Рисковете от излишната ликвидност: Спекулативните нагласи на инвеститорите

По-леки монетарни решения на централни банки и стимулите в Китай добавят към вече много положителната прогноза за ликвидността.

Това е благоприятна перспектива за акциите, но може също да доведе до безумна спекулация, която да направи акциите още по-преоценени.

Условията за ликвидност вече бяха много благоприятни, като централните банки по целия свят започнаха да облекчават политиката си и растежът на паричната маса започна да нараства.

След това Федералният резерв стартира цикъл на облекчение с изключително голямо намаление на лихвените проценти с 50 базисни пункта. Това не само ще увеличи растежа на паричната маса в САЩ, но също така ще насърчи и другите централни банки да намалят лихвите.

ЕЦБ, например, има повече свобода да намали лихвите на заседанието си през октомври, както сега очаква пазарът.

Другият фактор, който променя играта, е Китай.

Неговите стимулиращи мерки са на път да увеличат депресирания растеж на паричната маса там, което ще има значително влияние върху глобалната ликвидност.

Графиката по-долу показва реалния растеж на М1 за G-10 с добавен Китай. Годишната промяна на реалния М1 за G-10 рязко нараства. Все още е отрицателна, но за въздействието върху рисковите активи важни са вторите производни.

Ако предположим, че М1 на Китай не беше спаднал през последната година, глобалният реален М1 вече щеше да нараства на годишна база и да показва силен ръст.

Глобалният реален М1 води ръста на американските акции с около шест месеца. Повечето ликвидност ще продължи да ги подкрепя допълнително.

Но може да има проблеми напред, тъй като на няколко пазара, например Nasdaq, S&P, Индия, Япония и Австралия, вече имат бъдещи P/E (цена/печалба) над 20.