Aкциите затварят сесията с ръст: Какво да очакваме от сезонът на отчетите

Бурното пътешествие, през което премина фондовият пазар, е малко вероятно да приключи следващата седмица, тъй като сезонът на отчетите се засилва в обстановка, в която инвеститори, компании и потребители нямат абсолютно никаква сигурност относно това какво ще се случи след това с търговията.

Уолстрийт е на път да завърши една от най-хаотичните си седмици на търговия досега. В сряда индексът S&P 500 отбелязва най-големия си еднодневен ръст от 2008 г. насам и третия по големина скок след Втората световна война. Това се случи след четири поредни дни на спад, при които широкият пазарен индекс се срина с 12% — разпродажба, невиждана от най-тежките дни на пандемията от Covid-19.

Пазарът на облигации също е в смут, като доходността на 10-годишните щатски държавни ценни книжа в един момент тази седмица надхвърли 4.5% — ход, който обърка инвеститорите и според мнозина е причината за решението на Тръмп да отмени част от митата. Индексът на волатилността на CBOE, известен още като измерител на страха на Уолстрийт, надхвърли 50 тази седмица.

Тази волатилност е малко вероятно да приключи скоро. Дори след промяната на Тръмп тази седмица — предоставяне на 90-дневно отлагане на високите митнически ставки за група от държави — инвеститорите все още нямат яснота какво ще се случи с Китай, третия по големина търговски партньор на САЩ, точно в момент, когато се очаква компаниите да дадат насоки за бъдещ растеж на печалбите.

„Аз искам сигурност, но няма да я получа,“ казва Комал Шри-Кумар, президент на Sri-Kumar Global Strategies. „Искам сигурност по отношение на икономическата политика — дори ако това означава да се зададе висока митническа ставка, но поне да не се променя непрекъснато.“

Липсата на яснота за компаниите вероятно ще доведе до някои неприятни изненади. Вече тази седмица тя накара Delta Air Lines да се въздържи от потвърждаване на годишната си прогноза — рядък случай по време на сезона на отчетите, тъй като променящата се търговска политика на Тръмп доведе до разочароващи резервации за компанията. На други места, Walmart се отказа от прогнозата си за оперативната печалба за първото тримесечие.

В петък главният изпълнителен директор на JPMorgan Chase, Джейми Даймън, заяви, че очаква прогнозите за печалбите на компаниите от индекса S&P 500 да бъдат понижени и че все повече компании ще оттеглят своите насоки. „Някои компании вече премахнаха прогнозите си“, каза Даймън. „Очаквам да видим още такива.“

„Хващаме се здраво за облегалките на столовете си преди сезона на отчетите,“ казва Марк Малек, главен инвестиционен директор в Siebert Financial. „Очакваме повече негативни изненади, отколкото положителни — не толкова в реалните резултати, колкото в прогнозите за бъдещето.“

И все пак, в петък фондовият пазар се насочваше към изненадваща печеливша седмица. Индексът Dow Jones Industrial Average беше нагоре с близо 5%. S&P 500 и Nasdaq Composite се повишиха съответно с над 5% и 7%.

Прогнози за печалбите

Прогнозите за печалбите често имат по-голямо значение от самите финансови резултати по време на сезон на отчетите. Очаква се те да са още по-важни през първото тримесечие. Според Джон Бътърс от FactSet, се очаква корпоративните печалби да нараснат с 10.7% през 2025 г. и с 14.1% през 2026 г.

Но ако изпълнителните директори бъдат принудени да оттеглят насоките си, да ги понижат или дори да дадат по-широк диапазон от възможни резултати, отколкото обикновено, това може значително да повлияе на перспективите за фондовия пазар.

„Рецесията в печалбите за нас е по-важна от икономическата рецесия… защото именно това движи акциите,“ казва Кен Махоуни, главен изпълнителен директор на Mahoney Asset Management. „Фондовият пазар се движи от ускоряващи се печалби. А това, което виждаме в момента, е, че печалбите се забавят — и затова е напълно възможно да завършим годината на по-ниски нива.“

Решението на Delta да не актуализира прогнозата си за цялата година е особено забележително, тъй като рядко се случва компании да направят това. Според Бътърс, широко оттегляне на насоките е имало само три пъти през последното десетилетие — или три тримесечия от 40 възможни.

Тези три случая са били:

• през първото тримесечие на 2020 г., когато компаниите се сблъскаха с пандемията от коронавирус;
• и през третото и четвъртото тримесечие на 2022 г.