Империята на Дръкенмилър: Стратегия, ротация и резултати

Стенли Дръкенмилър е един от най-уважаваните инвеститори на своето поколение, най-известен с това, че основава Duquesne Capital Management през 1981 г. и го управлява до 2010 г. След като фирмата спира да приема външни инвеститори, той продължава да управлява капитала си чрез Duquesne Family Office.

Инвестиционният му подход комбинира макроикономически анализ с концентрирани позиции в компании и пазари, където той вижда най-големи възможности. Към 30 юни 2026 г. публично оповестеното му портфолио от американски компании възлиза на приблизително 5,21 милиарда долара, разпределени в 90 позиции. Natera се отличава като най-голямата оповестена позиция, представляваща 16,6% от портфолиото, следвана от Insmed и Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Позициите във Woodward и Teva са намалени съответно с около 95% и 96% спрямо техните върхови нива, което подчертава мащаба на ротацията в портфолиото от четвъртото тримесечие на 2024 г. насам.

Станли Дръкенмилър управлява капитала си чрез Duquesne Family Office след закриването на Duquesne Capital. Към 30 юни 2026 г. публично оповестеното му портфолио от акции, листнати в САЩ, възлиза на 5,21 милиарда долара, разпределени в 90 позиции.

Здравеопазването и технологиите доминират в портфолиото, водени от Natera, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), STMicroelectronics и Insmed. Портфолиото обхваща също потребителския, промишления и енергийния сектор, заедно с позиции в борсово търгувани фондове (ETF) и опции. Финансовата експозиция в момента е минимална, като остава само една малка позиция в Grupo Financiero Galicia, след като Дръкенмилър излиза от по-широкия си банков сектор.

Natera е с разлика най-голямата позиция с 16,6%, следвана от TSMC с 5,4% и STMicroelectronics с 4,5%. Insmed представлява общо 5,7% чрез комбинация от обикновени акции и кол-опции.

Портфолиото остава концентрирано в горната си част, като 5-те най-големи оповестени позиции представляват около 37% от отчетеното портфолио в подадените документи (13F).

Сумата от 5,21 милиарда долара представлява общата стойност, отчетена във Form 13F, а не управляваните активи. Duquesne Family Office е семеен офис и е освободен от регистрация като инвестиционен съветник пред SEC, затова за него няма публични данни за управляваните активи (AUM). Всеки процент в тази статия се изчислява спрямо тази отчетена обща сума от 5,21 милиарда долара, която включва деветте позиции с кол-опции. Тези позиции се оценяват по пазарната стойност на подлежащите акции съгласно правилата за отчетност на Form 13F, така че представляват условна (номинална) експозиция, а не реално вложен капитал.

Natera (NASDAQ: NTRA)

Natera се утвърждава като определящата позиция в портфолиото на Станли Дръкенмилър и заема първото място за осмо поредно тримесечие. Към 30 юни 2026 г. позицията възлиза на приблизително 865 милиона долара и представлява 16,6% от публично оповестеното портфолио според отчета за второто тримесечие.

Отчетите на Duquesne показват присъствието на Natera в портфолиото от поне четвъртото тримесечие на 2023 г., когато семейният офис притежава 893 030 акции на стойност около 56 милиона долара. Дръкенмилър увеличава агресивно позицията си през цялата 2024 г., достигайки 3 566 850 акции в края на годината, а след това леко я намалява. В момента той притежава 3 186 306 акции.

Компанията се специализира в тестове на свободно циркулираща извънклетъчна ДНК (cfDNA), като нейните продукти се използват в области като трансплантацията на органи, онкологията и репродуктивното здраве. Трайното присъствие на Natera на върха на портфолиото я прави един от най-ясните показатели за инвестициите с висока убеденост на Дръкенмилър.

Insmed (NASDAQ: INSM)

Insmed претърпява едно от най-драматичните натрупвания на позиция в портфолиото на Станли Дръкенмилър. Duquesne Family Office притежава едва 20 000 акции на Insmed през второто тримесечие на 2024 г., но продължава да ги акумулира, докато те се превръщат в една от най-големите позиции в портфолиото. До второто тримесечие на 2026 г. Insmed се изкачва до позиция № 2, когато обикновените акции и кол-опциите се разглеждат заедно, което илюстрира мащаба на нарастващата убеденост на Дръкенмилър.

