Златото премина $5 000, доларът отслабва преди решението на Фед: за какво следят инвеститори

Скромният ръст при акциите и облигациите в началото на натоварената седмица остава на заден план заради силната волатилност при енергийните пазари, суровините и валутите. Доларът поевтинява до най-ниското си ниво от 2022 г., златото преминава над 5 000 долара за тройунция, а цената на природния газ скача с близо 30% заради екстремно студеното време в голяма част от САЩ.

Индексът S&P 500 продължава възходящото си движение от януари в навечерието на ключови отчети на най-големите технологични компании. При очаквания Федералният резерв да направи пауза в пониженията на лихвите, доходността по американските държавни облигации се движи в тесен диапазон. Доларът отслабва на фона на спекулации, че САЩ може да координират интервенция с Япония в подкрепа на йената. След края на борсовата сесия акциите на водещи американски здравни застрахователи като UnitedHealth, CVS Health и Humana поевтиняват рязко след информация, че правителството ще запази без промяна плащанията към частните Medicare планове през следващата година.

Акциите нарастват преди технологичните отчети.

Отчетният сезон навлиза в най-активната си фаза, като компании, представляващи около една трета от пазарната капитализация на S&P 500, ще публикуват резултати през тази седмица. След бурното поскъпване на акциите, свързани с изкуствения интелект, тези компании са под натиск да покажат, че значителните капиталови разходи започват да носят по-осезаема възвръщаемост.

Макар отчетният сезон да е все още в ранен етап, анализ на JPMorgan показва, че прогнозите за бъдещото развитие надхвърлят очакванията при около половината от компаниите в S&P 500, които вече са дали насоки за 2026 г. Според стратезите това е знак, че ръстът започва да се разширява и извън технологичния сектор.

Междувременно се очаква Федералният резерв да запази лихвените проценти без промяна, след като в края на 2025 г. ги понижава три пъти поред. По-стабилният пазар на труда възстановява известен консенсус в централната банка след месеци на разногласия. Председателят Джером Пауъл вероятно ще подчертае, че текущата парична политика е добре позиционирана, без да дава ясни сигнали за следващите стъпки.

Енергийните пазари остават под силен натиск. Зимна буря, донесла екстремен студ, сняг и лед от Тексас до Мейн, поставя американските електропреносни мрежи под напрежение и временно изважда от строя около 12% от добива на природен газ. Прогнозите за продължаващо студено време допълнително тласкат цените нагоре.

Индексът S&P 500 се покачва с около 0.5%, доходността по 10-годишните американски облигации се понижава до около 4.21%, биткойнът поскъпва, доларът губи близо 0.4%, а йената се покачва с около 1%.

Въпреки резките движения при валутите и металите, инвеститорите на фондовия пазар остават сравнително спокойни. Акциите се възстановяват, след като отчитат първия си двуседмичен спад от юни насам. Засиленият интерес към най-натоварената седмица от отчетния сезон насърчава увеличаването на експозициите към технологични акции преди резултатите на четири от компаниите от т.нар. „Великолепна седморка“.

Анализаторите очакват допълнителни детайли около стратегиите за изкуствен интелект, темпа на инвестиции и потенциала за печалби, за да преценят дали темата ще продължи да поддържа настоящия бичи пазар. Ако това не се случи, инвеститорите са готови да се насочат към други сегменти, които биха се възползвали от по-ниски лихви и ускоряване на икономическия растеж.

Представянето на пазарите в началото на 2026 г. се характеризира с все по-широко разпределение на ръста. Докато S&P 500 се покачва с около 1.5% от началото на годината, неговият равнотегловен вариант отчита ръст от близо 4%, което показва, че все повече компании извън най-големите имена започват да допринасят за възхода на пазара.

Историческият опит сочи три възможни сценария за подобно разширяване – спад в оценките на най-големите компании, наваксване от страна на останалите или разширяване, водено от ръст на печалбите. Според пазарни оценки именно последният сценарий изглежда най-вероятен в краткосрочен план. В този контекст интересни възможности се очертават при подбрани потребителски компании, фирми, свързани с нежилищно строителство, както и при компаниите с по-малка пазарна капитализация.

