8 Начина, по които можем да търгуваме “Денят на освобождението”

Oсновната прогноза на Goldman за реципрочните мита на 2 април, известни още като “Ден на освобождението”, е по-меча в сравнение с пазарните очаквания. Едно от обясненията за днешните разпродажби е, че клиентите намаляват риска, тъй като регистрираните финансови продукти не отразяват ефективно динамиката на страха от търговска война.

С наближаването на ключовото събитие следващата седмица, тематичният изследователски екип на банката споделя предпочитаните си трейд стратегии преди обявяването на митата на 2 април:

• Къси позиции в компании, изложени на риск от тарифи (GS24TRFS и GSCNSTAR)
• Дълги позиции в компании, които печелят от тенденцията към оншоринг (GSXUSHOR) срещу къси позиции в компании, които ще срещнат предизвикателства, ако не успеят да преместят операциите си в САЩ (GSXUOFFS)
• Дълги позиции в компании, които се възползват от републиканската политика (GS24REPL) срещу къси позиции в компании, които се представят слабо спрямо републиканската политика (GS24REPS)
• Къси позиции в циклични сектори извън суровините (GSXUCYCL) срещу дълги позиции в отбранителни сектори извън суровините (GSXUDEFS)
• Дълги позиции в компании с високи вътрешни продажби (GSXUAMER) срещу къси позиции в компании с високи международни продажби (GSXUINTL)
• Дълги позиции в американски метали (GSXUMETL) срещу къси позиции в американски автомобилни компании (GSXUDRIV)
• Къси позиции в здравни компании с експозиция към Ирландия (GSHLCIRL)
• Дълги позиции в мегакап технологични компании (GSTMTMEG)

Това е мнението на политическия анализатор на Goldman, Алек Филипс. Неговите ключови изводи за предстоящите тарифи са следните:

1. Официални лица очакват преговори с търговските партньори след 2 април.
2. Скорошно проучване на GIR показва, че инвеститорите очакват среден реципрочен тарифен процент от 9 процентни пункта.
3. Очакваме обявяването на мита на 2 април да предизвика негативна изненада за пазарите.

Когато Goldman попита своите клиенти как очакват да се промени тяхното разпределение на риска преди обявяването на митата на 2 април, мнозинството отговориха, че са намалили риска и не възнамеряват да добавят нови позиции (107 гласа).

което ни води до предпочитаните трейд стратегии на Goldman, започвайки с най-очевидната:

1. Къси позиции в компании, изложени на риск от мита

Сектора на пазара, чувствителен към митата (GS24TRFS и GSCNSTAR), преживя техническо възстановяване от средата на март. Goldman харесва тези кошници, като взема предвид, че техните фундаментални стойности са изложени на риск, ако бъдат наложени мита. GS24TRFS включва американски компании от различни сектори, които имат многорегионални вериги за доставки. Това е предпочитаният начин на Goldman за хеджиране на несигурността около тарифните политики. Изследванията на Goldman показват, че 15 търговски партньори формират 90% от вносът и повече от 100% от търговския дефицит.

2. Дълги позиции в компании, които ще се възползват от тенденцията за преместване на операции в САЩ, и къси позиции в компании, които може да срещнат предизвикателства поради значителна изложеност към чуждестранни операции

Компаниите отново са насърчавани да преместват операциите си в САЩ. Goldman харесва своята кошница за преместване на операции в САЩ (GSPUSHOR) поради следните причини: (1) всяка компания, която премества операциите си в САЩ, подкрепя по-високи нива на капиталови разходи за компании, които активират тенденциите за преместване на операции (нежилищни строителства, автоматизация на производствени съоръжения и т.н.), и (2) макар новата администрация да е пестелива, Тръмп спомена възможността за законопроект за инфраструктурата по време на инаугурацията.

