Value trap & Growth trap – Как да ги избегнем ?

/Статията е предназначена за начинаещи трейдъри. Още обучителни материали може да разгледате тук: https://www.varchev.com/trading-uni.htm. /

Tези два вездесъщи термина на Уолстрийт предполагат, че инвестицията просто не е толкова добра, колкото изглежда.

Дадена акция примамва инвеститорите с обещанието за възвръщаемост поради някаква уникална характеристика – в този случай стойност или растеж – но в крайна сметка не успява да ги постигне.

Value trap

В случай на така наречения капан на стойността, инвеститор купува акция при предпоставката, че тя осигурява голяма стойност, тъй като нейната оценка е евтина в сравнение с печалбите или паричния поток на компанията. Но положителната страна в крайна сметка не успява да бъде реализирана или рисковете се оказват по-големи от очакваното.

Инвеститорът може да види компания, търгуваща с Р/Е 10х, спрямо историческата си оценка от 15х, и да определи това като значителна стойност. Но само това съотношение (Р/Е ) може да подведе.

Същото може да се каже и за оценяването на компания спрямо конкуренти. Някои инвеститори може да погледнат китайската платформа за електронна търговия Alibaba и да видят много прилики с американската фирма Amazoн, определяйки, че оценката на Alibaba трябва да се повиши към тази на Amazon с течение на времето. Но тази гледна точка би струвала на инвеститорите доста пари, като се има предвид, че Alibaba търгува на китайския пазар и се регулира от служители в Пекин, които могат да пренапишат правилника по желание.

По-общо казано, една акция може да остане евтина просто защото бизнесът се влошава -продажбите и печалбите стагнират. В резултат на това въпросната ценна книга никога не осигурява значима възвръщаемост.

Трейдърите също могат да бъдат изправени пред значителен риск от спад, ако очакваните печалби не се материализират, както често се случва с цикличните акции. Инвеститорите може да се втурнат към име с нисък коефициент Р/Е, вярвайки, че този коефициент представлява подценен бизнес – само за да научат, че коефициентът е нисък не защото цената на акциите е твърде ниска, а защото оценките за печалба на компанията са твърде високи.

Growth trap

Докато капаните за стойност привличат инвеститор за предполагаемо подценена възможност, привлекателността на капана за растеж идва от обещанието, че сравнително скъпите акции ще отбележат бърз растеж в бъдеще. По същество инвеститорите оправдават плащането на висока оценка въз основа на мнението, че оценката ще спадне бързо, когато приходите на компанията отговарят или надхвърлят очакванията. Инвеститорът може да е готов да плати forward Р/Е 80х при гледната точка, че тези печалби ще се учетворят за пет години. Но има много причини това да е рисковано начинание. Търсенето може да не се материализира, ръководството може да не успее да подобри рентабилността, както е планирано или, както видяхме през изминалата година, Федералният резерв може да увеличи лихвените проценти и да промени динамиката на пазара.

И при капани за стойност, и за растеж, грешката при инвестиране се свежда до погрешно изчисляване на основите на бизнеса и силата на бъдещите приходи на една компания. Поради тази причина е важно дисциплината да надделява над убедеността т.е. при определени условия да се излезне навреме от губещата позиция и е по-ползотворно съсредоточаване върху защитата на недостатъците, отколкото върху улавянето на възхода.