Към 30 юни 2026 г. позицията в обикновени акции възлиза на приблизително 151,9 милиона долара, докато кол-опциите върху Insmed се отчитат на около 143,9 милиона долара. Заедно двете позиции представляват близо 295,8 милиона долара отчетена експозиция, което прави Insmed един от най-значимите залози в сектора на здравеопазването в портфолиото.

Taiwan Semiconductor (NYSE: TSM)Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) се превръща в една от най-големите позиции в портфолиото на Станли Дръкенмилър, изкачвайки се до № 3 сред оповестените му акционерни участия през второто тримесечие на 2026 г. Duquesne Family Office увеличава своя дял в TSMC с 19,1% през второто тримесечие, с което позицията достига 589 680 акции на стойност приблизително 281,6 милиона долара, или 5,4% от отчетеното портфолио към 30 юни.

STMicroelectronics (NYSE: STM)STMicroelectronics се превръща в една от най-големите позиции в полупроводниковия сектор в портфолиото на Станли Дръкенмилър, изкачвайки се до шестата по големина оповестена позиция до края на второто тримесечие на 2026 г. Duquesne Family Office увеличава своя дял с 18,8% през тримесечието, добавяйки 490 000 акции и довеждайки позицията до 3,10 милиона акции на стойност приблизително 232,4 милиона долара. Делът представлява 4,46% от оповестеното портфолио към 30 юни.

Нарастването следва още по-голямо натрупване в началото на годината. В края на първото тримесечие позицията в STMicroelectronics възлиза на около 90,3 милиона долара, или 2,67% от портфолиото, което означава, че отчетената ѝ стойност се увеличава с над 150% до края на второто тримесечие, подпомогната както от допълнително купените акции, така и от силния ръст в цената на самата акция.

Amazon (NASDAQ: AMZN)Amazon е една от най-агресивно възстановените позиции на Станли Дръкенмилър през второто тримесечие на 2026 г. Duquesne Family Office увеличава своя дял в обикновени акции с 1083% – от 45 800 акции на 541 600 акции, което издига позицията до приблизително 129,1 милиона долара към 30 юни. Отчетът разкрива и отделна позиция в кол-опции върху Amazon на стойност 109,5 милиона долара, което осигурява на портфолиото общо около 238,6 милиона долара отчетена комбинарана експозиция към Amazon.

Fox Corp (NASDAQ: FOXA)Fox Corp. е ново попълнение в портфолиото на Станли Дръкенмилър през второто тримесечие на 2026 г. и веднага се превръща в една от най-големите му оповестени позиции. Duquesne Family Office притежава комбинирана позиция от 144,6 милиона долара в акции от Клас A и Клас B на Fox, което представлява 2,78% от оповестеното портфолио и я прави осмата по големина позиция към 30 юни 2026 г. Добавянето осигурява на Дръкенмилър експозиция към новинарския, спортния и развлекателния бизнес на Fox и се откроява като една от по-значимите нови инвестиции за тримесечието.

Макро маската: Индексни опции и държавни ETF-иМакро залозите на Duquesne Family Office в индекси и отделни държави възлизат на приблизително 651 милиона долара, или 12,5% от оповестеното портфолио към 30 юни 2026 г. Тези позиции предоставят ясен поглед към водения от макроикономически анализ подход на Дръкенмилър, позволявайки му да изразява виждания за широки пазари и отделни държави, вместо да разчита единствено на залози върху единични акции.

Портфолиото включва RSP, EWZ, IWM, SPY и ARGT, осигурявайки експозиция към американски компании с голяма и малка капитализация, както и към Бразилия и Аржентина. Комбинацията от широк индексен залог в САЩ с държавно-специфични ETF-и съответства на предпочитанието на Дръкенмилър да позиционира капитала си спрямо икономическите цикли, широчината на пазара и регионалните възможности.

Залогът на Дръкенмилър за Аржентина
Аржентина представлява тематична алокация от 184,3 милиона долара, или 3,5% от портфолиото на Дръкенмилър за второто тримесечие на 2026 г. Експозицията обхваща YPF (142,7 милиона долара), ARGT (30,0 милиона долара), Vista Energy (8,6 милиона долара) и Grupo Financiero Galicia (3,0 милиона долара). Комбинацията от държавен ETF с директни позиции в енергиния и финансовия сектор осигурява на Дръкенмилър целева експозиция към икономическата перспектива на Аржентина, като същевременно поставя акцент върху сектори, които могат да се възползват от продължаващото подобрение в макроикономическата и инвестиционната среда на страната.

