Европейските пазари се насочват към края на седмицата с ясно подобрение на настроенията към рисковите активи. След четири поредни сесии на ръст и серия от нови исторически върхове, STOXX Europe 600 затвори вчера около 658 пункта, подкрепен от силни корпоративни отчети и нарастващо убеждение, че ръстът на печалбите може да продължи и през втората половина на годината.

Тази сутрин обаче фючърсите сочат към леко негативно до предпазливо отваряне. След силното движение нагоре част от инвеститорите вероятно ще предпочетат да приберат печалби и да изчакат основното събитие за деня – американския доклад за пазара на труда.

Настроенията рязко се обръщат в полза на акциите

Bloomberg MLIV Sentiment Tracker показва интересна промяна през последните дни. Петдневната средна оценка за акциите се изстрелва до най-високото си ниво от края на юни, след като през по-голямата част от юли настроенията бяха почти неутрални.

Още по-интересна е комбинацията:

Stocks → bullish
Bonds → по-скоро неутрални/леко bearish
Dollar → bearish

Това е сравнително благоприятна конфигурация за глобалните equity пазари. По-слаб долар би означавал известно облекчаване на глобалните финансови условия и потенциално повече капитал към активи извън САЩ.

За Европа обаче има и обратна страна – силно поскъпване на EURUSD би започнало да оказва натиск върху големите европейски компании с висока експозиция към международни приходи.

Earnings са истинският двигател зад ралито

Фундаментът зад европейското движение в момента не е само momentum.

Очакванията за ръста на печалбите на компаниите от STOXX 600 през второто тримесечие вече са повишени до близо 21%, спрямо около 12.5% през май.

Вчера това се видя много ясно при отделните компании:

WPP +29% след признаци, че преструктурирането започва да дава резултат.

Deutsche Telekom +6.3% след разширяване на програмата за обратно изкупуване на акции.

Banco BPM +3.9% след по-силна от очакваната печалба.

Силните отчети засега компенсират високите оценки на индексите и дават фундаментална подкрепа на пробива към нови върхове.

Германия също дава позитивен сигнал

Допълнителна подкрепа тази сутрин идва от Германия.

Индустриалното производство през юни е нараснало с 0.2% на месечна база, докато пазарът очакваше стагнация. Това идва след ръст от 0.7% през май и след силните германски фабрични поръчки.

Данните са умерено позитивни за DAX, особено за индустриалните и цикличните компании, и продължават да показват, че германската икономика се държи по-добре от страховете на пазара.

Големият риск днес идва в 15:30 ч.

Преди всичко европейската сесия вероятно ще бъде позициониране пред американския Non-Farm Payrolls.

Пазарът очаква приблизително:

NFP: +80 хил.
Предходни: +57 хил.

Безработица: 4.2%

Размахът на прогнозите за новите работни места е изключително широк – приблизително между 10 хил. и 140 хил., което увеличава вероятността от сериозна волатилност след публикуването.

При слаб NFP – под 50–60 хил.

Пазарът вероятно ще намали очакванията за по-агресивен Fed.

Dollar ↓
US yields ↓
Stocks ↑
Gold ↑

Това би било най-благоприятният краткосрочен сценарий за продължаване на европейското рали, особено ако слабите данни не са достатъчно лоши, за да предизвикат страх от рецесия.

При NFP около 70–100 хил.

Това е сравнително неутралният сценарий.

Фокусът вероятно ще се върне върху корпоративните отчети, а Европа може да продължи да тества рекордните си нива.

При силен NFP – над 120–140 хил.

Тук рискът за акциите се увеличава.

По-силният трудов пазар би позволил на Fed да запази по-твърда позиция:

US yields ↑
Dollar ↑
Gold ↓
Tech / Growth ↓

В такъв сценарий Европа трудно би останала напълно изолирана от корекцията на Wall Street.

Петролът отново е фактор

Brent се покачва с около 1.5% към $84, след ново напрежение около Близкия изток и несигурност около бъдещето на Ормузкия проток.

Това създава две противоположни сили:

Energy stocks → подкрепа

но

по-висок петрол → инфлационен риск → по-високи доходности → натиск върху valuation-а на акциите.

Следователно бързо връщане на Brent към $85–90 може да започне да охлажда част от сегашния bullish sentiment.

STOXX 600 – пробивът остава валиден

Техническата картина също остава конструктивна.

След няколко седмици консолидация индексът направи нов пробив нагоре и вече атакува 660 пункта.

Ключовата зона според текущата структура е:

655–650 – първа зона на подкрепа

Докато индексът се задържа над нея, спадовете изглеждат по-скоро като buy-the-dip, отколкото като начало на по-сериозна корекция.

Над 660 – потвърждение на breakout-а и възможност за нов импулс нагоре.

Под 650 – първи сигнал, че пробивът губи momentum.

Очаквания за европейската сесия

Базовият сценарий е за предпазливо/леко негативно отваряне след четиридневното рали, последвано от консолидация преди американските данни.

Но по-голямата картина остава bullish.

Корпоративните печалби растат, позиционирането все още позволява допълнително преследване на пазара, а sentiment индикаторите показват ясно връщане на апетита към акции.

Това прави евентуалната сутрешна слабост по-интересна за купувачите, отколкото за агресивните къси позиции.

Истинският тест идва в 15:30 ч., когато NFP може да реши дали Европа ще завърши седмицата с още един исторически връх или ще видим първото по-сериозно прибиране на печалби.

Източници: Bloomberg, Reuters.