Bitcoin като дигитално злато: Заслужава ли този статут?

Bitcoin среща голям пазарен тест в стремежа си към статут на „тихо пристанище“, докато инвеститорите търсят убежище в златото и облигациите.

2 април – ключов момент за глобалната търговска политика

2 април се оформя като решаващ момент за глобалната търговска политика. Президентът на САЩ Доналд Тръмп го нарече „Ден на освобождението“ във връзка с налагането на нови мита—над 20%—върху вноса от над 25 държави. Според The Wall Street Journal администрацията обмисля и „по-широки и по-високи мита“ отвъд първата вълна, което означава, че 2 април вероятно няма да сложи край на икономическата несигурност.

Отрицателна реакция на пазарите

Пазарите реагират негативно през последната седмица – S&P 500 се понижава с 3,5%, докато Nasdaq 100 пада с 5%, подчертавайки тревожността на инвеститорите. В същото време златото поскъпва с 4%, достигайки рекорд над $3 150 за унция. Доходността на 10-годишните американски облигации пада до 4,2%, въпреки че последните данни за инфлацията показват ръст в някои ключови компоненти.

Тези движения са класически признак на среда, в която инвеститорите бягат от риска—често предвестник на икономически спад.

Bitcoin засега не е сигурно убежище

По време на тази волатилност, Bitcoin губи 6%—сравнително малък спад спрямо историческата му волатилност. Това обаче все още не го прави надеждно хеджиращо средство, въпреки че нарастващата му роля като резервен актив може да промени това в бъдеще.

Облигациите и златото водят бягството към безопасността

В периоди на макроикономическа и геополитическа нестабилност инвеститорите обикновено търсят активи, които носят доходност и имат историческа стабилност. Намаляващата доходност на американските държавни облигации и поскъпването на златото сигнализират за засилено търсене на такива активи.

Златото е в своя звезден момент. През последните два месеца фондовете, инвестиращи в злато, са привлекли над $12 милиарда нетни постъпления, най-големият капиталов приток към този актив от 2020 г.

От началото на годината цените на златото са се покачили с почти +17%, докато S&P 500 е намалял с 5%. Това показва нестабилното състояние на икономиката, което допълнително се потвърждава от рязкото понижение на потребителското доверие в САЩ—спад с около 20 пункта, достигайки нива, невиждани от 2008 г. През март само 37,4% от американците очакват ръст на борсовите цени през следващата година—спад с почти 10 пункта спрямо февруари и с 20 пункта под върха от ноември 2024 г.

Както The Kobeissi Letter формулира:

„Икономическото забавяне вече е започнало.“

Bitcoin: дигитално злато или технологичен заместител?

Графика на Matrixport показва, че спот Bitcoin ETF на BlackRock (IBIT) сега има 70% корелация с Nasdaq 100—ниво, достигнато само два пъти досега. Това подсказва, че макроикономическите фактори все още формират краткосрочните движения на BTC, подобно на технологичните акции.

Данните за ETF потвърждават тази тенденция. След силна седмица на капиталови потоци, спот BTC ETF-ите отчетоха нетен отлив от $93 милиона на 28 март, според CoinGlass. Общите активи под управление в Bitcoin ETF са спаднали до $114,5 милиарда, най-ниското ниво за 2025 г.

Цифрите показват, че Bitcoin все още се възприема повече като спекулативен технологичен актив, а не като истинско „тихо пристанище“. Въпреки това, някои признаци на тази потенциална трансформация вече се забелязват.

Bitcoin е на път да се превърне в резервен актив

Под повърхността на волатилността протича структурна промяна. Все повече компании използват BTC и свързаните с него ETF-и за диверсификация на своите баланси.

Според Tipranks, 80,8% от акциите на IBIT са притежавани от публични компании и индивидуални инвеститори. Освен това, през февруари 2025 г., BlackRock включи 1%-2% алокация на IBIT в своите целеви портфейли—знак за нарастващото институционално приемане на Bitcoin.

Данни от BitcoinTreasuries разкриват, че публично търгувани компании в момента държат 665 618 BTC, а частни фирми—424 130 BTC. Общо това са 1 089 748 BTC, което представлява около 5,5% от общото предлагане (без загубените монети). Тези числа подчертават засилващата се роля на bitcoin като съхранител на стойност в корпоративните баланси.

Още повече, някои експерти прогнозират, че до края на десетилетието държането на BTC в корпоративните резерви ще стане стандартна практика.

Корпорациите променят характера на Bitcoin

Елиът Чун, партньор в Architect Partners (фирма за крипто-фокусирани M&A сделки), заяви в блог пост от 28 март:

„Очаквам, че до 2030 г. една четвърт от компаниите в S&P 500 ще имат BTC в балансовите си отчети като дългосрочен актив.“

Характерът на всеки актив се определя от отношението на неговите собственици. Колкото повече компании приемат биткойн за диверсификация на резервите си—и колкото повече суверенни субекти започнат да експериментират с биткойн като резерв—толкова повече неговият профил ще се променя. Дори Стратегическият Bitcoin резерв на САЩ, макар и несъвършен, допринася за тази тенденция.

Все още е рано да наречем Bitcoin напълно развит хедж. Цената му все още е доминирана от краткосрочна спекулация. Но преходът вече започва.

С нарастващото му приемане сред държави, корпорации и индивидуални инвеститори, волатилността вероятно ще намалее, а ролята му като частичен хедж ще се засили.

Засега статутът на „тихо пристанище“ може би е само амбиция. Но ако настоящите тенденции се запазят, това може да се промени много скоро.