Това представлява по-целенасочен израз на неговия макроикономически подход в сравнение с една конвенционална и диверсифицирана алокация по държави: позициите му осигуряват експозиция към по-широкото икономическо възстановяване на Аржентина, като същевременно го концентрират в сектори, които могат да се възползват от подобрените икономически условия – по-специално енергетиката и финансовия сектор.

Какво купува и продава Дръкенмилър през второто тримесечие на 2026 г.

Стенли Дръкенмилър прави съществени промени в портфолиото си през второто тримесечие на 2026 г., комбинирайки нови позиции с агресивно увеличение на няколко съществуващи участия, докато едновременно с това излиза от редица други инвестиции.

• Нови позиции: Duquesne Family Office добавя Alphabet, Fox, CDW, Bitdeer, Delta Air Lines, Fluor, D.R. Horton, AMD, Palo Alto Networks и Hut 8, наред с нови позиции в кол-опции върху Tesla и Meta. Добавените позиции обхващат технологии, медии, киберсигурност, промишленост, жилищно строителство и криптовалути, което отразява готовността на Дръкенмилър да търси възможности в различни сектори на пазара.
  

Значителни увеличения: Amazon се откроява като най-голямото увеличение, при което позицията в обикновени акции нараства с 1083%. Други основни увеличения включват кол-опции върху IWM (+318%), United Airlines (+203%), Seagate Technology (+141%) и Daktronics (+100%). Тези ходове показват, че Дръкенмилър има готовност бързо да увеличава мащаба на позициите си, когато убедеността му в тях се повишава.

Напълно затворени позиции (Изходи): Тримесечието носи и дълъг списък от пълни изходи от инвестиции, включително Broadcom, Option Care Health, Figure Technology Solutions, Restaurant Brands International, Lattice Semiconductor, Humana, Twilio, Jabil, Intel и Cloudflare. Мащабът на продажбите показва, че ротацията в портфолиото надхвърля рамките на обикновени корекции на отделни позиции.

Значителни съкращения: Дръкенмилър рязко намалява няколко други участия, сред които Alcoa (-88%), Roku (-76%), Teva Pharmaceutical Industries (-74%), Arm Holdings (-74%) и Woodward (-68%). Като цяло второто тримесечие се характеризира със значителна пренаредба (оборот), като капиталът се пренасочва от редица утвърдени позиции към нови идеи и експозиции с по-висока степен на убеденост.

Поглеждайки отвъд последното тримесечие, няколко някога по-големи позиции са драстично намалени от четвъртото тримесечие на 2024 г. насам. Акциите на Teva Pharmaceutical Industries са съкратени с приблизително 96% от пиковата им позиция, докато Woodward е намалена с около 95%, а Coupang – с 88%. Дългосрочните промени показват, че ротацията в портфолиото на Дръкенмилър продължава вече няколко тримесечия, като някои утвърдени участия са свити до едва малка част от предишния си размер.

Какво се случва със старите му участия

Отчетът за второто тримесечие на 2026 г. показва значителна ротация в портфолиото на Дръкенмилър. Coherent, Philip Morris, MercadoLibre и Skechers вече не присъстват сред оповестените позиции, а предишното му участие в банковия сектор също е напълно ликвидирано.

Технологичното портфолио също претърпява промени, като Nvidia вече не се съобщава сред държаните акции, въпреки че той запазва експозицията си към полупроводниковия сектор чрез TSMC и STMicroelectronics. Междувременно бизнесът с флаш памети на Western Digital се отделя като SanDisk, което ефективно трансформира тази експозиция в нова самостоятелна позиция на стойност 79,4 милиона долара. Като цяло промените показват активно преразпределение на капитал, а не просто добавяне на нови позиции към старото портфолио.

Основни акции и сектори

Портфолиото на Станли Дръкенмилър за второто тримесечие на 2026 г. е концентрирано около шест основни инвестиционни теми, като здравеопазването и биотехнологиите представляват най-голямата алокация с 31,4% от оповестеното портфолио. Експозицията включва основни позиции като Natera и Insmed, което отразява силните предпочитания към компании, опериращи в сферата на иновациите в здравеопазването и специализираните биотехнологии.

Полупроводниците и оборудването за производство на полупроводници формират втората по големина тематична алокация с 14,1%. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company и STMicroelectronics са сред ключовите участия, осигуряващи на портфолиото значителна експозиция към глобалната полупроводникова индустрия.

