Доза реалност: Нови върхове в индексите не са леснопостижими на този етап

Пазарите ще следят отблизо търговските преговори между САЩ и Китай този уикенд, но дори и в малко вероятния случай на значително отмяна на митата върху китайски стоки след разговорите, основните пречки пред търговията и световния растеж остават, което прави трудно да си представим устойчиво рали на акциите.

Китай, като най-големият вносител в САЩ, е на предната линия в търговската война със САЩ. Според изчисления на Bloomberg, ефективните мита върху Китай възлизат на 26%, което е значително повече от тези за други държави.

Но дори митата върху Китай да бъдат значително намалени (което е малко вероятно, тъй като 80% изглежда като начална позиция за преговори), основната митническа ставка от 10% за други страни остава.

Това все още означава, че общата ефективна митническа ставка в САЩ е по-висока, отколкото е била от 30-те години на миналия век насам.

Тогава САЩ бяха нетен вносител на стоки и съответно въздействието върху световния растеж беше много по-слабо, отколкото е днес.

И дори ако бъдат постигнати споразумения във всички посоки преди изтичането на 90-дневния срок за пауза в митата на 9 юли, малко вероятно е митата да се върнат на нивата отпреди встъпването на Тръмп в длъжност, а някои секторни мита вероятно ще останат (споразумението с Обединеното кралство показва, че базисните мита от 10% вероятно ще се запазят, а квотите по тарифни ставки, а не пълните изключения, ще станат нещо обичайно).

Независимо от краткосрочния удар върху растежа и веригите за доставки вследствие на митническия шок, който вече е твърде късно да се обърне, настоящата среда не е особено благоприятна за акциите, въпреки неизбежното рали при добри новини.

От друга страна, по-вероятно е, като се има предвид, че търговските преговори често са дълги, мъчителни и объркани, че от срещата този уикенд няма да излезе нещо съществено или ще има застой, и акциите ще поевтинеят.

Инвеститорите трябва да се страхуват повече от спада при акциите, както отбелязва и Татяна Дарие, отколкото да си мечтаят за нови върхове в настоящата ситуация.

Различните сектори на борсата обаче показват повече асиметрия.

Полупроводници, малки компании и търговски вериги са значително под последните си върхове в сравнение с S&P и могат да отскочат по-силно, ако се създаде впечатление за напредък след преговорите.