Как бъдещият курс на долара може да повлияе на американските акции?

Бъдещият курс на американския долар може да има сериозни последици за американските акции. Въпреки че много инвеститори не търгуват с долара или други валути, трябва всички да обръщаме внимание на пазарите на валути.

Първо, нека оценим текущото техническо състояние на долара.

Ето дългосрочен, 20-годишен месечен график на ICE U.S. Dollar Index, който сравнява долара с кошница от други валути.

Няколко неща се открояват: Първо, доларът се опитва да излезе извън многогодишен търговски диапазон за трети път през последните 20 години. Неговата незначителна загуба през януари прекъсна скромната му тримесечна печеливша серия. До момента обаче той остава над двугодишния търговски диапазон, от който излезе през декември 2024 г. Последните два основни пробива на модели доведоха до екстремни показания на преизкупеност през следващите месеци.

Докато последната сила на долара е впечатляваща, тя все още не е сравнима с това, което видяхме в края на 2014–2015 и през 2022 г. Възможно е да достигне това ниво в следващите месеци, но за момента този пробив не показва интензивното и незабавно удължаване, което сме наблюдавали в последната история. Това предполага, че последният пробив над зоната от $107 може да е фалшив пробив. Много пъти фалшивото движение в една посока води до рязко движение в противоположната посока.

Ако пробивът в крайна сметка се провали, това може да подготви терена за следващия спад. От началото на 2022 г. имаше три различни върха на долара: септември 2022 г., септември 2023 г. и април 2024 г.—и потенциално още един през януари 2025 г. Това е важно, защото върховете на USD предшестваха ключови търговски дъна в S&P 500 през всяко от тези три случая. Докато S&P 500 този път спадна само с 5,5% от началния си пик през декември, както обсъдихме в анализа си за RSP Equal Weight S&P 500 ETF преди две седмици, много сектори извън растежа претърпяха официални корекции от 10% от края на 2024 г. до началото на 2025 г. Много от тези сектори започнаха да се възстановяват миналия месец — точно когато доларът започна да забавя темпото. От тази перспектива, обръщанията както на долара, така и на по-широкия пазар на акции, не изглеждат толкова неосъществими.

Докато е ясно, че S&P 500 и американският долар имат отрицателна корелация през последните три години, особено при ключови моменти на обръщане, доходността на 10-годишните американски държавни облигации и доларът са се движели почти синхронно. Дори не толкова опитни наблюдатели на пазара разпознават тази връзка, но когато и двете са представени на графика, наистина се подчертава връзката между тях.

Концептуално, всичко това се свежда до очакванията за инфлация. Ако се очаква инфлацията да се увеличи, инвеститорите изискват по-високи доходности от облигации, за да компенсират намаляването на покупателната способност. В същото време, по-силният долар може да бъде отговор на очакванията за инфлация, ако Федералният резерв увеличи лихвените проценти, за да контролира инфлацията. Това има смисъл, като се имат предвид по-меките от очакваното инфлационни доклади в последно време. Това също така съвпада от техническа гледна точка, тъй като както доларът, така и доходността на 10-годишните облигации са се върнали към горните граници на своите съответни тригодишни търговски диапазони.

Ако и двата показателя наистина трябва да се върнат обратно от последните си напредъци, пазарът на акции може отново да се възползва — точно както стана и в трите предходни случая от 2022 г. насам.