Кой ще се окаже прав за пазара – хедж фондовете или дребните инвеститори?

Настроенията на дребните инвеститори в американските акции са много негативни, но те все още не са намалили съществено своя дял в акции. Хедж фондовете, от друга страна, изглежда са свили значително експозицията си към акции или дори са на нетнo къса позиция.

Акциите се опитват да се възстановят от загубите през тази година, възползвайки се от всяка нова промяна в курса от страна на Белия дом.

Въпреки това, те все още са с над 12% под върховете си. Настроенията на дребните трейдъри остават дълбоко негативни.

Но може би, вярвайки, че всичко ще се оправи в крайна сметка и че непостоянната политика не е оставила трайни белези, те почти не са намалили реалното си участие в акциите.

Това се вижда и в нетните парични потоци към борсово търгувани фондове (ETF), фокусирани върху американски акции, базирани в САЩ, които са под върховете си, но все още се движат със скорост от около 56 милиарда долара месечно – знак, че дребните инвеститори „купуват при спадове“.

Хедж фондовете обаче „говорят с краката си“.

От 11 основни стратегии на хедж фондове, следени от Hedge Fund Research, 10 сега имат възвръщаемост, която е негативно чувствителна към представянето на индекса S&P.

Това не е непременно контрариянски сигнал. Понякога фондовете са първите, които предвиждат спада на акциите, но също така може да останат къси твърде дълго след като пазарът вече е достигнал дъното си и се възстановява.

Намалената или негативна експозиция на хедж фондовете към акциите съвпада с графиката по-долу от Goldman Sachs, която показва, че систематичните макро фондове са намалили експозицията си до нива, близки до тези от март 2020 г.

ETF фондът DBi Managed Futures, който е прокси за следващи тренда CTAs, е на къса позиция в американските акции още от средата на март.

Кой е прав тогава – фондовете или дребните инвеститори? Времето, разбира се, ще покаже, но ние залагаме на хедж фондовете. Излишната ликвидност все още не се е възстановила напълно, фискалният стимул е намалял, рисковете за растежа са се увеличили, а американските акции все още са в негативен режим – водещите акции, т.е. нетният брой на акциите, достигащи нови 52-седмични върхове, остава слаб.

Освен това, вероятността, че нестабилната политика ще остави дълготрайни ефекти върху настроенията, веригите на доставки и цялостната икономика, е висока.

Това не е благоприятна среда за фондовия пазар.