Какви са очакванията и рисковете около петте банкови отчета на 14.07?

Дори за Майк Майо – анализатора, известен с това, че не се притеснява да влиза в остри словесни сблъсъци с главните изпълнителни директори на банките при всяко тримесечно отчитане – денят, в който пет големи банки от Уолстрийт публикуват резултатите си, се оказва истинско предизвикателство.

За анализатора на Wells Fargo и неговите колеги в сектора всички погледи са насочени към вторник, когато пет от шестте най-големи американски банки обявяват тримесечните си финансови резултати. Това прави графика на конферентните разговори по-натоварен от обикновено.

Bank of America и JPMorgan Chase дават началото на деня, следвани от Wells Fargo. Около 30 минути по-късно Goldman Sachs публикува своите резултати, а след нея това прави и Citigroup.

„14 юли определено е ден за почивка от фитнеса“, казва Майо, който е запален по силовия трибой. Той става в 4:45 ч. сутринта, без кафе, прави упражнения за мобилност и се подготвя за това, което определя като „изключително тежък работен график“, докато екипът му преглежда финансовите отчети.

Макар че голяма част от конферентните разговори са разпределени във времето, тези на JPMorgan и Bank of America се застъпват, което създава допълнително предизвикателство за анализаторите, които следят всички институции едновременно. От публикуването на първото съобщение до края на последния разговор те прекарват повече от пет часа пред бюрата си, анализирайки коментарите на ръководствата и стотиците страници с финансови документи.

„Сигурен съм, че сутринта ще бъде истинска лудница“, казва анализаторът на Morgan Stanley Манан Госалия, чийто екип следи и петте банки, отчитащи резултати във вторник. „След края на разговорите е необходимо време, за да осмислиш всичко, а чак в края на деня вече разполагаш с пълната картина и всички числа.“

Госалия и неговите колеги не планират да отпразнуват края на натоварения ден. Това ще почака до приключването на сезона на отчетите. Засега, по думите му, „сънят също е изключително важен“.

Сред най-големите американски банки Morgan Stanley остава единственото изключение и публикува резултатите си за второто тримесечие рано в сряда – ден след останалите.

Що се отнася до самите резултати, очакванията са за още един силен сезон на отчетите. Повечето от водещите банки на Уолстрийт се очаква да отчетат вторите най-високи приходи в историята си от търговия с акции след месеци на висока пазарна волатилност.

Приходите от търговия с акции се очаква да останат малко под рекордните нива от първото тримесечие, след като войната с Иран поддържа засилена активност на пазарите в продължение на месеци. Междувременно трейдърите на Goldman Sachs, специализирани в акции, са на път да поставят нов рекорд през второто тримесечие с приходи над 5 млрд. долара, съобщава по-рано Bloomberg News.

При търговията с облигации, валути и суровини картината изглежда по-разнородна. Според средните прогнози на анализаторите, събрани от Bloomberg, JPMorgan отчита ръст от 10% спрямо година по-рано, докато Goldman Sachs и Citigroup увеличават приходите си съответно с 6% и 2%.

Силният инвеститорски интерес около рекордното първично публично предлагане на SpaceX също подкрепя отделите за търговия с акции на Уолстрийт, като Goldman Sachs печели престижната роля на водещ организатор по сделката. Morgan Stanley също участва като водещ съорганизатор. Макар подобни сделки основно да носят ползи за инвестиционните банкери, те стимулират и значително по-висока търговска активност.

Приходите от търговия остават един от най-внимателно следените показатели в банковите отчети, тъй като често е трудно да се прогнозира как търговските подразделения ще се справят при сериозни сътресения на финансовите пазари. Миналия месец например разпродажбите при южнокорейските производители на чипове пораждат опасения относно устойчивостта на ръста, свързан с изкуствения интелект.

Пазарните участници очакват и коментарите на банковите ръководители за макроикономическата перспектива. Акциите поевтиняват в сряда заради изострянето на геополитическото напрежение преди президентът Доналд Тръмп да предприеме нови удари срещу Иран, а трафикът през Ормузкия проток почти спира.

Индексът KBW Bank Index се търгува близо до рекордните си стойности, след като поскъпва с 11% от началото на годината и изпреварва ръста от 9,3% на S&P 500. Ако тази тенденция се запази, банковият индекс ще превъзхожда широкия пазар за трета поредна година.

Частното кредитиране остава една от основните теми през този сезон на отчетите. Пазарът на частен кредит на стойност 1,8 трилиона долара е изправен пред нарастващи тегления от инвеститори заради опасения, свързани с увеличаващия се брой необслужвани кредити, непрозрачните оценки на активите и влиянието на изкуствения интелект върху компаниите, които използват софтуерно финансиране. През първото тримесечие нетъргуваните фондове за частен кредит връщат повече средства на инвеститорите, отколкото успяват да привлекат – за първи път изходящите потоци надвишават входящите.

Лакс Ганапати, основател и главен изпълнителен директор на Unicus Research, започва работния си ден в 4:00 ч. сутринта, за да прегледа електронната поща и новините преди началото на конферентните разговори. Тя следи внимателно кредитната експозиция на банките и техните коментари, включително информацията за небанковите финансови институции и активността по обратно изкупуване на средства. Според нея банките вероятно омаловажават рисковете, свързани с частното кредитиране, като същевременно акцентират върху устойчивото потребителско търсене и силното кредитиране.

„Очакваме те да представят случващото се в максимално позитивна светлина“, казва тя.

Анализаторът на Barclays Джейсън Голдбърг посочва, че неговият ден не се различава особено от всеки друг ден с банкови отчети. Той започва работа около 5:30 ч. сутринта, като първо преглежда публикуваните резултати.

Хърман Чан от Bloomberg Intelligence пристига в офиса около 5:00 ч., за да се подготви, като преглежда прогнозите и насоките на банките.

По думите му натовареният график не го притеснява особено. Основният му фокус остава върху нетния лихвен марж и коментарите за лихвените проценти, тъй като според него сценарият за „по-високи лихви за по-дълъг период“ изглежда все по-вероятен.