Търговската война реже печалбите, но и създава възможности

Засилващата се търговска война между САЩ и Китай влошaва перспективите за акциите и на двете страни, тъй като трейдърите се подготвят за болезнен и продължителен процес на преговори.

И двата пазара претърпяват сериозни спадове този месец, въпреки че се възстановиха донякъде от загубите, последвали веднага след съобщението на президента Доналд Тръмп от 2 април. S&P 500, който по-рано този месец за кратко влезе в територията на мечи пазар, в момента е приблизително с 14% под историческия си връх и е с над 10% по-нисък за април. Шанхайският композитен индекс на Китай е с около 10% под 52-седмичния си връх и е спаднал с около 1.6% от началото на месеца.

Някои от най-големите гласове на Уолстрийт настояват за преговори между двете страни, като предупреждават, че митата са стагфлационни за САЩ и дефлационни за други страни, включително Китай. Във вторник изпълнителният директор на JPMorgan Chase Джейми Даймън каза пред Financial Times, че Вашингтон трябва да се ангажира с Пекин, заявявайки: „не е нужно да чакаме една година. Това може да започне още утре.“

Но инвеститорите се подготвят за допълнителна болка в близко бъдеще, като внимателно подбират акции, които могат да издържат на волатилността, която може да доведе до по-широк спектър от възможни резултати за целия пазар.

„В крайна сметка ще има сделка, в крайна сметка митата ще бъдат много по-ниски, но процесът на преговори ще бъде много дълъг и труден,“ каза Артър Будахян, главен стратег за нововъзникващите пазари и Китай в BCA Research. „Китай няма да отстъпи на исканията на САЩ веднага.“

Будахян заяви, че миналата седмица е понижил експозицията си към китайски акции от неутрална до поднормена, поради опасения от предстоящо глобално икономическо забавяне.

Междувременно Кингър Лау от Goldman Sachs също преразгледа целта си за MSCI China, като сега предполага 12% потенциал за ръст през следващата година, макар и с по-широк спектър от възможни резултати за периода. Новият сценарий при риск на Лау, при който се реализира глобална рецесия, сочи 20% спад. От друга страна, търговско споразумение между двете страни може да доведе до ръст до 35%.

Избор на качествени позиции

Отговорът на Китай на митата на Тръмп предполага, че търговското напрежение между двете страни ще продължи още известно време, като се има предвид, че Пекин разполага с инструменти за стимулиране на икономиката и засилване на връзките с други търговски партньори. Тази седмица китайският президент Си Дзинпин използва възможността да направи обиколка в Югоизточна Азия, посещавайки Виетнам и Малайзия.

Това помогна да се стабилизира най-лошото от разпродажбата на китайския фондов пазар и засили перспективите за A-акции (търгувани на борсите в Китай), за разлика от H-акциите, които се търгуват на фондовата борса в Хонконг, според Goldman Sachs.

Някои акции, които могат да се възползват от правителственото облекчаване, включват BYD Electronic – производител на високотехнологични продукти, включително мобилни телефони – и Haier Smart Home – компания за умни домакински уреди, според Goldman Sachs.

Кай Уанг, старши анализатор на акции в Morningstar, казва, че е „още по-селективен от обикновено“, за да открие подценени, качествени компании в този волатилен период за акциите. Въпреки това, той отбелязва, че голяма част от китайската икономика показва растеж, който е недооценен от американските инвеститори.

„Има аспекти от китайската икономика, които все още се сблъскват с предизвикателства, като сектора на недвижимите имоти, но не мисля, че икономиката е толкова зле, колкото си мислим, или както много американски инвеститори смятат,“ каза Уанг. „Все още има джобове със силен растеж.“

Сред тези качествени компании той посочва базираната в Сингапур компания за споделени пътувания Grab и китайския производител на алкохол Kweichow Moutai.

ETF фондът iShares MSCI Emerging Market (EEM) също може да бъде привлекателен за дребните инвеститори, които търсят експозиция към Китай, без директно да притежават китайски акции.