Индексните и държавните ETF-и представляват други 12,5%, осигурявайки експозиция отвъд отделните компании и позволявайки на Дръкенмилър да изразява по-широки виждания за пазарите и регионите. Останатите теми са по-целенасочени: Аржентина представлява 3,5%, крипто копачите – 2,9%, а жилищното строителство – 2,1% от портфолиото. Заедно тези алокации илюстрират мащаба на подхода на Дръкенмилър, който комбинира концентрирани залози върху конкретни компании с по-широки макроикономически и държавни позиции.

Какво показва и какво НЕ показва отчетът 13F

Описаните по-горе участия произлизат от формуляр 13F – тримесечното оповестяване, което големите институционални мениджъри са длъжни да подават към Комисията по ценните книжа и борсите на САЩ (SEC). Той предоставя реален поглед върху позиционирането на Дръкенмилър, но този прозорец е тесен и неговите ограничения трябва да се разберат добре, преди да се правят заключения.

Формулярът 13F покрива единствено дълги позиции, листнати в САЩ: обикновени акции, американски депозитарни разписки (ADR), определени ETF-и и капиталови опции. Той изключва къси позиции, облигации, валути, суровини, парични средства, частни участия и всичко, листнато извън Съединените щати. За макро търговец като Дръкенмилър, чиято репутация се изгражда върху търговия с валути и лихвени проценти (като например известната къса позиция срещу британската лира през 1992 г.), тези изключения обхващат голяма част от това, което той действително прави. Разглеждането на отчета 13F така, сякаш той представлява цялото му портфолио, създава подвеждаща представа за мениджър, прекарал по-голямата част от кариерата си в изразяване на позиции на пазари, които никога не се появяват в този формуляр.

Отчетът пристига и със закъснение. Мениджърите разполагат с 45 дни след края на тримесечието, за да го подадат, така че настоящото оповестяване описва позициите така, както те изглеждат към 30 юни 2026 г., но се публикува едва на 14 август. Като се има предвид колко голям оборот и пренареждане показва Дръкенмилър само през второто тримесечие, позициите могат да са претърпели съществени промени в този интервал.

И накрая, отчетената обща сума не представлява управляваните активи (AUM). Duquesne Family Office е семеен офис, а не регистриран инвестиционен съветник, поради което не публикува нито данни за управляваните активи, нито данни за доходността си. Описаните тук 5,21 милиарда долара са единствено стойността на листнатите в САЩ позиции, които той е длъжен да оповести, и нищо повече.

Ролята на Duquesne Family Office

Duquesne Family Office е частната компания на Станли Дръкенмилър за инвестиции и управление на състоянието, създадена след като той затваря Duquesne Capital Management през 2010 г. Тя управлява капитала на семейството, като същевременно поддържа инвестиционните изследвания и филантропските дейности.

Управление на състоянието Семейният офис инвестира както на публичните, така и на частните пазари, следвайки глобалния и воден от макроикономически анализ подход на Дръкенмилър. Той остава пряко ангажиран в вземането на инвестиционни решения и предпочита концентрирани позиции с висока степен на убеденост, когато икономическите и пазарните перспективи ги подкрепят.

Изследвания и анализи Аналитичната дейност се фокусира върху макросредата, икономическите тенденции, паричната политика и отделните компании. Този анализ „отгоре-надолу“ (top-down) помага за идентифицирането на възможности и определянето на размера на позициите, подкрепяйки предпочитанието на Дръкенмилър да концентрира капитал в най-силните си идеи.

Филантропия Дръкенмилър и съпругата му Фиона Катрин Бигс подкрепят образованието, здравеопазването и икономическата мобилност чрез фондацията Druckenmiller Foundation и други благотворителни организации. Тяхната дейност включва подкрепа за чартърни училища и инициативи, насочени към разширяване на образователните възможности и подобряване на икономическите резултати.

Биография на Станли Дръкенмилър

Личен и професионален бекграунд

Станли Фрийман Дръкенмилър е роден на 14 юни 1953 г. в Питсбърг, Пенсилвания. Той започва финансовата си кариера през 1977 г. в Pittsburgh National Bank, работещ първоначално като стажант по мениджмънт и петролен аналитик. За по-малко от година той става ръководител на групата за анализи на акции в банката, с което изгражда аналитичния и макроикономически подход, който се превръща в централен елемент от инвестиционната му кариера.

