EUR под натиск: Заплатите се охлаждат, понижение на лихвите на хоризонта

Един ключов показател за растежа на заплатите в еврозоната бележи рязък спад, подкрепяйки твърдението на Европейската централна банка, че инфлацията скоро ще достигне целевото ниво от 2% и подкрепяйки призивите за допълнително понижение на лихвените проценти.
Договорените заплати нарастват с 2.4% спрямо същия период на миналата година през първото тримесечие, съобщава ЕЦБ в петък. Това е спад спрямо 4.1% през последните три месеца на 2024 г. и по-малко от половината от пиковите 5.4%, отчетени миналата година.

Данните засилват убеждението, че натискът върху заплатите се успокоява и в крайна сметка ще се превърне в по-слаба базисна инфлация, която досега остава устойчива. Цените в сектора на услугите, където заплатите играят важна роля, се повишават с 4% през април.

„Виждаме, че сключените трудови договори за тази година имат доста ниски нива на договорени увеличения, а за следващата година дори още по-ниски“, каза главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн в петък. „Така че сме уверени, че инфлацията в услугите ще се понижи.“

Също така, служители на ЕЦБ изразяват оптимизъм, че общата инфлация, която остава на ниво от 2.2% през миналия месец, ще достигне целта им в следващите месеци. Европейската комисия прогнозира, че инфлацията ще спадне до 2% до средата на 2025 г. и ще остане под това ниво през 2026 г., отчасти поради американските мита и тяхното въздействие върху финансовите пазари.

Широко се очаква Управителният съвет да понижи лихвите за осми път в този цикъл на следващото си заседание през юни. Търговците залагат на още едно понижение до края на годината — прогноза, която служители като Пиер Вунш от Белгия определят като „разумна“.

„Рязкото забавяне на растежа на договорените заплати предполага, че ЕЦБ скоро ще може да обяви победа в борбата си с инфлацията. Това ще позволи на Управителния съвет да се съсредоточи върху икономическия удар от американските мита и да облекчи паричната политика още веднъж през юни и вероятно отново по-късно тази година.“

След години на силни увеличения на заплатите, скорошни споразумения показват, че работниците все по-трудно постигат исканите условия. Профсъюзите в обществения сектор в Германия наскоро се съгласяват на увеличение от 5.8%, разсрочено за две години, като го наричат „трудно постигнат резултат“.

Индикатор на ЕЦБ, създаден за прогнозиране на бъдещите увеличения на заплатите, също сигнализира за рязко забавяне към края на годината. Централната банка ще представи нови икономически прогнози на 5 юни.

Анализатори от Morgan Stanley предупреждават, че показателите за заплащане ще останат нестабилни засега, отчасти заради широко разпространените еднократни плащания в Германия. Те прогнозират, че договорените заплати ще нарастват по-силно през настоящото тримесечие, преди отново да се забавят през втората половина на годината.

Очакванията за еврото в контекста на последните икономически данни и посланията от Европейската централна банка сочат към понижаване на стойността му в краткосрочен план. Забавянето на растежа на заплатите и ясните сигнали от ЕЦБ, че инфлацията се движи стабилно към целевото ниво от 2%, създават предпоставки за понижение на лихвените проценти още през юни. Това би направило еврото по-малко привлекателно за инвеститорите, особено в сравнение с валути, подкрепяни от по-високи лихви, като щатския долар.

Пазарите вече очакват поне едно, а вероятно и две намаления на основния лихвен процент до края на годината. Ако ЕЦБ действа по-решително от очакваното, натискът върху еврото може да се засили. В същото време търговските напрежения с САЩ и възможни нови мита поставят допълнителни рискове пред икономиката на еврозоната, което също би могло да натежи върху общата валута.

В крайна сметка, ако текущата посока на паричната политика се запази, а икономическите данни продължат да подкрепят сценарий на забавяне на инфлацията и растежа, еврото вероятно ще остане под натиск. Спадът му спрямо долара и други по-доходни валути изглежда логично продължение на текущите тенденции.