Реакция в Еврозоната: Слабите PMI данни могат да поставят на дневен ред намаление с 50 базисни точки през декември

Данните за PMI за еврозоната през ноември са изключително разочароващи. Влошаването може да е резултат от ефекта на настроенията след изборната победа на Доналд Тръмп, предвид уязвимостта на монетарния съюз към заплахите му за налагане на мита. Това затвърждава аргументите в полза на Европейската централна банка (ЕЦБ) да продължи с поредицата от понижения на лихвите в началото на новата година и ще насърчи “doves” да обсъдят възможността за намаление с 50 базисни пункта през декември.

Основният индекс спадна до 48.1 през ноември от 50.0 през октомври, значително под средната прогноза на икономистите, анкетирани от Bloomberg News, която беше 50.0. Средната стойност за октомври и ноември от 49.1 е значително по-ниска от тази за периода юли-септември, която беше 50.3, което предполага отслабване на икономиката през четвъртото тримесечие на 2024 г.

Разпределението на PMI по държави показва, че икономическата слабост е широко разпространена в монетарния съюз. Композитният индекс за Франция спадна до 44.8 от 48.1, като спадът се дължи както на производствения сектор, така и на услугите. Същият индекс за Германия спадна до 47.3 от 48.6, като данните за услугите намаляха до 49.4 от 51.6. Най-голямата икономика в блока остава ограничена от слабостта на производствения сектор, въпреки че стойността му се покачи леко до 43.2 от 43.0.

В еврозоната основният източник на слабост остава производството, въпреки че слабостта е широко разпространена в цялата икономика. Индексът за индустрията спадна до 45.2 от 46.0, а този за услугите се понижи до 49.2 от 51.6. Слабостта в производствения сектор може да се разпростира все повече върху сектора на услугите.

Общата картина за инфлацията остава такава, че ценовите увеличения се забавят. Според прессъобщението на S&P Global, “цените на продукцията също се повишиха с темп, който беше по-бърз от октомврийския, но по-слаб от средния за първите 11 месеца на годината.” Очакваме, че основната инфлация (HICP) ще се забави до 2.2% през четвъртото тримесечие на 2024 г. от 2.3% през третото тримесечие.

Bloomberg Economics прогнозира растеж на БВП от 0.1% през четвъртото тримесечие на 2024 г. Това е под оценката на икономистите от ЕЦБ за 0.2% за последните три месеца на годината. Въпреки че производството остава слабо, очакваме активността в сектора на услугите да поддържа лек растеж на БВП.

ЕЦБ вече планираше да намали лихвените проценти с още 25 базисни пункта през декември. Със заседателния съвет, който вижда процеса на дезинфлация като добре напреднал и увеличаването на рисковете за икономическия растеж след победата на Тръмп, е вероятно пониженията да продължат на всяко заседание до края на първото тримесечие на 2025 г.

Рискът е, че политиците могат да изберат по-голямо движение през декември от 50 базисни пункта, предвид увеличените заплахи за икономиката. Въпреки това, “hawks” вероятно ще се противопоставят на толкова голямо понижение, имайки предвид значителния ръст на договорените заплати през третото тримесечие на 2024 г. Те също така могат да твърдят, че проучването на PMI преувеличава слабостта на икономиката през третото тримесечие на 2024 г., когато тя нарасна с 0.4%.