Защо Nasdaq изпревари Dow през септември

Технологичните мегакомпании достигат нов рекорд през септември, подкрепени от подновения оптимизъм около AI trade. За останалата част от пазара картината е много по-слаба.

Версията на S&P 500 с равни тегла, която премахва ефекта от доминацията на най-големите компании, се насочва към седма поредна седмична загуба — нещо, което се случва изключително рядко в историята на индекса.

Производителите на чипове остават сравнително устойчиви въпреки покачването на доходността по облигациите. AMD достига пазарна капитализация от над $1 трилион на 21 септември, а Intel и Arm Holdings скачат съответно с около 12% и 17% в същия ден. Dell Technologies поскъпва с около 16%, след като повишава годишната си прогноза за продажбите с $25 млрд.

Не всички AI-linked компании обаче печелят. Част от сектора се понижава след отчети, които не успяват да оправдаят високите очаквания, а Palo Alto Networks губи около 9,3%, след като recurring revenue остава под завишените пазарни прогнози.

Най-силен натиск има при финансовите и потребителските компании. S&P 500 Financials пада с над 6% и записва най-слабия си месец от март 2023 г. Blackstone се понижава с около 21%, а BlackRock губи около 8%.

При потребителските компании слабостта също е видима. Част от компаниите понижават прогнозите си, което подсказва, че устойчивата инфлация започва да кара домакинствата да ограничават разходите.

Utilities също остават под натиск и записват най-слабото си тримесечие от март 2020 г. след промени в законодателството в Калифорния, свързани с риска от горски пожари и разпределението на застрахователните задължения.

Макросредата през септември става значително по-hawkish. Федералният резерв повишава лихвите на 16 септември за първи път от повече от три години и сигнализира за възможност за допълнително затягане. Доходността по 10-годишните Treasuries затваря над 5% за първи път от 2007 г., а 30-годишната достига най-високото си ниво от 2002 г.

Петролът добавя още натиск, като суровината остава скъпа, а цените на дизела в САЩ се покачват над $6 за галон на фона на продължаващия конфликт с Иран.

С по-малко от пет седмици до междинните избори в САЩ, стратези на JPMorgan посочват, че вотът може да засили single-stock volatility и dispersion, особено при технологичните и здравните компании. Според тях по-големите разлики в представянето между отделните акции могат да останат ключова тема за пазара.

Основният извод е, че индексът изглежда стабилен на повърхността, но вътрешната широчина на пазара остава слаба. AI мегакеповете продължават да прикриват натиска върху голяма част от останалия S&P 500.

S&P 500 се понижава с 0,5% през септември, Dow Jones губи 4,3%, докато Nasdaq 100 се представя значително по-добре с ръст от 3,2%.

Най-силните сектори са Information Technology (+4,4%) и Communication Services (+4,3%), докато най-слабо се представят Financials (-7,3%), Materials (-6,9%) и Real Estate (-6,7%).

Meta и Muse променят настроенията към AI

Септември се оказва най-силният месец за Meta Platforms от почти четири години. Акциите поскъпват с около 27%, като голяма част от движението се свързва с Muse AI — новия AI агент на компанията, представен в началото на месеца.

Meta представя Muse на 8 септември. Асистентът може да изпълнява различни задачи — от помощ при онлайн пазаруване и организиране на срещи до попълване на документи.

След премиерата отношението на Wall Street към компанията започва да се подобрява. На 10 септември JPMorgan повишава оценката си за Meta до Overweight, като акцентира върху позиционирането на компанията в AI. Няколко дни по-късно Citi също поставя акциите във фокус за потенциални положителни катализатори, основно свързани с новите AI продукти.

След няколко неубедителни опита през последната година, пазарът започва да възприема AI стратегията на Meta значително по-позитивно.

Еуфорията се засилва преди ежегодното събитие Meta Connect, като акциите скачат с над 11% на 21 септември на фона на по-силни очаквания за AI бизнеса.

Muse достига челните позиции в американските Apple App Store и Google Play, което показва бързо нарастващ интерес въпреки все по-конкурентния пазар на потребителски AI асистенти.

Успехът на Muse обаче създава притеснения и в други части на пазара. На 22 септември акциите на големи банки, застрахователи и онлайн туристически компании се понижават заради опасения, че AI асистентът може да наруши бизнес модели, които разчитат на пасивното поведение на потребителите.

На 24 септември Meta достига най-високата си цена от повече от година, след като представя Muse Charm по време на Connect — ново AI устройство с компактна форма.

Meta приключва септември в изключително силна позиция и вече се доближава до $2 трилиона пазарна капитализация. Това засилва впечатлението, че AI инвестициите на компанията започват да дават по-видим резултат, докато голяма част от останалия пазар остава под натиск.