Nvidia и AMD пред нов пазарен тласък след промяна в правилото за AI износ

Полупроводниковите компании Nvidia и AMD може да се възползват от ръст в продажбите, а перспективите пред индустрията на AI чиповете изглеждат по-благоприятни, след като Министерството на търговията на САЩ отменя наложеното по времето на Байдън правило за “дифузията на AI”, което би ограничило износа на чипове, използвани в изкуствения интелект. Подробностите все още предстои да бъдат определени, но се очаква Министерството скоро да въведе ново правило, което да замени настоящата система от категории с такава, позволяваща индивидуални преговори по държави.

1. Какво е заложено?
По-високи продажби за производителите на чипове.
За компании като Nvidia и AMD, които твърдят, че правилото за дифузията на AI ограничава конкурентоспособността им и тласка чуждестранни компании и държави да търсят алтернативи, премахването на това правило — ако доведе до по-свободен износ — вероятно ще повлияе положително на продажбите. Например, изпълнителният директор на Nvidia, Дженсън Хуанг, заявява, че само китайският пазар на AI може да достигне 50 милиарда долара през следващите няколко години. А ако администрацията на Тръмп облекчи ограниченията за държавите от “втори клас” (Tier 2) — които все още подлежат на частични рестрикции и формират 24% от продажбите на Nvidia — това може допълнително да подобри нагласите към AI полупроводниковата индустрия.

2. Какви са перспективите?
90% вероятност за отмяна на правилото.
Очакваме Министерството на търговията на САЩ да замени настоящото правило с ново временно финално правило, което ще позволи на отделни държави да водят преговори относно контрола върху износа на чипове. Например, на 13 май се съобщава, че САЩ обмислят да позволят на Обединените арабски емирства да закупят над 1 милион чипа на Nvidia. И въпреки че Белият дом може да запази системата с държавни категории (tiers), най-вероятният сценарий според нас е такъв, при който част от ограниченията остават, но държавите ще могат да договарят индивидуализирани сделки — по подобие на досегашната стратегия на администрацията относно мита и търговия.

3. Какъв е времевият хоризонт?

Администрацията на Тръмп води до бързи промени.
В съобщението си от 12 май Министерството на търговията заявява, че няма да прилага настоящото правило, което трябваше да влезе в сила на 15 май, което означава, че съвсем скоро ще бъде публикувано ново временно финално правило. Това ще доведе до нов период за обществени коментари (вероятно 30–60 дни), но процедурата ще бъде значително по-бърза, отколкото ако се минава през стандартния процес с предложение, коментари и окончателно правило. Очакват се и допълнителни насоки, подобни на предишно изявление на Министерството, с което се дават инструкции на американските компании за защита на веригите за доставки от отклонения и заобикаляне на контрола.

4. Какъв е проблемът?

Ограничения върху износа на AI чипове.
Временно финално правило, въведено в последните дни на администрацията на Байдън — така нареченото правило за AI дифузия — ограничава износа на AI-свързани чипове поради съображения за националната сигурност и икономиката. Ограниченията са разделени на три нива (tiers):

• Tier 1: малко или никакви ограничения,
• Tier 2: контролиран достъп,
• Tier 3: пълен забранен износ.

Успоредно с началото на процеса по отмяна на това правило, Министерството заявява, че ще предприеме и допълнителни мерки за затягане на контрола върху износа на полупроводници. Това идва, след като Nvidia остро критикува правилото заради прекомерната му сложност.

Политически документ:
Временно финално правило: „Рамка за разпространение на изкуствен интелект“, Бюро за индустрия и сигурност, 15 януари 2025 г.
Засегнати компании:
AI полупроводникови компании като Nvidia и AMD

5. Преработеното правило в САЩ може да облекчи напрежението сред производителите на чипове

Отмяната на правилото за AI дифузия от ерата на Байдън може да се окаже положителен фактор за производителите на GPU. Регулацията би ограничила доставките към Tier 2 пазари, които представляват около 28% от продажбите на Nvidia за фискалната 2025 г., включително намаление с 4 пъти на доставките за ОАЕ.

Преработената рамка, заедно с активните преговори със страните от Залива, може да отключи значителен приходен поток – според изчисления, ОАЕ и Саудитска Арабия могат да донесат $10–15 милиарда годишно за Nvidia до 2027 г. и $1–2 милиарда за AMD, което би смекчило удара от непроменените ограничения за износ към Китай.

Към момента Nvidia няма право да продава чиповете Hopper, Blackwell и H20 в Китай, което означава загуба на приходи от $14–18 милиарда тази година. По-меката позиция на САЩ и потенциалните поръчки от Залива могат да намалят несигурността в краткосрочен план, дори ако бъде въведено ново правило и ограниченията за Китай останат в сила.

Източник: Bloomberg