www.varchev.com

Кога ще заменим BGN с EUR?

Рейтинг:

12345
Loading...
icon mailicon facebookTwitter iconGoogle iconicon hyperlink

България има да извърви още много път до приемането на EUR - и това всъщност е хубаво

България изпълнява всички критерии за членство в еврозоната. Тази оценка може да чуе често в началото на годината в София, след като финансовият министър Владислав Горанов ( донякъде неочаквано) определи юни 2018 като целева дата за кандидатстване във Валутният механизъм II. Всъщност страната тепърва трябва да доказва, че е готова да замени BGN с EUR.
Участието в ERM II, предхожда приемането в еврозоната. Той цели да тества устойчивостта на икономиката при фиксиране на допустимите отклонения на курса ѝ спрямо EUR. Въпреки че курсът на лева е фиксиран повече от 20 години, позижията на ЕЦБ бе ч че валутните бордове не са заместител на участието в ЕРМII. След одобряването на молбата за ERMII следват поне две години, през които ще се следи дали страната изпълнява устойчиво критериите за конвергенция.

Това са добре известните Маастрихтски критерии, с чието покриване Министерството на финансите се похвали още през 2012. ЕЦБ и Европейската комисия правят преглед за изпълнението им на всеки две години, като ключовата дума тук е "устойчиво". Не е достатъчно към определен момент инфлацията да е под референтната стойност, тя трябва да е била ниска поне през предхождащите оценката 12 месеца и да няма фактори, които смущават прогнозата за напред.
Последната оценка на ЕЦБ и ЕC е от 2016 и се отнасяше за показатели от 2015г. Тогава България изпълняваше четирите числови критерия и не изпълняваше (формално) изискването за стабилен валутен курс, демонстриран по време на престоя в EMR II.
Маастрихските критерии се отнасят до ценова стабилност, устойчива фискална позиция (бюджетен дефицит до 3% от БВП и дълг под 60% от БВП) и ниски дългосрочни лихвени проценти. Последното означава доходността на 10.5 годишните държавни облигации да не надвишава с повече от 2 процентни пункта доходността в трите страни с най-ниска инфлация. Същите три страни задават базата за изчисляване на референтната стойност на инфлацията, като допустимото отклонение тук е 1.5%. Към 30-ти декември 2017г. и четирите критерия са изпълнени.

Към датата на изготвяне на следващата оценка обаче (май 2018г) може да възникне напрежение около критерия за инфлация. Цените отбелязват видимо покачване през последните месеци, тласкани от ръста на доходите, световната конюктура и регулативни фактори. Все пак рискът не е голям, отчасти защото показателят, който се взема предвид за оценката (средногодишна хармонизирана инфлация) е чувствително по-нисък от този, с който обичайно мерим поскъпването.

Така или иначе, Маастрихските критерии не са условие за приемането в ERM II, а за еврозоната. Включването на BGN в ERM II , което до голяма степен ще зависи от ЕЦБ е свързана с цялостна оценка на макроикономическите рискове. В нея натежават много повече фактори, в това число идикаторите за макроикономически дисбаланси. Често подобни критерии се наричат неофициални. Всъщност част от тях съществуват в официални документи, като например намерението на ЕЦБ да оцени "резултатите от интеграция на пазарите, състоянието и развитието на салдата по текущите плащания и проучването на развитието на разходите за труд за единица продукция и други ценови индекси." Идеята е да се тества доколко конкурентноспособна е икономиката и дали тя се развива в синхрон с европейската.

Ключовият въпрос е в т.анр. реална конвергенция- нивото на доходите в България спрямо средното ниво в ЕС.  Това е и най-тежкият критерий. За две години, колкото е минималният срок на престоя в EMR II , е възможно да се постигне балансиран бюджет и дори да се вкара инфлацията в рамки, но е доста по-трудно да се догонят доходите в ЕС. От думите на Горанов пред Reuters, а и от предишни негови изявления , става ясно че основната пречка пред евентуално одобряване на молбата за ERM II е ниското ниво на доходи в България, изменено чрез БВП на глава на от населението. Горанов твърди, че има изискване то да достигне 70% от жизненият стандарт в ЕС. По данни за 2016г. то е 49% от средното за ЕС-28 ( по паритет на покупателна способност). През последните две години , за които има данни (или за период , равен на минималният престой в ERM II ) са съкратени едва 2% от изоставането, а за целия период от влизането в ЕС- 9%.

Защо това е важно? Процесът на догонване на доходи по правило се съпровожда и от ценови натиск, затова колкото по-голямо е изоставането , по- голям е рискът за ценовата стабилност. Ниските доходи правят по-трудно справянето с кризи. ОСвен покрай дебатите за социалният дъмпинг видяхме , че единният пазар и свободното движение на хора започват да създават проблеми при разлики между страните. Аргументът, че България  е малка страна и няма да създаде риск за еврозоната , не е достатъчен.