Кошницата на Goldman за преместване на операции в САЩ (onshoring) се ребалансира днес, за да намали изложеността си към изкуствения интелект, да се адаптира към чувствителността към митата и да обнови ликвидността. Новата кошница включва компании, които печелят от преместването на операции в САЩ, като растат по-бързо в печалбите, но са по-евтини от компаниите, които може да срещнат предизвикателства в този контекст. GSXUSHOR се състои от компании, които помагат на другите да преместят операциите си в САЩ, като са диверсифицирани в секторите на нежилищното строителство, включително изграждането на производствени съоръжения, автоматизация, транспорт и компании, които са преместили своите операции на местно ниво. От друга страна, GSXUOFFS включва компании, които са изложени на риск от митата поради глобалния си производствен отпечатък.

3. Дълги позиции на компании, представящи се добре при републикански политики и къси на зле представящи се

Търговията на акции с добро и слабо представяне при републиканските политики (GS24REPL срещу GS24REPS) е близо до нивата на изборния ден, но все още е около 10% под нивата на върха след изборите. Започнахме годината с високи очаквания за растеж, множество намаления на лихвените проценти и общо позитивна перспектива, водена основно от новата администрация. Но инвеститорите все още не виждат това. Вместо това, администрацията се фокусира първоначално върху митата, съкращаване на държавните разходи и реформа в имиграцията, докато дерегулацията, данъчните облекчения, изкуственият интелект и инфраструктурните разходи все още са в процес на реализация. Страховете от растеж, породени от последните икономически данни и настоящият фокус върху политиките, са отменили всички печалби след изборите в кошницата на Goldman добрите и лошите компании при републикански политики (GSP24REP). Това е възможност да се купи спадът, като банката продължава да има висока увереност в плановете на новата администрация за дерегулация, изкуствен интелект и инфраструктурни разходи. Това е въпрос на кога, а не на дали.

4. Къси позиции на циклични акции и дълги на защитни акции без ескпозиция в суровини

Цикличните акции срещу защитните акции, изключвайки суровините, са се възстановили през последните няколко дни и не отразяват растеж над прогнозите на Goldman Sachs за 2025 г.

5. Дълги позиции на компании с високи вътрешни продажби и къси на компании с високи международни продажби

В сценарий на ескалация на търговска война, Goldman би заложил на компании, които имат основно излагане на вътрешния пазар на САЩ, в случай че търговските партньори решат да намалят покупките от регистрирани в САЩ компании.

Двойката на Голдман, чувствителна към долара, предлага по-екстремно излагане на продажби в САЩ спрямо международните продажби в сравнение със S&P 500.

6. Дълги позиции в американски метали и къси позиции в американски автомобили, с изключение на TSLA

Goldman забелязва, че инвеститорите насочват вниманието си към специфични индустрии, като вземат дълги позиции в американски метали и къси позиции в американски автомобили, с изключение на TSLA. Изследванията на GS публикуваха актуализация по-рано тази седмица, разглеждайки 25% допълнителна мита върху автомобили и определени авточасти, които могат да бъдат наложени от Тръмп.

7. Къси позиции в здравни компании с експозиция към Ирландия

Инвеститорите в здравеопазването се фокусираха интензивно върху перспективата за мита върху фармацевтични продукти тази седмица, след като коментарите на Тръмп по време на заседание на кабинета му в понеделник посочиха актуализация в “близкото бъдеще”. След тези коментари фокусът на инвеститорите се насочи към експозицията към Ирландия – предвид значителното й производствено присъствие и/или разположението на множество компании от здравния сектор. Въз основа на този фокус, Goldman състави кошница от здравни акции с експозиция към страната от гледна точка на производство, интелектуална собственост и/или местоположение – на база на тяхната прегледна оценка на публичните разкрития, анализи на присъствие и разговори през седмицата по тази тема.

8. Дълги позиции в технологичните мегакап компании:

Мегакап технологиите, т.е. Маг 7 и подобни (GSTMTMEG), премията на оценката им спрямо пазара достига най-ниското ниво през последното десетилетие. Почти целият трейдърски екип на Goldman предпочита да заема дълги позиции в мегакап технологиите на тези нива.

Ето и представянето на мегакап технологиите спрямо S&P 500 след дъното на относителните оценки: доста бичи за мегакап технологиите.