Ще се окаже ли инфлацията по-ниска от очакваното

Докладът за личните доходи и разходи в САЩ за август вероятно ще покаже ускорение както при общата, така и при базисната месечна инфлация.

Бюрото за икономически анализи на САЩ ще актуализира и методологията за изчисляване на инфлацията в три компонента на индекса. Очакването е тези промени да понижат годишната PCE инфлация за август с няколко десети от процентния пункт.

Ревизиите вероятно ще покажат, че инфлацията през последната година е била по-ниска от първоначално отчетеното, но все още остава над целта на Федералния резерв от 2%.

Потребителските разходи вероятно се възстановяват силно през август, подкрепени от стабилен ръст на доходите. Данните могат да изглеждат допълнително силни заради ниската сравнителна база, свързана с по-ранното провеждане на Amazon Prime Day тази година.

Нормата на спестяване вероятно леко се понижава през август, но ревизиите могат да покажат, че домакинствата всъщност са спестявали повече през последната година, отколкото се смята досега.

Това би означавало, че американските потребители разполагат с по-голям финансов буфер, който може да поддържа разходите и икономическия растеж, дори при по-високи лихви. За пазарите ключовият фокус ще бъде дали PCE ще потвърди достатъчно устойчив инфлационен натиск, за да подкрепи очакванията за допълнително затягане от Фед.

Ето какво се очаква от данните на 30 септември:

Общият PCE дефлатор вероятно се ускорява до 0,35% на месечна база през август, спрямо 0,16% през предходния месец.

Базисната PCE инфлация, която изключва храните и енергията, вероятно се повишава с 0,29% на месечна база, спрямо 0,25% по-рано.

Основният натиск върху базисната инфлация през месеца вероятно идва от безжичните телекомуникационни услуги и самолетните билети.

Това би показало известно ускоряване на краткосрочния инфлационен импулс, дори ако предстоящите методологични ревизии понижат годишните PCE показатели. За пазарите ключовият въпрос ще бъде дали по-силният месечен ръст ще подкрепи очакванията за допълнително затягане от Фед.

Годишните ревизии вероятно ще понижат Core PCE

Данните за PCE инфлацията за август ще включват ревизии на методологията на BEA за няколко компонента.

Промените ще засегнат данните за компютърен софтуер и аксесоари и такси за управление на портфейли назад до 2021 г., както и правните услуги от януари 2024 г. насам.

Все още не е напълно ясно по какъв начин BEA ще приложи тези промени в историческите серии.

Въпреки това данните за CPI и PPI ще продължат да дават част от основните входни компоненти, които би трябвало да останат сравнително последователни от месец на месец.

Основният ефект от ревизиите се очаква да бъде понижение на историческата Core PCE инфлация, което може да покаже, че ценовият натиск през последната година е бил малко по-слаб, отколкото се смята досега.

При останалите компоненти supercore инфлацията — базисните услуги без жилищния компонент — вероятно се ускорява до около 0,4% на месечна база, спрямо 0,3% преди това.

Основният натиск идва от по-силното поскъпване при мобилните телекомуникационни услуги и самолетните билети.

При базисните стоки се очаква по-умерен ръст от около 0,1%, спрямо 0,2% през юли.

По-слабият темп при стоките отразява смесена картина между отделните продуктови категории, при която поскъпването в едни сегменти се компенсира от спадове или по-слаб ръст в други.

Така основният инфлационен натиск през август вероятно остава концентриран повече в услугите, отколкото при стоките.