Възстановяване на доходите: Новата роля на Ex-Mag 7 в пазара.

Изключително високите очаквания се оказаха непреодолими за Magnificent 7, особено с макроразочарованията, които убиха настроението на акциите миналата седмица. Това оставя перспективата на раменете на 493-те членове на S&P 500 в близкото бъдеще. Основите помагат на тази група да се задържат много по-добре, отколкото по време на миналогодишната пазарна корекция, предлагайки известна стабилност на тенденцията на индекса.

1. Ръстът на нетния доход на бившия Mag 7 започва да се възстановява
   Тъй като технологичните компании са изправени пред забавяне на растежа на печалбите през второто полугодие, те могат да останат болезнена точка за акциите като цяло, но останалата част от индексите могат да се окажат източник на оптимизъм, който минимизира съпротивлението. По това време миналата година, когато технологиите също водеха корекция в S&P 500, 493-те бивши членове на Mag 7 бяха в рецесия на приходите. За разлика от това, групата сега е източник на фундаментална подкрепа. На път е да запише първото увеличение на нетния доход на годишна база от 2022 г. през второто тримесечие отчетен сезон и анализаторите очакват възстановяването на растежа да продължи до 2025 г. Неотдавнашните слаби макроикономически данни могат само да засилят чувствителността на пазара към тенденцията за растеж на приходите на бившия Mag 7, оказвайки още по-голям натиск върху групата като източник на оптимизъм за по-широкия индекс.
   
   Растеж на Mag 7 и Ex-Mag 7 при различни цикли

2. Големи капитали, държащи ширина, но все още не свръхпродадени
   Краткосрочните технически показатели за S&P 500 остават лоши, но стабилните измервания на ширината дават надежда, че настоящият период на слабост е просто корекция в рамките на по-дългосрочния възходящ тренд. Ценовият тренд на бенчмарка се бори с тежката загуба на технологично лидерство в краткосрочен план, но по-специално малко акции се сриват, като 75% все още са над 200-дневната им пълзяща средна и повече от 60% над 50-дневната. Това предполага, че бичият пазар за повечето все още може да е непокътнат, тъй като загубите са концентрирани в няколко имена на индекси. Независимо от това, S&P 500 все още е над нивата на свръхпродаденост и може да бъде изправен пред по-незабавен натиск надолу, преди да се стабилизира. При предишни разпродажби от основното дъно през 2022 г., 14-дневният RSI на индекса достигна по-близо до 30, преди да посочи възстановяване.
   
   S&P 500 в очакване на свръхпродаденост

3. S&P 500 се държи по-добре от последния технически срив
   Спадът на S&P 500 беше по-малко болезнен от този през 2023 г., тъй като този път акциите, с изключение на технологичните, се държат по-добре. Благодарение на подобряващия се, а не на влошаващия се цикъл на печалби бившите технологични компании,са значително по-малко от нараняващя за индекса. Миналата година по това време S&P 500 беше в процес на коригиране с повече от 10%, тъй като представянето на акциите беше значително по-зависим от технологиите и компаниите, свързани с технологиите. Този път той е загубил около половината от технологичния сегмент. Тъй като технологичните акции представляват толкова голяма част от пазарната капитализация на S&P 500, за индекса е почти невъзможно да преодолее напълно загубите в групата. Въпреки това бенчмаркът се справя сравнително добре.
   
   Nasdaq 100, S&P 500 Tech и S&P 500

4. Акции загубени ключови макроси през миналата седмица
   След като следващото заседание на Федералния резерв ще бъде чак през септември, икономическите данни отслабват съществено и печалбите в технологичния сектор оказват влияние върху настроенията, изглежда, че на акциите може да им липсва много поводи за оптимизъм освен ръста на нетехнологичните печалби в краткосрочен план. Печалбите на бившия технологичен сектор и бившия Mag 7 продължиха да са по-силни от очакваното през изминалата седмица, но това беше изпреварено от вълна от негативни макро катализатори и технологични разочарования. Спадът в PMI в производството, обратно до близо 2023 дъна, беше може би най-смисленият сигнал за акциите, тъй като индикаторът има историческа история на прогнозиране – или поне потвърждаване – посоката на пазара. Равнището на безработица, макар и по-малко показателно за акциите, също така ясно подчертава слабостите, възникващи на пазара на труда.
   
   Manufacturing PMIs and US Large Caps

5. Циклите на намаляване на лихвените проценти от Фед обикновено са благодат за акциите
   Допринасящи анализатори Nathaniel T Welnhofer (Strategy) Историята предполага, че цикълът на облекчаване на Фед може да предложи силна подкрепа за акциите, но очевиднo ако е придружен от стабилни икономически условия. От 1971 г. S&P 500 отчете годишна възвръщаемост от 14,9%, а от края на 70-те години Russell 2000 спечели 17,2% през периоди, в които централната банка намали лихвите. Намаляването на циклите в периоди без рецесия предложи много по-силни резултати. Големите капаци имат средно 25,2% годишна възвръщаемост срещу 11% в периоди на рецесия. Малките капачки по подобен начин са съответно 19,6% и 16,5%. Опасенията, че Фед може да се намали твърде рано, може да са преувеличени. В исторически план пазарът е реагирал добре на облекчаване, дори когато CPI е бил над 3%, отчитайки средно 29,2% и 56,9% годишна възвръщаемост съответно за големи и малки капитализации.
   
   Цикли на намаляване на лихвените проценти и представяне на капитала