Какво следва за еврото след решението за лихвите на ЕЦБ

Трейдърите, които залагат на по-мека парична политика и намаляване на лихвите от Европейската централна банка, може да изпитат разочарование, ако президентът Кристин Лагард отхвърли очакванията за по-дълбоко облекчаване, отколкото е предвидено. Евро се търгува около $1.04, спрямо справедлива стойност от около $1.06 въз основа на разликата в лихвените проценти. Това до голяма степен отразява премията за рисковете от тарифи, и въпреки че рисковете за глобалното търговско нарушение преобладават над другите фактори в момента, напътствията на ЕЦБ ще бъдат решаващи за краткосрочната динамика на валутата.

Ключът може да бъде в коментарите относно икономическите политики на Тръмп, тъй като Лагард вероятно ще запази гъвкавост и ще повтори, че Управителният съвет остава зависим от данни и взема решения по политики на всяка среща.

Позиционирането е значително по-леко, отколкото през първата част на януари, но остава низходящо ; това създава рискове от short squueze в случай, че краткосрочните трейдъри не намерят нов стимул за преследване на по-ниските нива. В случай на възстановяване, ценообразуването на опции показва, че януарските върхове от $1.0533 ще издържат, поне при затваряне, докато отстъплението се очаква да има подкрепа около $1.0340-60.

Задълбочен анализ на пазарите:
Технически, еврото е избягало от низходящия тренд канал, започнал в края на септември, като се оформя краткосрочен бичи кръстосан път на подвижните средни стойности (МА); все пак, докато ценовото движение се развива около 55-дневната МА, рисковете от фалшиви пробиви остават налице.
Дългите позиции на еврото трябва да преминат над $1.0533, за да се отбележи промяна в настроенията, което ще бъде потвърдено от устойчиво движение над $1.0572, което е на 38.2% Фибоначи нивото на понижението от края на септември.
Продавачите на еврото трябва да предизвикат подкрепата, зададена от 21-дневната МА и дъното от 21 януари.

Оvernight волатилността търгува близо до 12% с нулева стойност около 65 доларови пипса
Едноседмичните 25d risk reversals се търгуват на 27 базисни пункта путове над колове ; путовете се продават с премия през всички срокове, като тя се разширява, колкото по-голям е срокът на опцията
Опциите с голям обем, които изтичат днес включват 1.0350-55 (€3.04 млрд.), 1.0400 (€914 млн.) и 1.0460-70 (€1.25 млрд.):; големите изтичания се прехвърлят в петък на 1.0400 и 1.0450.
Интербанковите бюра чакат ръст, за да продават, за предпочитане близо до 1.0500; ливереджираните бюра правят малки къси позиции в очакване на решение, готови за спиране на продажбите под 1.0380; големи неизпълнени оферти се виждат около 1.0600.

Думите при ЕЦБ са по-важни от действията за активите в еврозоната
Евро и немските облигации вероятно ще реагират умерено на прегледа на политиката на Европейската централна банка днес, като вече се очаква намаляване на лихвите, което е отразено в цените. С намаляване на депозитната лихва с 25 базисни пункта, което вече е оценено, реакцията на пазарите ще зависи от това дали ЕЦБ ще реши да променя тона относно намеренията си.

Шансът да се намалят лихвите и днес и през март е доста висок. Ако ЕЦБ отговори на тези очаквания, основната ѝ лихва ще бъде 2.50% в края на първото тримесечие. Това ще бъде около горната граница на диапазона, в който се намира неутралната лихва, базирано на коментари от няколко членове на управителния съвет. Наскоро прилаганата неутрална лихва в еврозоната може всъщност да бъде 2.45%.
Това е причината пазарите да бъдат особено заинтересовани дали ЕЦБ, която е отпускала политиката на последователни срещи, ще забави темпото на намаляване от второто тримесечие. Миналия месец беше дадено това напътствие:
„Управителният съвет ще следва подход, зависим от данни и среща по среща, за да определи подходящата парична политика. По-специално, решенията за лихвите на Управителния съвет ще се основават на оценката му за инфлационната перспектива в светлината на новопостъпващите икономически и финансови данни, динамиката на основната инфлация и силата на предаване на паричната политика. Управителният съвет не се ангажира предварително с конкретен път на лихвите.“

Ако ЕЦБ реши да промени този език, за да даде сигнал, че решенията в бъдеще няма да бъдат на автоматичен режим, това ще предположи затягане на паричната политика, тъй като пазарът не очаква изцяло такова изменение на езика преди март, когато Управителният съвет ще има актуализирани макроикономически прогнози.

Пресмятанията, базирани на волатилността на пазарите, показват, че евро може да се колебае с до 0.67% срещу долара (спот референтна стойност: $1.0420) в двете посоки след срещата. Въпреки това, в случай на отсъствие на драматична промяна в езика, реалната волатилност може да бъде още по-малка.