Смекчаване в тона на Powell. Икономиката не работи за никого без ценова стабилност.

След коментарите на Пауъл движенията обърнаха първоначалната негативна реакция – доларът започна да отслабва, индексите се повишават. Тонът в изказванията не изглежда да е толкова силен както в Jackson Hole и се забелязва намеци за смекчаване, което се харесва на биковете да бъдат по-агресивни в покупките си по време на изявлението.

След първия оглед на dot plot и повторното анализиране на графиките трейдърите вече виждат и нещо друго, в което могат да търсят упора в дългосрочен план. А именно, че истинският сигнал е скрит и той е, че пиковите точки на всеки член на Фед за неговите прогнози са 4,75-5,00%. Това по същество е таван за повишенията на Фед. Никой не вижда лихви по-високи от 5%, а това може да успокои до някъде пазарите.

Това означава, че никой около масата за заседания няма да спори за агресивни походи през следващата година. Това ограничава крайната ставка на 4,75-5,00%, което е малко по-високо от 4,6% оценена към момента във финансовите активи. Големият риск, от който пазарите се страхуват, е прекаленото затягане. Пазарът може да се справи в средносрочен план с лихви около 4-5% (въпреки че това внася моменти на напрежение). Търговията включваща прекомерно завишен страх е при очакване на лихви над 5%, а това засега остава малко вероятно.

Федералният резерв ще отиде там, където го водят данните, но тъй като Европа се насочва към рецесия и доларът се покачи с 20% тази година, това ще погълне голямо търсене и съответно ще отслаби натиска върху цените. Повечето трейдъри не смятат, че Федералният резерв ще стигне до 4,75-5,00%, но ако това стане, оттук нататък пътя е по-скоро само надолу и единственият въпрос е времето.

.

Коментар във встъпителното изявление на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл

• Променяме курса си „целенасочено“
• Икономиката на САЩ се забави от 2021 г насам
• Ценовият натиск е очевиден в широка гама от стоки и услуги
• Силно сме внимателни към рисковете от инфлацията
• Скоростта на повишаване на лихвите ще продължи да зависи от входящите данни и перспективите
• В даден момент ще забавим темпото на увеличенията, докато оценяваме въздействието на предишни увеличения
• Решенията ще се вземат от среща на среща
• Възстановяването на ценовата стабилност ще изисква задържане на лихвите на ограничителни нива за „известно време“
• Историческите данни предупреждават срещу преждевременно намаляване на лихвите
• Графиката с точки не представлява план или ангажимент
• Ще продължим, докато работата свърши

.

Въпроси и отговори на Пауъл:

• Засега има само скромни доказателства, че пазарът на труда се охлажда
• Нашият фокус е да намалим инфлацията и смятаме, че ще се нуждаем от смекчаване на пазара на труда
• Искаме да видим ясни доказателства, че инфлацията се връща към 2%
• Преди да намалим лихвите, искаме да сме много уверени, че инфлацията се понижава обратно до 2%
• Вероятно ще отнеме известно време, за да видите пълния ефект от променящите се финансови условия върху инфлацията
• Все още има начини за повишаване на цените
• Току-що преминахме към „най-ниското ниво“ на ограничаване
• Виждаме настоящата ситуация като извън историческите норми
• Виждаме някои доказателства за отслабване на шоковете в предлагането, спад на инфлацията при суровините
• Шансовете за меко кацане вероятно ще намалеят, ако ставките трябва да бъдат по-високи
• Въпреки рисковете от рецесия, ние сме решени да овладеем инфлацията, защото алтернативата е много по-лоша
• Ние вярваме, че процентът трябва да окаже значителен натиск за намаляване на инфлацията, но знаем, че има дълги и променливи забавяния
• Медианата вижда 125 базисни пункта в повишения за края на годината, но значителна група вижда 100 базисни пункта. Не сме взели това решение днес
• Базисната инфлация не е там, където трябва да бъде
• Не можем да не успеем да върнем инфлацията до 2%
• Все още има значителни спестявания в балансите на хората
• Не сме се отказали от идеята, че можем да имаме сравнително скромно увеличение на безработицата, докато намаляваме инфлацията
• „Трябва да загърбим инфлацията. Иска ми се да има безболезнен начин да го направим. Няма“