Очакванията са силният ръст на корпоративните печалби да продължи и през 2026 г., като прогнозите сочат почти 15% увеличение и положителни резултати във всички 11 сектора на икономиката. Това посочва Анджело Куркафас от Edward Jones.

По думите му широкообхватният растеж на печалбите, подкрепен от стабилна макроикономическа среда, създава условия за добре диверсиран подход при позиционирането по сектори на американския фондов пазар. Стратегът препоръчва по-голяма експозиция към потребителския дискреционен сектор, здравеопазването и индустриалните компании, компенсирана с по-ниско тегло на стоките от първа необходимост и комуналните услуги.

Акциите на компаниите с малка пазарна капитализация приключват в петък своята историческа серия на относително превъзходство, но фундаменталните фактори продължават да ги подкрепят в средносрочен план. Това отбелязва Майкъл Уилсън от Morgan Stanley, като посочва положителния оперативен ливъридж и подобряващата се ценова сила.

Уилсън потвърждава оптимистичната си нагласа към малките компании за следващите три до шест месеца, тъй като ревизиите на печалбите остават силни, особено в цикличните сектори като потребителския, индустриалния, финансовия и енергийния.

Според Денис ДеБушер от 22V Research малките компании, търговията на разширяване на пазара и международните акции ще се представят стабилно, освен ако щатският долар не започне значително да отслабва – сценарий, който към момента изглежда малко вероятен. По думите му макроикономическите фактори, подкрепящи разширяването на ръста на пазара, остават непроменени.

В началото на годината инвеститорите изглеждат по-склонни да пренасочват част от позициите си от темата за изкуствения интелект към активи, сектори и компании, които са по-тясно свързани с реалната икономика. Това коментира Антъни Саглимбене от Ameriprise. Според него, ако отчетите на т.нар. „Великолепна седморка“ не доведат до съществена промяна в перспективите за печалбите, предпочитанията към малки компании и не-технологични циклични сектори вероятно ще се запазят.

Големите технологични компании водят ръста на борсите през по-голямата част от последните три години, но тази тенденция се обръща в края на 2025 г., когато пазарът започва да се съмнява в възвръщаемостта на милиардните инвестиции в изкуствен интелект и във времето, необходимо те да дадат резултат.

Предстоящата седмица е ключова както заради отчетите на мегакомпаниите, така и заради заседанието на Федералния резерв, коментира Джонатан Крински от BTIG. Според него преминаването през тези събития без сериозни сътресения ще доведе до понижаване на пазарната волатилност, което ще бъде допълнителен положителен фактор.

Отчетите на големите технологични компании ще оформят нагласите около темата за изкуствения интелект, но решението на Фед в сряда вероятно ще държи политиката във фокуса на инвеститорите. Това отбелязва Крис Ларкин от E*Trade към Morgan Stanley, като добавя, че макар понижение на лихвите да не се очаква, пресконференцията на Джером Пауъл може да бъде свързана не само с паричната политика, но и с независимостта на централната банка.

Очакванията за политиката на Фед се променят и заради спекулациите около това кого президентът Доналд Тръмп ще номинира за наследник на Пауъл, чийто мандат изтича през май. В последните месеци различни кандидати са смятани за фаворити на пазарите, като в момента сред водещите имена е изпълнителният директор на BlackRock Рик Рийдър.

Според Стивън Кейтс от Bankrate най-големият въпрос пред Федералния резерв през 2026 г. ще бъде моментът на единственото очаквано понижение на лихвените проценти. Той очаква Пауъл да остане предпазлив и да не дава ясни сигнали, за да запази гъвкавостта както за комитета, така и за бъдещия си наследник.

На този фон напрежението между Фед и Белия дом придава по-голяма значимост на иначе традиционно по-спокойното януарско заседание. Базовият сценарий на анализаторите от Macquarie Group остава, че централната банка ще запази лихвите без промяна през следващите месеци, без нови понижения на хоризонта.

