Какво очакваме от днешния PCE релийз в 15:30

Mесечният темп на базовата инфлация по PCE — предпочитаната мярка на Фед — се очаква да се забави през ноември. Въпреки това, това няма да успокои особено Фед относно бъдещия път, тъй като предварителният ни анализ предполага ново покачване на инфлацията през декември. Устойчивостта на базовата инфлация може да е една от причините членовете на FOMC да понижат очакванията си за намаляване на лихвените проценти през 2025 г. и след това.

Ето какво очакваме в доклада на 20 декември:

• Месечната обща инфлация по PCE вероятно е намаляла до 0.1% (срещу 0.2% преди), но неблагоприятните базови ефекти вероятно ще увеличат годишната инфлация до 2.4% (срещу 2.3% преди).
• Базовата инфлация по PCE вероятно ще се охлади до 0.13% (срещу 0.27% преди), като годишният темп се увеличи до 2.84% (срещу 2.80%).

Оценяваме, че личните доходи са нараснали с 0.6% през ноември, както и през октомври. Растежът на доходите беше подкрепен от частично възстановяване на пазара на труда, след като стачката на Boeing приключи и ефектите от есенните урагани отслабнаха.

• Разходите вероятно са нараснали с 0.5% след увеличение от 0.4% през октомври.
• Личният процент на спестявания вероятно ще остане стабилен на 4.4%, далеч под средното ниво от 6.2%, което се наблюдаваше преди пандемията.

Крайна точка: Базовата инфлация по PCE трябва да се охлади през ноември, но очакваме тя да се повиши отново през декември. Междувременно растежът на доходите би трябвало да запази стабилността на потребителските разходи.

Охлаждане на супербазовата инфлация по PCE с цените на финансовите услуги

Базовата инфлация временно се забавя

Месечната базова инфлация се очаква да се забави в ноемврийския доклад, главно поради обрат в променливи компоненти като нехранителни стоки, транспортни услуги и финансови услуги. Въпреки това, облекчението от инфлацията във финансовите услуги вероятно ще бъде краткотрайно, тъй като очакваме скорошното рали на фондовия пазар да повиши базовата инфлация по PCE през декември.

Импулсът на фондовия пазар повишава риска от инфлация

В другите части на доклада очакваме инфлацията на жилищата да се забави до 0.2% през ноември срещу 0.4% преди. Увеличението на цените на други нехранителни стоки се очаква да се обърне през ноември (оценяваме -0.4% срещу +0.4% преди), движено от голям спад в цените на вестниците след октомврийския пик. Ранните отстъпки за Черен петък вероятно са оказали натиск върху цените на играчките, докато дефлация при стоки за отдих, превозни средства, мебели и оборудване за домакинството също ще играят роля.

Купувачите показват готовност за разходи през празничния сезон

Продажбите на дребно през ноември надминаха очакванията, подкрепени от покупки на автомобили и онлайн отстъпки. Търговците съобщават, че потребителите остават селективни и търсят изгодни сделки през празничния шопинг сезон, а компаниите са отговорили с предложения за намаления. Потребителите се страхуват, че цените могат да се повишат с идването на администрацията на Тръмп, която обещава да увеличи митата върху вноса, което кара някои от тях да направят покупки по-рано. Оценяваме, че номиналните разходи са се увеличили с 0.5% през ноември (спрямо 0.4% преди това).

Доходите получават стимул от частично възстановяване на пазара на труда

Оценяваме, че личните доходи са се увеличили с 0.6% през ноември, докато пазарът на труда се възстановява от стачки и урагани. По-високите почасови заплати и по-дългата работна седмица са увеличили седмичните доходи. Увеличаването на темпа на наемане вероятно е стимулирало общите трудови доходи — основният ни показател за компенсацията на служителите — с почти 0.8%.

Оценяваме, че доходите от лихви са нараснали с 1.0% благодарение на по-високите лихвени проценти. Обезщетенията за безработица са се увеличили приблизително с 0.4% поради по-високи продължителни искания. Очакваме също така и други трансфери — включително плащания по Medicare и социално осигуряване — да са подкрепили ръста на личните доходи през ноември.

Заетостта и заплатите увеличават доходите през ноември