JPMorgan – волатилността на акциите ще се повиши през 2024 г.

Ключов показател за страх на фондовия пазар ще се повиши през 2024 г., след като се понижи през тази година до най-ниското си ниво отпреди удара на пандемията, а величината на покачване зависи от силата на икономиката, според стратезите на JPMorgan Chase & Co.

Индексът на волатилността на Cboe „като цяло ще се търгува по-високо през 2024 г., отколкото през 2023 г., а степента на увеличението зависи от времето и тежестта на евентуална рецесия“ и потенциалните по-широки колебания, които биха могли да ограничат продажбите на краткосрочна волатилност, според стратезите за деривати на банката, водени от Брам Каплан.

Внимателно наблюдаваният измерител на пазарната волатилност се търгува на нива около 12.5, движейки се над най-ниското си ниво за тази година и отразявайки усещане за увереност в пазарните перспективи. VIX се търгуваше около тези нива в началото на 2020 г., преди да скочи през март, когато избухването на Covid преобърна пазарите и икономиката. Индексът е със средна стойност около 21 през последните пет години.

В случай на икономическо меко кацане, стратезите очакват средните стойности на VIX да са между средните и високите десетици през 2024 г. Индексът е средно около 17 тази година. Умерена рецесия през втората половина на годината може да тласне тази средна стойност до около 20, според доклада.

„Тези сценарии предполагат, че геополитическите рискове продължават да тлеят и периодично да се разгарят, но по-широките рискове не се реализират“, пишат стратезите. „Ако възникне крайно събитие – например война в Близкия изток, прераснала в по-широк регионален конфликт, пряк конфликт между суперсили и т.н. – можем да видим много по-високи нива на VIX от посочените по-горе.“

Като хедж, стратезите на JPMorgan препоръчват put-spread collars на индекса S&P 500 – съставен от закупуване на пут спред, като същевременно се продава кол опция – като “ванила хедж на акции”. Комбинираната позиция предлага защита на по-ниска цена срещу спад в цените на акциите, като същевременно ограничава печалбите, ако ралито продължи.

В проучване в края на миналия месец стратезите на Goldman Sachs Group Inc. също посочиха позиции, обвързани с бенчмарка, включително put spreads и equity collars.

Стратезите на Goldman бяха по-слабо убедени, че пазарните колебания ще се засилят.

Моделът на групата посочи „висока вероятност за режим на ниско напрежение през по-голямата част от годината“, цитирайки „ограничен риск от рецесия и попътен вятър към глобалния растеж през 2024 г.“.

Все пак стратезите отбелязаха, че потенциалът за по-висока волатилност се е увеличил, отчасти като се има предвид широкото изостряне на кривата на доходност.