Поглед в портфейла Дейвид Айнхорн: защо избира „традиционни“ компании пред AI

Дейвид Айнхорн от Greenlight Capital открито изразява притесненията си, че изкуственият интелект надува оценките на акциите на борсата. Последните ходове на фонда му отразяват именно тази позиция.

През четвъртото тримесечие на 2025 г. Айнхорн е инвестирал десетки милиони долари в акции на Graphic Packaging Holding Co, Capri Holdings и редица здравни компании, като същевременно е избягвал големите технологични имена и явните бенефициенти на бума около изкуствения интелект. Според регулаторни документи той е открил и нова позиция в софтуерната компания за разплащания Global Payments, което подсказва, че я смята за относително защитена от технологичните сътресения, свързани с AI.

Сред най-големите позиции на Greenlight през четвъртото тримесечие са Green Brick Partners, Fluor Corporation, Core Natural Resources, Brighthouse Financial, Graphic Packaging, PG&E, Capri Holdings, Centene Corporation, Kyndryl Holdings и Teva Pharmaceutical Industries.

Потребителски ориентирани компании

Айнхорн е увеличил с над 70% дяловете си в Graphic Packaging и Capri. Въпреки това акциите на Graphic Packaging са спаднали с около 23% през последното тримесечие на 2025 г., а за цялата година – с над 44%, което е най-сериозният спад от повече от десетилетие. Capri, собственик на брандовете Michael Kors и Jimmy Choo, поскъпна с над 22% през тримесечието и приключи годината с ръст от близо 16%, след като предходно бе в тригодишен спад, завършил с провала на планираното придобиване от Tapestry Inc през 2024 г. И двете компании обаче поевтиняват с над 10% от началото на 2026 г.

Анализаторите на Wall Street очакват възстановяване. Средната целева цена за Graphic Packaging предполага потенциал за ръст от над 35%, докато при Capri очакванията са за около 22% повишение.

Здравен сектор

Айнхорн е увеличил значително експозицията си към здравни компании. Той е повишил с около 150% позицията си в Acadia Healthcare до над 58 млн. долара. Акциите на компанията са се сринали с 43% през четвъртото тримесечие и са загубили 64% за цялата 2025 г., след спадове и през предходните години. През 2026 г. обаче те вече отбелязват възстановяване от над 19%. Повечето анализатори препоръчват покупка.

Айнхорн коментира пред CNBC, че очаква новият изпълнителен директор Деби Остийн да стабилизира операциите. Според него, ако 80 долара за акция са били прекалено висока оценка в миналото, то 13 долара също не е реалистична стойност и в следващите години е възможно частично възстановяване.

Той е увеличил с около 70% и дела си в Centene Corporation, като позицията вече надхвърля 108 млн. долара. Освен това е открил нова инвестиция от над 35 млн. долара в Henry Schein. В същото време е намалил участията си в Teva Pharmaceutical и Roivant Sciences.

Технологичен сектор

Въпреки резервите си към високите оценки в технологичния сектор, Айнхорн е изградил позиция за около 35 млн. долара в Global Payments. Акциите на компанията са спаднали с около 31% през 2025 г., но през 2026 г. вече отбелязват възстановяване. Наскоро книжата скочиха с над 16% след по-добри от очакваното финансови резултати и позитивна прогноза.

Айнхорн заявява, че стои „по-скоро настрана“ от инвестициите, свързани с изкуствен интелект. Според него AI безспорно ще има огромно влияние върху обществото в дългосрочен план, подобно на интернет, но това не означава автоматично, че настоящият инвестиционен бум ще донесе силна доходност за инвеститорите.