Какво очакваме от днешния NFP релийз.

Очакваме неселскостопанската заетост през ноември да се възстанови от почти нулевите стойности през октомври, но с по-нисък темп от прогнозираното от консенсуса. Според нас разочарованието ще се дължи на слабия наем в цикличните сектори – слабост, която беше налична и през октомври, но бе замаскирана от урагани и стачки.

Нивото на безработица вероятно ще се увеличи, тъй като съкратените работници и новопостъпващите на пазара на труда ще срещнат трудности при намирането на работа. Вярваме, че истинският темп на създаване на работни места е едва положителен – далеч под необходимия за стабилизиране на нивото на безработица. Това означава, че процентът на безработица вероятно ще продължи да се увеличава, ограничавайки Федералния резерв в прилагането на по-агресивни намаления на лихвите, докато инфлацията остава висока.

Какво очакваме в доклада на 6 декември:

• Неселскостопанската заетост да покаже нетно увеличение от 182 хил. работни места, под консенсуса от 218 хил.
• На несезонно коригирана основа нашата прогноза съответства на добавени 460 хил. работни места. Сезонните модели обикновено предвиждат увеличение от 278 хил.
• Очакваме също Бюрото по трудова статистика (BLS) да ревизира данните за октомври от първоначално отчетените 12 хил. до над 50 хил., като голяма част от това ще се дължи на ревизирани сезонно-коригиращи фактори.
• Повечето сектори ще отбележат подобрение спрямо октомври, но смятаме, че възстановяването в секторите на развлеченията и хотелиерството ще бъде разочароващо, тъй като високочестотните данни показват необичайно голям спад в заетостта в този сектор през ноември.

Прогноза за нивото на безработица:

Очакваме работната сила да нарасне рязко – с +389 хил. – след свиване от 220 хил. през октомври. От тези новопостъпващи, смятаме, че 200 хил. ще намерят работа, което ще увеличи нивото на безработица до 4.24% спрямо 4.15% през октомври. Малко по-високо ниво може лесно да се закръгли до 4.3%.

Дългосрочни тенденции:

Ако нашата прогноза е вярна, тогава трендовият растеж на заетостта – представен от месечния темп на създаване на работни места за последните шест месеца – би бил 133 хил. Но, както председателят на Фед Джером Пауъл отбеляза, месечните данни за неселскостопанската заетост често надценяват истинския темп на растеж. Последният тримесечен ценз на заетостта и заплатите (QCEW) показва, че за периода от третото тримесечие на 2023 г. до първата половина на 2024 г. данните от проучването на BLS системно надценяват растежа на заетостта с около 100 хил. месечно.

Заключение:

Ураганите са част от причината за слабите резултати за октомври, но не единствената. Липсата на по-силно възстановяване през ноември може да разкрие по-дълбоки проблеми на пазара на труда. Това предполага, че рисковете за трудовия пазар може да не са намалели, както смята Фед. Докладът за работните места през ноември вероятно ще подкрепи намаление на лихвените проценти през декември, но очакваме индексът на потребителските цени (CPI) за месеца, който ще бъде публикуван на 11 декември, да остане висок.