Според Дейвид Дойл от Macquarie Group ключов риск за този сценарий остава възможността новият председател на Федералния резерв да насочи комитета към по-мека парична политика. По думите му обаче този риск вероятно ще бъде ограничен, тъй като стимулите и отговорностите на новия председател ще се променят след поемането на поста.

Политиците във Фед дават сигнали, че облекчаване на паричната политика може да бъде уместно на по-късен етап през годината, но всяко решение ще зависи от развитието на икономическите условия. Това коментират Джейсън Прайд и Майкъл Рейнолдс от Glenmede. Според тях двойният мандат на централната банка остава в деликатен баланс – инфлацията се охлажда значително спрямо пика от 2022 г., но все още е близо до горната граница на ценовата стабилност, докато безработицата постепенно се повишава.

В обобщение анализаторите очакват Федералният резерв, който следи внимателно входящите икономически данни, да запази лихвените проценти без промяна през следващите няколко заседания, преди да пристъпи към едно или две допълнителни понижения по-късно през годината.

Междувременно хедж фондът Bridgewater Associates предпочита акциите пред облигациите на фона на рисковете, свързани с нарастващите държавни разходи и инфлационния ефект от развитието на изкуствения интелект. Според Боб Принс, Грег Дженсън и Карън Карниол-Тамбур устойчивостта на дълга зависи от готовността на инвеститорите да поемат все по-голямо предлагане на облигации и от цената, необходима за привличането на следващия купувач. Те подчертават, че няма конкретно ниво, което да определя устойчивия дълг, но много развити икономики се доближават опасно до тези граници.

DoubleLine Capital ограничава покупките на корпоративен дълг, притеснена, че вече прегрятият пазар става все по-рисков. Причината е, че компании с високи оценки се подготвят за рекордно финансиране чрез заеми, за да подкрепят бума на изкуствения интелект и бъдещи придобивания. Според Робърт Коен от DoubleLine 2026 г. ще бъде година на натрупване на риск, при която инвеститорите получават по-ниска компенсация за по-висока несигурност.

Златото преминава психологическата граница от 5 000 долара за тройунция, което допълнително подчертава търсенето на защитни активи на фона на пазарните колебания.

При корпоративните новини Nvidia инвестира допълнителни 2 млрд. долара в CoreWeave, за да ускори разширяването на над 5 гигавата изчислителен капацитет за изкуствен интелект до 2030 г. Компанията представя и нов софтуер с отворен код и модели, които ще улеснят правителства и бизнеси при създаването на собствени системи за метеорологични прогнози.

Microsoft пуска второто поколение на своя чип за изкуствен интелект, с който цели по-ефективно захранване на услугите си и алтернатива на хардуера на Nvidia. Apple представя обновен AirTag с по-дълъг обхват, по-силен звук и допълнителни подобрения.

Oracle прогнозира, че мащабният център за данни, който изгражда за OpenAI в Ню Мексико, ще създаде повече работни места от първоначално обявеното. GameStop поскъпва, след като инвеститорът Майкъл Бъри обявява, че купува акции на компанията.

Goldman Sachs пласира облигации за 2.5 млрд. долара с инвестиционен рейтинг, по-малко от две седмици след рекордната си емисия за 16 млрд. долара. Merck прекратява преговорите за придобиване на Revolution Medicines, след като двете страни не постигат съгласие за цената.

Chevron увеличава превозите на венецуелски петрол, след като САЩ засилват контрола си върху енергийния сектор на страната. Baker Hughes планира да удвои поръчките си за оборудване за центрове за данни до 3 млрд. долара за три години заради растящото търсене на електроенергия за AI.

На пазарите фючърсите върху S&P 500 се покачват с 0.5% и отбелязват четвърти пореден ръст, а индексът MSCI World достига нов рекорд. Щатският долар отслабва до най-ниските си нива от близо четири години, докато еврото, паундът и йената поскъпват. Биткойн и етер записват най-силните си дневни ръстове от средата на януари.

Доходността по 10-годишните американски облигации леко се понижава до 4.21%, а златото продължава възхода си и достига нов исторически връх, докато цената на петрола остава под натиск.