Money Flow – Позициониране преди PCE Index в 15:30.

Тясното пазарно представяне, което се ръководи от шепа технологични акции с голяма капитализация с експозиция към изкуствен интелект, продължава да тормози пазарните участници. По-рано тази седмица изглеждаше, че може да има известно забавяне в това едностранчиво действие , но Nvidia ( NVDA ) смая пазара с насоки, далеч над всичко, което дори и най-настроените анализатори очакваха.

Nvidia доставя около 80% от графичните процесори, които се използват при разработването на AI приложения. Има по-директна експозиция към AI от почти всяка друга акция и се оценява като монопол в GPU производството, свързано с AI. 

Чудесен пример за дивергенцията при индексите и отделните акции се наблюдаваше при Nasdaq 100. Ръст от 2,6%, докато ширината беше мизерна около 2 към 1 отрицателна. През последните три месеца разликата в представянето между стандартния S&P500 и равно претегления S&P500 е най-голямата от декември 1999 г.

Имаше голяма слабост в здравеопазването, биотехнологиите, енергетиката, търговията на дребно, защитните потребителски акции и финансите, но това беше компенсирано от силата в технологиите и полупроводниците.

Ситуацията вероятно щеше да бъде още по-лоша, но се появи постоянен поток от слухове за потенциална сделка за ограничаване на дълга и дори споменаване за потенциално гласуване във вторник.

Биковете започват да се изморяват от тесния пазар и изглежа, че ресурсите им вече са ограничени. След като повечето технологии са на върховете, без корекция на ралито има повишена веротност за такава, ако днешния PCE индекс отбележи ръст. Корекцията ще се отрази особенно тежко върху индексите, тъй като по-малките акции с лекота ще продължат да падат, поради липса на интерес, а големите ще са основната инерция на движението. Подобни ралита срещу тренда имат тенденцията да продължават по-дълго и по-високо от колкото пазарът очаква. Short squeez-а вече изкара много трейдъри от пазара и ликвидността от късите позиции започва да намалява. В момента започва да се натрупва все по атрактивна ликвидност от дълги позиции и най ущетените ще са тези които са купили последния хайп. Разбира се ще е нужен катализатор за да разклати доверието. Днешния PCE в15:30 има сериозен потенциал да направи това, но за целта ще трябва да видим засилване на инфлацията, което всъщност е силно вероятно, тъй като поскъпването на пазара я стимулира повече.

Няма исторически прецедент зад действията на технологиите. Обикновено, когато има технология, която е толкова иновативна като AI, има стотици акции, които се конкурират в нововъзникващата индустрия, но в този случай има само много малка група, която се възползва от AI – известни големи капове. По същество няма много малки AI акции, които да се конкурират за пазарен дял, което е много необичайно предвид очакванията за растеж на AI.

Може би е твърде рано.

При S&P нещата стоят същите през последните 2 дни, предимно заради несигурността около PCE индекса. За сега пазара предпочита да стои в тези междинни нива, тъй като от тук достъпът до Sellside и Buyside ликвидността е най-лесен. В момента изглежда че има още малко Buyside ликвидност за обиране преди лонговете да влязат на неизгодните breakout нива. Прайс екшъна показа слабост при пробив на върха, което намеква че ресурсите на bulls започват да се изчерпват, както и нагласите им на текущите високи нива. Трудно е да се даде посока от тук. След PCE днес в 15:30 ще видим агресивни движения и препозициониране на портфейлите преди края на месеца следващата седмица и преди дългия уикенд за щатите.

Насдак от друга страна показва много бичи нагласи след ретеста на пробитрия връх. Възможно движение към 61.8 фибо през следвашите сесии, но фундаментално няма причина за продължение на ралито. Убиеца на технологиите е високата инфлация и агресивен Фед, а предвид ралито има вероятност да видим увеличение на инфлацията и повишение на шасновете за още един hike от Фед на следващата среща. Разбира се все още няма нищо потвърдено, след данните ще има повече яснота на пазара.