Настъпи ли края на традиционното портфолио 60/40

От 1960 г. насам има 44 отделни случая на индекса S&P 500, които са продължавали пет или повече последователни седмици на спад. От 1973 г. насам американските облигации са имали 31 такива серии от загуби, продължаващи най-малко пет седмици.
И все пак тези продължителни разпродажби никога не са съвпадали – до началото на май тази година. За първи път от близо 50 години, за които разполагаме и с двата набора от данни, двете страни на типичен портфейл 60/40 в САЩ са загубили пари в продължение на пет седмици подред.

Таблицата показва например, че 18 месеца след предишни спадове за S&P 500, инвеститорите са имали положителна възвръщаемост в 76% от времето, със средна възвръщаемост от 12,2% във всички 43 случая.

Проблемът днес е, че изглежда, че сме в изцяло нов пазарен режим, така че е под въпрос какво може да ни каже историята. Остава неясно колко строга може/трябва/ще стане паричната политиката и какво може да се случи докато тя стане факт.
Най-големият проблем за инвеститорите е, когато и облигациите, и акциите падат заедно.

Водещият фонд 60/40 на Vanguard на стойност 52 милиарда долара е намалял с над 13 процента тази година.

През последните четири десетилетия възвръщаемостта на облигациите беше както стабилна, така и антициклична.
По-рано тази година експерти изчисляват, че въз основа на текущите оценки и исторически модели на възвръщаемост, портфейлите 60/40 вероятно ще извлекат 1,9% годишна печалба след инфлацията през следващите 5-10 години, в сравнение със средно почти 5 на сто.
Въпреки това има някои признаци, че разпродажбата на пазара на облигации се успокоява и някои анализатори смятат, че целият разказ за края 60/40 е пресилен.