Risk-OFF: Къде да се скрием, когато всичко пада?

Във всеки ъгъл на финансовите пазари – от акции и облигации до суровини – инвеститорите изпращат на Доналд Тръмп едно и също недвусмислено послание: търговската война, която той отприщи, заплашва да предизвика световна рецесия — и то бързо.

След като Китай отвърна с ответни мерки по-малко от 48 часа след като Тръмп наложи наказателните мита, трейдърите вече залагат на сценарий, който все повече изглежда като порочен кръг, тъй като Тръмп дава ясен сигнал, че няма намерение да отстъпи.

Мрачните сигнали продължиха да се натрупват в петък, когато дори значително по-добрият от очакваното доклад за заетостта в САЩ почти не успя да разсее нарастващите опасения относно състоянието на световната икономика. Председателят на Федералния резерв Джерoм Пауeл задълбочи тези притеснения, заявявайки, че промяната в търговската политика вероятно ще подхрани инфлацията и ще забави темпа на растеж.

Индексът S&P 500 се срива с цели 5,2%, поставяйки го на път към най-големия двудневен спад от март 2020 г., когато пандемията постави САЩ под локдаун.

Акциите в Италия, Франция, Швейцария и Германия се сриват с 10% или повече от своите върхове. Цената на петрола пада в петък с най-много от почти три години насам, преди леко да се възстанови, поради спекулации, че търсенето ще се забави. Цената на застраховката срещу фалит за дълг с инвестиционен рейтинг скочи най-много от регионалната банкова криза през март 2023 г.

Държавните облигации и японската йена поскъпват, тъй като инвеститорите се насочват към сигурни активи. А в САЩ трейдърите засилват залозите, че Федералният резерв ще намали агресивно лихвените проценти през втората половина на годината, за да предотврати спиране на икономиката.

„Бързо се насочваме към рецесия“, заяви Питър Тчир, ръководител на макростратегиите в Academy Securities. „Светът беше подготвен за ‘реципрочни мита’. Каквото и чудовищно нещо да беше обявено в Розовата градина, това е катастрофа – най-вече за САЩ, но също така и за глобалната икономика.“

Решението на президента в сряда да наложи мита на около 60 държави – включително Китай и Европейския съюз – бележи рязък обрат от непрекъснатото нарастване на глобализацията, която дефинираше световната икономика през последните десетилетия. Самостоятелният подход на Тръмп също така го постави в конфликт с редица страни по света, повишавайки залозите за САЩ, които разчитат на инвеститори и централни банки да поемат непрекъснато нарастващото предлагане на американски дълг.

По-високите от очакваното мита на Тръмп принудиха стратезите и икономистите на Уолстрийт да преразгледат своите прогнози, очаквайки шок, който може да разклати американската икономика, която дотук изненадваше с издръжливост след пандемията.

В петък трейдърите пренебрегнаха новини, които обикновено биха предизвикали ръст: данните на Министерството на труда показаха, че наемането на работа неочаквано се е ускорило миналия месец, с 228 000 нови работни места.

„Много различен сценарий“

„В сряда американската търговска политика бе структурно променена в огромен мащаб“, заяви Майкъл О’Рурк, главен пазарен стратег в JonesTrading Institutional Services. „Докладът за заетостта вече е остарял и безполезен за инвеститорите.“

Разпродажбата на акции в САЩ доведе до спад на технологичния индекс Nasdaq 100 с около 20% от средата на февруари. Дори малките компании, които преди се смятаха за потенциални печеливши от протекционизма на Тръмп, бяха ударени, тъй като страховете от рецесия излязоха на преден план. Индексът на страха на Уолстрийт – CBOE Volatility Index или VIX – скочи над 45, доближавайки се до най-високото си затваряне от 2020 г. насам.

„Когато има страх на пазара, както ни показва VIX, всичко се разпродава“, казва Джей Уудс, главен глобален стратег в Freedom Capital Markets. „Наистина се усеща, че небето пада. Сценарият в момента е съвсем различен, защото сме под властта на Вашингтон – не на Федералния резерв, не на печалбите, не на данните за заетост.“

„Ако Вашингтон продължи по този път на търговска война и нещата се ескалират още този уикенд, в понеделник сме в опасност от срив на пазара“, предупреди Уудс.

Първоначално Тръмп изглеждаше безгрижен относно срива на фондовия пазар, заявявайки, че той ще се обърне, когато ползите от неговите политики започнат да дават резултат, и даде да се разбере, че няма особен интерес да променя курса. В петък сутринта той сподели отново видео на TikTok потребител, който спекулираше, че разпродажбата е част от план за преразпределение на богатството и сваляне на лихвените проценти.

По-късно през деня обаче Тръмп показа известна загриженост, като нападна Пауъл в публикация в социалните мрежи, заявявайки, че трябва да „спре да играе на политика“ и незабавно да намали лихвените проценти.

Оптимистичните гласове бяха трудно откриваеми. Главният икономист на JPMorgan Chase & Co. Брус Касман, например, заяви, че вижда 60% вероятност митата на САЩ да тласнат световната икономика в рецесия тази година. Неговата бележка носеше заглавието: „Ще има кръв.“

Изправени пред потенциален спад в търсенето, цените на петрола се сриват с около 14% само за два дни до около $62 за барел – движение, напомнящо спада по време на пандемията.

Докато разпродажбата на акции продължава в петък, инвеститорите продължават да се насочват към американските държавни облигации – едно от малкото сигурни убежища. Това доведе до спад на доходността по двегодишните облигации с цели 22 базисни пункта до 3.46% – най-ниското ниво от 2022 г. насам.

„Финансовите пазари понасят значителни шокове,“ каза Даниел Ивасин, главен инвестиционен директор на Pacific Investment Management Co. „Винаги, когато се случват толкова резки движения за толкова кратко време, има болка.“