Какво Очакваме от Днешния NFP Релийз

Очакваме слаби неселскостопански работни места за февруари — дори отрицателен резултат, въпреки че това не е нашият базов сценарий, е в рамките на интервала на доверие на нашата прогноза. Основната причина за прогнозата ни под консенсуса е внезапното свиване на наемането в местните и щатските правителства.

Краят на програмите за облекчения от ерата на Байдън в края на миналата година създаде фискална пропаст за щатските и местните правителства — забавянето на наемането беше неизбежно, независимо от политиките на президента Доналд Тръмп. Но рязкостта на тази пропаст беше усилена от указанията на администрацията на Тръмп за замразяване на федералните програми за финансова помощ, което непропорционално засегна сектори, вече изпитващи бюджетен натиск.

Ако прогнозата ни е правилна, докладът за заетостта за февруари (който ще бъде публикуван на 7 март) ще подсказва, че “изключителността” на американската икономика в началото на 2025 г. е била просто дългата сянка на фискалните стимули от ерата на пандемията. С приключването на тези стимули и с допълнителната бюджетна несигурност при Тръмп, неселскостопанските работни места за февруари могат да изненадат неприятно в такава степен, че да подхранят опасенията за икономическия растеж на САЩ. И това още преди въздействието на митата, съкращенията в DOGE и политическата несигурност да се отразят в заетостта — очакваме те да се проявят в данните за март и след това.

Очакваме неселскостопанските работни места за февруари да покажат сезонно коригиран ръст от 65 хиляди (спрямо 143 хиляди предходния месец), което е под консенсусната медианна прогноза от 160 хиляди. Това съответства на некоригирано увеличение от 831 хиляди, срещу сезонна прогноза от 766 хиляди. Ръстът на частните работни места вероятно се е забавил до 61 хиляди (спрямо 111 хиляди преди това).

Данните от Homebase — основният вход за нашата прогноза за заетостта — показват значително забавяне на наемането през февруари, особено в секторите на професионалните услуги и образованието.

Секторът на образованието обикновено представлява около 60% от наемането в типичен февруари, а данните от Homebase сочат забележимо забавяне в този сектор тази година. Това е убедителен сигнал по две причини:

1. Две програми за облекчения от ерата на Байдън — Фондът за спешна помощ за начални и средни училища (ESSER III) и Фондът за възстановяване на държавните и местни финанси (SLFRF), и двете част от Американския спасителен план от 2021 г. — приключиха в края на миналата година.
2. Указанията на администрацията на Тръмп за замразяване на федералното финансиране доведоха до прикрито мини-затваряне на правителството, което засили бюджетния натиск от края на ESSER III.

След като зимните бури в южните щати забавиха заетостта през януари, през февруари вероятно е имало частично възстановяване в този регион. Въпреки това, очакваме бурите в Североизтока и Средния Запад по време на референтния период на Бюрото по трудова статистика (BLS) за месеца да компенсират този ръст.

Диапазонът на прогнозите от нашите модели предполага, че неселскостопанските работни места за февруари могат да варират от -10 хиляди до +120 хиляди.

Заключение: Ако прогнозата ни е правилна, опасенията за перспективите на икономическия растеж на САЩ вероятно ще се засилят след публикуването на данните за заетостта през февруари. Разрушавайки наратива за “изключителността” на американската икономика, краят на фискалните стимули от ерата на пандемията и политическите промени при Тръмп разкриват основни уязвимости в икономиката на САЩ. С допълнителни предизвикателства като мита, съкращения в DOGE и политическа несигурност, които се очаква да се проявят в бъдещите месечни доклади за заетостта, краткосрочните перспективи за икономиката изглеждат все по-мрачни.