GBP/JPY Вероятно Ще Се Възстанови Поради Различни Икономически Тези

Паундът спадна с около 4% спрямо йената от 15-годишен връх, търгуван преди по-малко от две седмици. Това е здравословна корекция и вероятно достатъчна за момента, тъй като фундаменталните причини зад около 50% покачване през последните четири години остават, може би, по-валидни от всякога.

Британските дългови пазари сега предлагат значителни реални доходности, които ще продължат да привличат капитали, особено след като вътрешната политическа ситуация изглежда се е стабилизирала след години на драма. За разлика от това, огромното количество дългове на Япония предлага само дълбоко отрицателни реални доходности. Още по-лошо е, че Япония не може да си позволи положителни реални доходности скоро, тъй като те биха предизвикали сериозни притеснения относно устойчивостта на дълга ѝ.

Може би по-важни са факторите, които ще доведат до запазване на разликата в реалните доходности поне до следващата година (и вероятно много по-дълго): Прогнозите за растежа на Обединеното кралство се повишават, докато прогнозите за Япония постоянно се понижават. Японската икономика се затруднява да се разширява дори с изключително лесна парична политика, докато Обединеното кралство постоянно оборва песимистичните прогнози и сега има нови импулси от про-кризисните политики, обещани от новото правителство. Само в началото на май, консенсусните прогнози на Bloomberg предвиждаха Япония да нараства с 0.4 процентни пункта по-бързо от Обединеното кралство – сега консенсусът очаква растежът на Япония да бъде с 0.6 процентни пункта по-бавен! Това е невероятна промяна само за 10 седмици и подчертава, че голямото обезценяване на йената през последните години все още не е било достатъчно, за да компенсира негативните фундаментални показатели.

Централните банки в двете страни имат заседания следващата седмица, където решението за лихвените проценти е изключително несигурно. Вероятността за увеличение от страна на BOJ е малко по-висока от вероятността за намаление от страна на BOE, но и двете са близо до 50%. Има голям шанс и двете да запазят текущите си лихвени проценти, но всичко, което е нужно, е една от тях да запази курса си, и GBP/JPY вероятно ще се издигне отново към нов 15-годишен връх.