През 1981 г. Дръкенмилър основава Duquesne Capital Management. Той продължава да изгражда репутацията си, докато управлява Duquesne, а през 1985 г. става консултант на Dreyfus Fund. Разпределя времето си между Питсбърг и Ню Йорк, преди да заеме поста ръководител на Dreyfus Fund през 1986 г., като същевременно запазва управлението на Duquesne съгласно споразумението си с фирмата.

През 1988 г. Джордж Сорос привлича Дръкенмилър в Soros Fund Management като водещ портфолио мениджър на Quantum Fund. Той продължава да управлява Duquesne наред с отговорностите си при Сорос. Взаимното им партньорство ражда една от най-известните сделки във финансовата история през 1992 г., когато Дръкенмилър и Сорос заема позиция срещу британската лира. Според данните тази сделка генерира над 1 милиард долара и спомага за принуждаването на Английската централна банка (Bank of England) да се откаже от защитата на паунда.

Дръкенмилър и Сорос остават близки сътрудници до 2000 г. Отношенията им приключват по време на труден период за Quantum Fund, тъй като инвестициите в технологичния сектор носят значителни загуби. Дръкенмилър напуска Soros Fund Management през април 2000 г. и отново фокусира вниманието си върху Duquesne Capital.

Дръкенмилър продължава да управлява Duquesne до 2010 г., когато затваря хедж фонда за външни инвеститори. Впоследствие той продължава да управлява капитала си чрез Duquesne Family Office, който остава основният му инвестиционен инструмент.

Ранен живот и образование

Дръкенмилър израства в семейство от средната класа в района на Питсбърг. След завършване на гимназия той постъпва в Боудойн Колеж (Bowdoin College), където получава бакалавърска степен по английска филология и икономика през 1975 г., завършвайки с отличие (magna cum laude). Впоследствие се записва в докторантура по икономика в Мичиганския университет.

Дръкенмилър напуска докторската програма още през втория си семестър, след като приема позицията на петролен аналитик в Pittsburgh National Bank. Въпреки че не завършва докторантурата, академичната му подготовка по икономика се превръща във важна основа за подхода „отгоре-надолу“ (top-down), който той по-късно прилага на финансовите пазари.

Акценти в кариерата и постижения

Кариерата на Дръкенмилър се отличава с способността му да комбинира макроикономическия анализ с агресивно, но изключително селективно определяне на размера на позициите. Раното му издигане в Pittsburgh National Bank демонстрира способността му да идентифицира пазарни тенденции, докато опитът му в Dreyfus и по-късно редом до Джордж Сорос разширява инвестиционния му подход върху акции, облигации, валути и други класове активи.

Най-известната му сделка идва през 1992 г., когато той и Сорос залагат срещу британската лира. Дръкенмилър осъзнава, че лирата е уязвима в рамките на Европейския валутен механизъм (ERM), и изгражда голяма къса позиция. Според данните тази сделка генерира над 1 милиард долара и се превръща в един от емблематичните примери за глобално макро инвестиране.

Технологичният бум в края на 90-те години представя по-сложна глава от кариерата му. Първоначално Дръкенмилър е настроен песимистично за интернет акциите и отваря къси позиции в началото на 1999 г. – решение, което се оказва сериозна грешка: Quantum спада с близо 18% през първите пет месеца на същата година. Впоследствие той обръща курса и се насочва агресивно към технологичния сектор, като фондът завършва 1999 г. с ръст от 35%.

Обратът обаче се оказва скъпоструващ през следващата година. Дръкенмилър все още притежава значителна експозиция към технологиите, когато балонът се пука през пролетта на 2000 г. Към края на април Quantum вече бележи спад от около 19% за годината, което води до оставката му от Soros Fund Management на 28 април 2000 г. Епизодът демонстрира както потенциала, така и рисковете от готовността му да прави големи, концентрирани залози при висока степен на убеденост.

След напускането на Сорос, Дръкенмилър се концентрира върху Duquesne Capital. В крайна сметка той затваря фонда в края на 2010 г., след почти три десетилетия управление на външен капитал, и продължава да инвестира чрез Duquesne Family Office. Оттогава кариерата му остава тясно свързана с концентрираното, водено от макроикономически анализи инвестиране и с готовността да адаптира позиционирането си при промяна на пазарните условия.