Досега нито една стране не е влизала в ERM II и еврозоната при толкова голямо изоставане на доходите. Латвия (най-бедната страна във валутният блок) е приета при ниво от около 50%, но в онези години имаше ентусиазъм и по-силни настроения за разширяване на еврозоната. Балтийската страна престоя в EMR II почти 10г.

Освен тези въпроси стоят и политически съображения, тъй като приемането на една валута в ERM II вкара въпроса в дневният ред на европейските правителства. България може да престои и повече от две години в механизма , но това ще означава постоянен мониторинг и решения на най-високо ниво (по-високо от докладите за съдебната система). А в документите на ЕЦБ може да се прочете, че критерии за номинална и реална конвергенция, съществуват и критерии свързани със институциите.

В тази връзка, следва да се отбележи, че според стратегическите документи, подготвени за Европейския съвет на 15-ти декември 2017г, Европейската комисия вече разглежда и присъединяването към Банковия съюз като предварително условие за влизането в еврозоната. Дълго време БНБ се колебаеше да започне преговори с ЕЦБ за това членство, което наред с другите елементи на банковия съюз, би означавало ЕЦБ пряко да надзирава трите най-големи банки в България. Но сега банковият съюз е в центъра на вниманието на реформите в еврозоната и темата трудно ще се избегне. Последиците от това за България предстоят.
Фактът, че България има да извърви още дълъг път до еврозоната, може да се разглежда и като добра новина. Заявката за членство означава, че властите трябва да отстранят спънките пред еврозоната. Това е в интерес на хората. Ползите от членството в еврозоната не се измерват толкова с директните ефекти (например, понижаване на лихвите по кредитие с 1.5%), а с това, че може да накара политиците да потърсят решения ,които да ускорят догонването на доходите и да премахнат рисковете от финансовата система.

Bloomberg Bulgaria
Trader Велизар Митов


Абонирай се за бюлетина на Варчев Финанс и получавай най-значимото на имейла си


Прочети още:

БЕШЕ ЛИ ВИ ПОЛЕЗЕН ТОЗИ ПОСТ?
Ако смятате, че с нещо можем да подобрим тази секция,
моля коментирайте. Мнението Ви е важно.

ПОСЪВЕТВАЙТЕ НИ
ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ: Всякакви новини, мнения, изследвания, проучвания, данни или всяка друга информация, съдържаща се в този сайт се предоставят като общ пазарен коментар и не представлява инвестиционен или трейдинг съвет. Варчев Финанс не носи отговорност за изгубени средства или пропуснати ползи, които могат да възникнат пряко или косвено от използването или уповаването на тази информация. Варчев Финанс ЕООД може да предостави информация, цитати, препратки и линкове към или от други сайтове, блогове и други източници на икономическа и пазарна информация, като образователна услуга на своите клиенти и потенциални клиенти и не подкрепя становища, мнения или препоръки на тези сайтове, блогове или други източници на информация.
Варчев Финанс

Лондон


25 Canada Square, Level 33,
office 50, Canary Wharf
London, E14 5LQ
+44 20 3608 6256

Варна


МОЛ Варна ет.4,
бул "Владислав Варненчик" 186

(052) 631 000, 634 040

Бургас


МОЛ "Burgas Plaza",
бул. "Транспортна" 3
Хипермаркет Карфур
0879 447 335

София


ул. "Цар Самуил" 1


(02) 954 5115

Универсални номера

Директна връзка с дилър - 0700 17 600    Varchev Exchange - 0700 115 44

Варчев Финанс ЕООД е регистрирана в FCA (FINANCIAL CONDUCT AUTHORITY) с номер на паспорт в Обединеното кралство: FCA, Обединено Кралсво – регистрационен номер: 494 045, което позволява предлагане на финансови услуги на територията на Обединеното кралство.

Варчев Финанс ЕООД стриктно спазва устава на европейска директива MiFID (Пазари на финансови инструменти). за насочване, увеличаване на ЕФЕКТИВНОСТТА, прозрачност и еднаквост на финансовите инструменти.
Варчев Финанс ЕООД е лицензирана и регулирана от Комисията за финансов надзор – София, България: Лиценз брой РГ-03-02-05/15.03.2006г.

Информацията в този сайт не е насочена към жители на Съединените щати или Белгия и не е предназначена за разпространение или използване от което и да е лице в която и да е страна или юрисдикция, когато такова разпространение или употреба би противоречало на местното законодателство или регулиране.

Предупреждение за риск:

Търговията с деривати и маржин включва висока степен на риск. Не трябва да търгувате Forex и CFD, освен ако не разбирате напълно как работи, какви може да са ползите Ви, какъв е риска, на който сте изложен и какво можете да загубите. Моля, обърнете внимание, че загубите могат да бъдат практически неограничени и че първоначално депозираната сума няма трайно да ограничи риска. Трябва да оцените финансовото си състояние и да се уверите, че търговията с деривати крие съществуващ риск да загубите цялата инвестирана сума. Инвестирайте само суми, които можете да си позволите да загубите.

chat with dealer
chat with dealer
Политиката за поверителност и защита на личните данни