Kоригираната доходност, на път да стане положителна

Спадът в доходността на държавните облигации на САЩ през 2020 г. постави началото на търсене на активи, които биха могли да осигурят по-висока възвръщаемост при отчитане на ефектите от инфлацията. Той е предизвикан от опитите на Федералния резерв да забави интензивния ръст на цените чрез агресивно затягане на паричната политика. Това накара инвеститорите да преоценят стойността на бизнеси, които не генерират големи печалби в продължение на много години.

Американският индекс S&P 500 намаля с повече от 7% от началото на годината, като нарастващите реални доходи се съчетават с несигурността относно войната в Украйна и интензивната инфлация, която плаши инвеститорите. На пазара на корпоративен дълг индексът на Ice Data Services, проследяващ възвръщаемостта на американските облигации, е спаднал с 6,3% за същия период.

Тазгодишният скок на доходността отразява нарастването на номиналните или не коригирани с инфлацията разходи по заеми, подтикнати от Фед, който повишават лихвените проценти и се движи бързо към намаляване на баланса си от 9 трилиона долара. Преждевременно политиците се опитват да намалят засилващият се натиск върху потребителските цени

Доходността на държавните облигации се повиши по-рязко от инфлационните очаквания, разминаване, което показва, че инвеститорите имат доверие в способността на Фед да намали тревожните нива на инфлация през следващите години. 10-годишният процент на рентабилност, се задържа в диапазона от около 2,75 до 3 процента през последните седмици, далеч по-нисък от инфлацията през март.

„Има разумна доза вяра в способността и желанието на Фед да се бори с инфлацията“, каза Иън Линген, стратег в BMO Capital Markets. „Проблемът не е дали отговорът на Фед е подходящо калибриран спрямо инфлацията в момента, но вярата от страна на участниците на пазара, че Фед ще коригира политиката, ако е необходимо.

Покачването на доходността също показва, с какъв темп Фед успява да затегне финансовите условия с течение на времето.

Икономистите са разделени по въпроса колко още може да се повиши реалната доходност предвид вече бързия ход. Но някои предупреждават, че може да скочат отново, тъй като Фед се опитва да овладее инфлацията.