Какво следва за долара през 2025г.

На този етап миналата година говорихме за това как Федералният резерв може да намали лихвените проценти около шест пъти през 2024 г. Сега обаче говорим за това как те може дори да не достигнат две намаления на лихвите през 2025 г. В настоящия момент трейдърите ценообразуват само около ~36 базисни точки намаления на лихвите за следващата година, както се вижда тук.

Сред централните банки, които са планирани да продължат да намаляват лихвените проценти, Федералният резерв е тази, за която пазарните играчи виждат най-голяма вероятност да намали най-малко. Как се промениха времената.

Но какво се е променило?

Най-голямото, разбира се, е резултатът от изборите в САЩ. Победата на Тръмп определено промени обстановката със заплахи от мащабни тарифи срещу търговските партньори на САЩ и данъчни намаления. Това внесе сериозни промени в плановете на Федералния резерв, който все още се надява да върне инфлацията към 2%.

Процесът на дезинфлация също се оказа малко по-труден напоследък, въпреки че в голяма степен върви в правилната посока. Въпреки това, размитата перспектива сега затруднява представянето на гладък и ясен път обратно към целта от 2%. Особено като се има предвид, че потребителите в САЩ все още харчат активно, въпреки отслабващия пазар на труда.

И така, реалният риск за долара сега се свързва с икономиката и как политиките на Тръмп могат да повлияят на всичко това. Перспективата сега зависи от идеята, че Тръмп в крайна сметка ще изпълни своите предизборни обещания. Това се отразява в по-агресивното ценообразуване на Федералния резерв от страна на пазарите и, може би, също и сред политиците на последната среща на FOMC.

Следователно, реакционната функция подсказва, че всякакъв риск, който съществено води до различен сценарий от очаквания, ще бъде неблагоприятен за долара. Това включва следните няколко ситуации:

• Икономиката се оказва много по-слаба през 2025 г., с нарастващо забавяне на пазара на труда
• Процесът на дезинфлация продължава и отново набира скорост в началото на новата година
• Тарифите на Тръмп не са толкова силни и интензивни, колкото се очакваше, което води до по-малко страхове от инфлация
• Данъчните намаления на Тръмп се сблъскват с пречки, което дава на пазарите повече време за адаптация към цялата ситуация

Бих казал, че в момента емоциите все още са високи, особено след последното решение на Федералния резерв. Точковите графики и изказванията на Пауъл предполагат пауза през януари, която може да се удължи в зависимост от икономическите развития.

Това дава на долара попътен вятър при преминаването към новата година. Но както видяхме с това как се развиха нещата тази година, този вид попътен вятър може в крайна сметка да се разсее и да се обърне в обратната посока. В един момент в средата на 2024 г. говорихме за само едно намаление на лихвите от Федералния резерв за годината, в сравнение с шестте, които бяха прогнозирани през декември 2023 г.

И така, това е къде се намираме в момента. Това е случай на пазари, които имат обща представа за това какво може да се случи през 2025 г., но нищо не е гарантирано. В търговията, пътуването е също толкова важно, колкото и крайната цел.