Ще издържи ли Nasdaq на по-строги финансови условия

Технологичните акции се насочват към слаб старт след рязката разпродажба при азиатските производители на чипове. Инвеститорите стават все по-неспокойни дали огромните разходи за AI ще донесат достатъчна възвръщаемост, особено при по-висока цена на капитала, която вдига изискванията към новите инвестиции.

Nasdaq 100 futures се понижават с около 0,4%, докато S&P 500 futures остават почти без промяна. Натискът изглежда концентриран основно в технологичния сектор, тъй като Dow Jones futures се повишават с около 0,5%, а по-широките европейски пазари също се търгуват на зелено.

Основната тема за деня е rotation. Следващият важен катализатор ще бъдат отчетите на банките, които могат да покажат дали капиталът започва по-осезаемо да се мести извън технологиите.

Негативните сигнали идват в момент, когато позиционирането в tech вече е силно натрупано. Последното проучване на BofA показва, че фонд мениджърите са с най-голяма експозиция към технологичния сектор от 2020 г., като 37% са overweight tech.

В същото време 45% от анкетираните очакват AI bubble през 2027 г., докато 42% не смятат, че има балон. Това показва почти равномерно разделение в нагласите и подчертава колко чувствителен е пазарът към всяка новина за AI capex, финансиране и възвръщаемост.

Основният риск е, че tech de-rating може да продължи дори без широк market selloff, ако инвеститорите започнат да намаляват прекалено натрупаната експозиция към AI и semiconductor trade.

about 11% versus 14% for the S&P 500

В AI сектора Meta заявява, че новият ѝ модел Muse Wonder може да се конкурира директно с ChatGPT и Claude, което е един от най-важните тестове досега дали многомилиардната ѝ AI трансформация започва да носи реални резултати.

В същото време вниманието се насочва и към начина, по който се финансира AI boom-ът. Все повече анализи разглеждат т.нар. circular funding model — модел, при който капиталът се рециклира между компаниите в AI екосистемата. Това ускорява инвестиционния цикъл, но също така увеличава дисбалансите и поражда сравнения с механизми, наблюдавани преди финансовата криза.

Днес преди отварянето на Wall Street предстои силна серия от отчети. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup и Wells Fargo ще публикуват резултатите си, заедно с UnitedHealth и Johnson & Johnson.

Healthcare секторът изостава от широкия пазар през тази година — ръстът е около 11%, спрямо приблизително 14% за S&P 500.

Това прави днешната сесия интересна от гледна точка на rotation: докато tech остава под натиск, силни банкови или healthcare отчети могат да ускорят пренасочването на капитал към по-слабо представящите се сектори.

При Johnson & Johnson консенсусът на Bloomberg очаква приходи от около $25,4 млрд. и коригирана печалба на акция от $2,52.

По-големият фокус обаче ще бъде върху растежа в подразделението Innovative Medicine, а не само върху headline резултатите.

Сред ключовите продукти за следене са Tremfya, използван при автоимунни заболявания, както и ранната траектория на новото лечение за псориазис Icotyde.

Основният въпрос за инвеститорите е дали тези продукти могат да ускорят растежа на фармацевтичния бизнес и да дадат по-силна перспектива за следващите тримесечия.

AI остава в центъра на вниманието на OCP Global Summit, където участие имат Nvidia, Microsoft, Meta, Intel, HPE, Oracle и AMD. Паралелно с това Google провежда събитие, фокусирано върху инфраструктурата зад т.нар. „intelligence revolution“, което подчертава колко важен остава capex цикълът за AI.

Applied Materials също организира investor breakfast, което може да даде допълнителни сигнали за търсенето при semiconductor equipment и за устойчивостта на инвестициите в чипове.

При централните банки фокусът е върху изказването на Waller от Fed, който посочва, че рязкото покачване на дългосрочната доходност по US Treasuries вече започва да охлажда търсенето в чувствителни към лихвите сектори като жилищата и автомобилите.

Това означава, че самият bond market в известна степен върши част от работата на по-рестриктивната парична политика — по-високите доходности затягат финансовите условия и ограничават търсенето, дори без Фед да е принуден да повишава лихвите агресивно.

За пазарите ключовият въпрос е дали този ефект ще бъде достатъчен, за да забави инфлацията, без да удари прекалено силно икономическия растеж.