Инвестиционна философия

Инвестиционната философия на Станли Дръкенмилър съчетава макроикономически анализ „отгоре-надолу“ (top-down), концентриран размер на позициите и дисциплинирано управление на риска. Вместо да започва с отделни компании, той обикновено започва с по-широката икономическа и политическа среда, оценявайки фактори като парична политика, лихвени проценти, ликвидност, валути и икономически цикли, преди да идентифицира активите или компаниите в най-добра позиция да се възползват от тях. Тази макро рамка може да го отведе до правенето на големи залози с висока степен на убеденост, когато няколко фактора се съвпаднат. Дръкенмилър поддържа тезата, че концентрацията всъщност може да подобри управлението на риска, тъй като големите позиции изискват и привличат много по-голямо внимание.

Говорейки заедно с Пол Тюдър Джоунс на конференцията Robin Hood Investors през 2016 г., той определя оразмеряването на позициите (position sizing) като най-важната част от инвестиционния процес, обобщавайки подхода си с думите: „сложи всички яйца в една кошница и я следи внимателно“.

Готовността му да оразмерява позициите си толкова агресивно върви с еднакво силен акцент върху това да знае кога да излезе от тях. Дръкенмилър отхвърля идеята, че инвеститорите трябва да се разчитат на механични стоп-лос (stop-loss) поръчки, използвайки изключително директни изрази. По време на същото участие през 2016 г. той казва: „Никога не съм използвал стоп-лос. Нито веднъж. Това е най-глупавата концепция, която съм чувал“, като същевременно добавя, че „също така никога не съм се държал за дадена ценна книга, ако причината да я купя се е променила“. Разликата е съществена: спадът в цената на акциите сам по себе си не обезсилва неговата теза, но промяната в основните факти го прави, и в такъв случай той продава. Той също така подчертава колко е важно да се приеме, че една инвестиционна теза може да се окаже погрешна, и да се продължи напред, вместо да се усреднява цената надолу само защото позицията е отбелязала спад.

Тази комбинация от агресивен размер на позициите и бързи изходи придава на стратегията на Дръкенмилър нейния отличителен профил на съотношението риск/възвръщаемост. Той е готов да задели значителен капитал, когато убедеността му е висока, но остава готов да промени курса си бързо, когато доказателствата се променят. Поради това подходът му не разчита на една-единствена постоянна стратегия: макроикономическият контекст определя къде той вижда най-добрите възможности, докато размерът на позицията отразява степента на убеденост, а решенията за изход отразяват дали първоначалната теза остава валидна. Тази гъвкавост му позволява да преминава между акции, облигации, валути, суровини и деривати с развитието на пазарните условия.

История на доходността на портфолиото на Станли Дръкенмилър

Като мениджър на Duquesne Capital Management от 1981 до 2010 г., Станли Дръкенмилър изгражда една от най-силните дългосрочни инвестиционни истории в индустрията на хедж фондовете. Към момента, в който той затваря фонда за външни инвеститори през 2010 г., фирмата управлява над 12 милиарда долара. Постижението му се отличава най-вече със своята последователност: отчетите по време на затварянето показват средна годишна доходност от приблизително 30% без нито една губеща година в продължение на близо три десетилетия.

Въпреки това историята му включва и трудни периоди. Дръкенмилър претърпява тежки загуби по време на срива в технологичния сектор през 2000 г., докато управлява средства в Soros Fund Management, а по-късно споделя, че смята, че е пропуснал значителни възможности през 2008 и 2009 г. Когато обявява затварянето на Duquesne през август 2010 г., фондът бележи спад от около 5% от началото на годината, но той не посочва това като основна причина за решението си. Дръкенмилър обяснява пред клиентите си, че натрупаната психическа умора от междинните спадове (drawdowns) е станала неустойчива. Той също така изтъква трудността да поддържа историческата си доходност върху значително по-голям размер капитал – същата причина, която посочва и при напускането си на Soros десетилетие по-рано.

Впоследствие Дръкенмилър продължава да управлява капитала си чрез Duquesne Family Office. За разлика от Duquesne Capital обаче, семейният офис не публикува съпоставима одитирана история на резултатите или редовни публични данни за доходността. Неговите отчети 13F предоставят единствено моментни снимки на оповестените участия в акции, листнати в САЩ, но те не отразяват доходността на цялостното портфолио и не могат да се използват за изчисляване на надеждна обща възвръщаемост. Следователно към твърдения за конкретна годишна доходност на семейния офис трябва да се подхожда предпазливо, освен ако не са подкрепени от директен и проверим източник.