Фонд мениджър разкрива стратегията, донесла му 2 000% печалба от една акция

Отбранителните акции в Европа отбелязват сериозен ръст тази година, като някои от водещите компании утроиха стойността си. Един фонд мениджър обаче е забелязал потенциала на сектора – и най-вече на Rheinmetall – още рано, което му донесе значителни печалби.

Кристофър Харт управлява фонда Global Premium Equities на Boston Partners с активи от 5.8 милиарда долара. Нетната доходност на фонда от началото на 2025 г. до края на юли е 22%.

Екипът му следва стратегия за стойностно инвестиране, като пренебрегва пазарния шум и се фокусира върху така нареченото “правило на трите кръга”: избиране само на акции, които имат:

1. Атрактивна оценка (valuation)
2. Силни фундаментални показатели
3. Положителна бизнес инерция (momentum)

Ако дадена акция престане да покрива тези три критерия – например поради прекомерен ръст на оценката или влошаване на показателите – екипът продава.

“Имаме огромен ръст на активите през последните 20 години, като стриктно се придържаме към нашия стил на инвестиране в стойност,” казва Харт пред CNBC.

Представяне на фонда

През първите седем месеца на 2025 г. фондът изпреварва MSCI World Index, който за същия период е донесъл 15.2% доходност. Харт подчертава, че не следва индекса, а често заема “контрариански” позиции.

“Виждаме бизнеса с чаша наполовина пълна, а не наполовина празна. Просто следваме дисциплина – всеки ден, с всяка акция, която подбираме.”

Залогът на Rheinmetall

Типичен пример за успешна сделка е Rheinmetall – германският производител на оръжия. В началото на 2025 г. фондът е продал напълно позицията си в компанията, въпреки че инвеститорският интерес продължава да расте.

От началото на 2025 г. акциите на Rheinmetall са поскъпнали с 209% заради мащабното увеличение на военните бюджети в Европа.

Boston Partners купува акциите още през 2019 г., когато компанията все още съчетава автомобилни компоненти и отбрана. През следващите 6 години Rheinmetall се превръща в една от топ 10 позициите във фонда, с дял над 2%.

До момента на пълната продажба, акциите на компанията са се увеличили с 2,056%.

“Rheinmetall беше най-голямата ни позиция и вероятно най-добре представилата се акция в историята на фонда,” казва Харт.

Той обяснява, че инвестицията е направена преди войната в Украйна – в момент, когато повечето отбранителни компании в Европа не покриват критериите на фонда. Rheinmetall обаче е изключение.

“Харесвахме основните им показатели. После дойде Украйна и нещата се ускориха.”

Продажба въпреки ръста

Харт обяснява, че фондът има дисциплина при продажбата – щом оценката надвиши реалната стойност, те продават, дори при продължаващ растеж на цената.

“Ако компанията се превърне в растежна акция, това вече не е в наш стил. Не сме тук за ‘growth’.”

Инвестиране в стойност

Инвестирането в стойност – търсене на вътрешно подценени акции – не е подходящо за всеки. Въпреки че е основата на успеха на Уорън Бъфет, някои твърдят, че така се пропускат големите печалби от растежни компании.

През 2024 г. фондът на Boston Partners има доходност от 10.7% (преди такси), докато S&P 500 се покачва с 23.3%. През 2025 г. индексът вече е на +12%.

Някои, като основателя на Greenlight Capital Дейвид Айнхорн, твърдят, че стойностното инвестиране е “мъртво”, защото парите се насочват към индексни фондове.

Харт обаче отхвърля тези твърдения:

“Имало е много периоди, когато ‘стойността’ изглежда мъртва – но всеки път се оказва, че не е.”