Знае ли милиардерът Дейвид Тепър нещо, което Уолстрийт не знае?

Милиардерът Дейвид Тепър е истинска легенда в света на инвестициите. Филантропът и хеджфонд мениджър управлява Appaloosa Management – хедж фонда, който сам основава, с активи под управление в размер на 6.45 млрд. долара. Той затвърждава името си в аналите на Уолстрийт, след като предвижда краха на жилищния пазар и последвалата финансова криза през 2008 г. Тогава върви срещу потока, като масово инвестира в банкови акции непосредствено след Голямата рецесия и реализира 7 млрд. долара печалба, превръщайки се в най-успешния хеджфонд мениджър на онова време.

Някои твърдят, че Тепър е „може би най-великият хеджфонд мениджър на своето поколение“. Според биографията му в университета „Карнеги Мелън“, той „постоянно превъзхожда своите колеги в индустрията и по-широките глобални пазари“ още от началото на кариерата си.

На този фон е особено показателно, че през второто тримесечие, приключило на 30 юни, Тепър е продал 100% от дела на Appaloosa в Broadcom (AVGO -1.33%) и вместо това насочва инвестициите си към производител на чипове за изкуствен интелект.

Broadcom предлага широка гама технологични решения, които имат масово приложение в интернет. Полупроводниковите, софтуерните и продуктите за сигурност на компанията са стандарт в индустриите за мобилни комуникации, широколентов достъп, кабелна телевизия и центрове за данни. Самата Broadcom твърди, че „99% от целия интернет трафик преминава през някакъв вид технология на Broadcom“.

Въпреки това именно навлизането на изкуствения интелект (AI) се превърна в най-големия двигател на растежа на компанията през последните години. Например, през второто тримесечие, приключило на 4 май, Broadcom отчете приходи от 15 млрд. долара, което е 20% ръст на годишна база, и коригирана печалба на акция (EPS) от 1.58 долара, което е 44% скок.

Ръководството подчерта, че силното търсене на AI е основният катализатор за този ръст – приходите от AI достигнаха 4.4 млрд. долара, което представлява 46% увеличение. Така компанията удължава серията си на годишен растеж в този сегмент до девет поредни тримесечия. В рамките на категорията специализираните AI ускорители отбелязаха двуцифрен ръст, докато AI мрежовите решения скочиха с впечатляващите 70%.

Вероятно Дейвид Тепър е видял възможност, когато акциите на Broadcom се сринаха с 28% през първото тримесечие, под натиск от по-широки икономически притеснения и несигурност около митата. Във второто тримесечие обаче акциите на компанията скочиха с 64%, тъй като инвеститорите оставиха тези страхове на заден план и насочиха вниманието си към бъдещето на изкуствения интелект.

С оглед на този ръст, логично е да възникне въпросът: защо Тепър продава? Най-вероятно причината е свързана с оценката на акциите. Broadcom приключи тримесечието с forward P/E коефициент от 41, което предполага висока оценка дори за бързо растяща компания.

Въпреки че резултатите на Broadcom оправдават премията, Тепър вероятно е забелязал по-привлекателна възможност в Nvidia (NVDA -0.16%). Хедж фонд мениджърът е увеличил дяловото участие на Appaloosa в Nvidia с впечатляващите 483%, като портфейлът вече включва 1.75 милиона акции, или около 4.3% от общия обем.

След като в продължение на година беше последователен продавач на Nvidia, разпродавайки 93% от дяловете си, Дейвид Тепър изглежда е променил мнението си. Причината е ясна – Nvidia остава пионерът в графичните процесори (GPU), които са златният стандарт за изкуствения интелект.

Днес по-голямата част от AI изчисленията се извършват в data центрове, а според IoT Analytics, Nvidia държи внушителните 92% от този пазар. Това ѝ осигурява почти монополна позиция в ключов сегмент на индустрията.

Скептиците, които поставяха под въпрос бъдещото търсене на AI чипове, получиха ясен отговор чрез последните резултати на компанията. В първото тримесечие на 2025 г. Nvidia отчете приходи от 44 млрд. долара, което е 69% ръст на годишна база и 12% спрямо предходното тримесечие. Коригирана печалба на акция (EPS) достигна 0.96 долара, или 62% увеличение, въпреки еднократното обезценяване, свързано със спирането на продажбите на H20 чиповете в Китай.

Ръководството вярва, че тези стабилни продажби ще продължат. За второто тримесечие Nvidia прогнозира приходи от 45 милиарда долара, което би представлявало годишен ръст от около 50%. Това идва след ръст от 122% на приходите през същото тримесечие на предходната година, което прави резултатите още по-впечатляващи.

Не знаем точно кога през второто тримесечие Тепър е увеличил дела си, но преглед на графиката на акциите може да даде подсказка. В началото на април акциите на Nvidia паднаха до най-ниското си ниво за почти една година, а оценката им стана направо интригуваща. Акциите се търгуваха при коефициент по-малко от 21 пъти прогнозната печалба, отбелязвайки най-ниската си оценка за повече от година.

Оказва се, че Тепър вероятно не е знаел нещо, което Уолстрийт не знае. Той просто е видял възможност, която е била твърде добра, за да бъде пренебрегната, и е действал.

Трябва ли инвеститорите да последват примера?
Оттогава акциите на Nvidia вече се възстановиха от априлския спад, но бих твърдял, че възможността остава привлекателна. AI-ориентираните Blackwell процесори на компанията се разграбват от пазара, а правителството на САЩ вдигна мораториума върху продажбите на H20 чиповете за Китай. Освен това, при 31 пъти очакваните печалби за следващата година, Nvidia, макар и не толкова евтина, колкото по-рано тази година, остава отличен „инфраструктурен“ начин за участие в AI революцията.