Очакват ли трейдърите на опции за Spot Bitcoin ETF наистина цена от $176K за Bitcoin:

Пускането на опциите на IBIT BTC от BlackRock беше успешно, но колко реалистични са големите очаквания на инвеститорите за цена на Bitcoin от шестцифрени суми?

Опциите върху iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) на BlackRock предизвикаха еуфория на 19 ноември, когато новооткритият пазар регистрира търговски обем от 1,9 милиарда долара. В платофрмата “X” няколко анализатори оцениха стартирането като успех, след като денят приключи с шокиращ дисбаланс в договорите. Имаше 288 740 кол (купува) опции спрямо 64 970 пут (продава) инструмента, или впечатляващо съотношение 4,4:1.

На пръв поглед това показва преобладаващ оптимизъм, като някои договори сочат към цени на Bitcoin над 170 000 долара. Но дали този оптимизъм е оправдан, или тези сделки са по-сложни, отколкото изглеждат? Как се използват опциите на IBIT Bitcoin? Опциите са финансови инструменти, които позволяват на търговците да залагат на ценови движения или да хеджират рискове без да купуват директно основния актив. Сред опциите на IBIT, кол опцията за 100 долара с изтичане на 20 декември привлича изненадващи 9 500 договора. На пръв поглед това показва, че трейдърите очакват рязко покачване на цената на Bitcoin. Въпреки това, тези договори са оценени на само 0,15 долара за брой, което е 0,3% от текущата цена на IBIT от 53,40 долара. Тази цена показва ниска вероятност Bitcoin да достигне предполагаемата цена от 175 824 долара. Някои инвеститори използват тези нискостоенни опции като лотарийни билети. Въпреки че са привлекателни, тези договори често изкривяват възприятието за пазарното настроение.

За по-реалистичен пример, разгледайте кол опцията за 65 долара на IBIT с изтичане на 17 януари, оценена на 2,40 долара за договор (4,5% от цената на IBIT). Трейдът става печеливш, ако Bitcoin достигне около 114 286 долара до датата на изтичане, което отразява ръст от 22% за два месеца.

Междувременно, по-опитните трейдъри могат да използват стратегии като “synthetic long”. Един потребител в X, “Ashton Cheekly”, сподели пример: продажба на пут опция за 50 долара и покупка на кол опция за 60 долара за същата цена (2,15 долара), ефективно репликиращи притежание на Bitcoin без да държат актива.

Други стратегии включват покрита кол опция, при която инвеститор, притежаващ IBIT, продава кол опция, за да генерира незабавен доход. Например, ако IBIT търгува на 53,40 долара, те могат да продадат кол опция за 55 долара с изтичане през януари за 5,20 долара. Това означава, че трейдърът реализира печалбите предварително, но се съгласява да ограничи своята възвръщаемост, ако IBIT надвиши 55 долара. Ако IBIT затвори на 45 или 50 долара, кол опцията изтича без стойност и инвеститорът запазва премията от 5,20 долара, намалявайки загубите или увеличавайки възвръщаемостта си.

Подобно на “bull call spreads” целят умерени ценови увеличения, като ограничават риска. Трейдърт може да купи кол опция за 53 долара за 6,20 долара и да продаде кол опция за 58 долара за 4,10 долара, което води до нетна цена от 2,10 долара. Ако IBIT затвори на 58 долара, стойността на spread-а от 5 долара води до печалба от 2,90 долара (5 – 2,10 долара).

Дали цената на Bitcoin ще достигне 170 000 долара само заради активността с опциите на IBIT?

Очакванията за цена на Bitcoin от 170 000 долара не е пазарната оценка– това е изключение, създадено от low cost, high reward сделки. Опциите на IBIT бяха заляти със спекулативни трейдове, особено върху договори за февруари и май 2025 г., които показват съотношение на кол към пут опции от 6,7:1. Въпреки това, вероятността за такива крайни резултати е минимална.

Опциите предлагат ливъридж, позволявайки по-малки инвестиции за потенциално големи печалби. Въпреки това, те могат да изтекат без стойност, ако цената на актива не се движи, както се очаква. За ритейл трейдърите, основният извод е ясен: Bitcoin ETF-ите и техните опции предлагат нови начини за печалба, но разбирането на механиката и вероятностите е ключово.