Забавянето на печалбите заплашва лидерството на Wall Street

Шест седмици след началото на бурното възстановяване, американските акции все още изостават от световните фондови пазари тази година. За да поддържат ръста и да си върнат обичайната лидерска позиция, корпоративна Америка трябва отново да задейства своята машина за печалба, казват анализатори от Bloomberg Intelligence.

Индексът S&P 500 показва по-слаби резултати спрямо индикатор за 22 развити пазара извън САЩ от края на миналата година насам, тъй като темпът на растеж на печалбите в САЩ се доближи до този в останалата част от света, според анализ на Натаниел Велнхофер от BI. Последният път, когато се наблюдаваше подобно явление, беше през 2017 г., когато растежът на печалбите на американския индекс изостана спрямо международните му конкуренти.

„Исторически погледнато, превъзходството на американските акции спрямо международните пазари зависи от способността на американските компании да осигурят по-бърз растеж на печалбите — динамика, която може да постави под въпрос наратива за американската изключителност“, казва Велнхофер.

Ръстът на печалбите в САЩ надхвърля този на други развити пазари с 13% за 12-месечния период до декември, но това предимство вече е намаляло до 9% и може да спадне още, тъй като компаниите се затрудняват да компенсират ефектите от митата върху крайния резултат, според BI. До момента през тази година S&P 500 изостава спрямо индекса MSCI World (без САЩ) с около 13 процентни пункта.

Въпреки че американските акции се възползваха от по-меката риторика на администрацията на Тръмп относно търговията — особено от временното примирие с Китай — тяхното възстановяване до нивата преди митата е по-бавно в сравнение с други водещи световни пазари. S&P 500 все още е с около 3% под рекорда си от 19 февруари, докато индексът MSCI ex-US достигна нов връх във вторник.

Дори и S&P 500 да се е повишил с около 19% от дъното на 8 април, някои професионалисти от Уолстрийт поставят под въпрос трайността на този ръст. Главният инвестиционен директор на отдела за управление на богатства на Morgan Stanley, Лиса Шалет, заяви, че възстановяването на американските акции изглежда неоправдано на фона на забавящия се растеж на печалбите.

„Средата за печалби е от ключово значение за устойчивостта на последния ръст“, казва Кийт Бюканън, старши портфолио мениджър в GLOBALT Investments. С търговската политика в състояние на постоянна промяна, компаниите са принудени да оперират в условия на несигурност, което затруднява вземането на бизнес решения или даването на прогнози, добавя той.

Прогнозите за печалбите в текущия отчетен сезон от компании в цялата страна показват мрачна картина за бъдещето, като ръководители посочват нарастващи разходи, слаби потребителски нагласи и ниско бизнес доверие в резултат на наложените от президента Доналд Тръмп мита върху глобалните търговски партньори.

Т.нар. инерция на насоките за печалби — мярка за дела на компаниите от S&P 500, които са повишили своите прогнози за печалби спрямо тези, които са ги запазили или понижили — е спаднала до най-ниското си ниво поне от 2010 г., според анализ на стратеги в BI Джина Мартин Адамс и Уенди Сунг.

Междувременно, инвеститорите изглеждат по-малко скептични относно корпоративните печалби, ако се съди по оценките на пазарите. S&P 500 се търгува при 22 пъти прогнозните печалби за следващите 12 месеца — коефициент, който е с 19% над дългосрочната средна стойност.

„Смятаме, че пазарните оценки изглеждат по-уверени, отколкото риториката, която чуваме от компаниите, и нещо трябва да отстъпи“, казва Бюканън.