Goldman Sachs: Песимизмът в AI е преувеличен – Време за buy the dip?

Това не е първият път, когато Goldman Sachs посочва засиления песимизъм в сферата на изкуствения интелект.

Миналата година, широкият AI сектор (GSTMTAIP) изостана спрямо пазара с -19% през лятото, тъй като инвеститорите започнаха да поставят под въпрос времевата рамка за възвръщаемост на инвестирания капитал.

Тази година, широкият AI сектор се разпродава с -17.5% след DeepSeek.

Faris Mourad от Goldman Sachs пише в днешна бележка, че е справедливо да се каже, че има много песимизъм около тази тема:

“Анализирахме всички отчети, оценки, позициониране и организирахме ексклузивен AI & Power ден с членове на изследователския екип на GS и експерти от борсовата търговия – нищо от това не подсказваше за промяна в убеждението относно тази тема.”

Но Goldman Sachs повтарят своята прогноза, че очакват ускорение на използването на AI, с участието на по-голям брой играчи, ако успехът на DeepSeek може да бъде приложен или репликиран.

Vincent Lin & Erin Tolar – Prime Brokerage

Компаниите в кошницата Power Up America (GSENEPOW) бяха масово нетно разпродадени от хедж фондовете от началото на годината, тъй като инвеститорите дебатират перспективите за търсенето на AI енергия и съкращават позиции на фона на последния спад в моментума.

По-конкретно, през последната седмица започнаха някои покупки, движени основно от дълги позиции и в по-малка степен от закриване на къси позиции (съотношение ~2 към 1).
Съотношението дълги/къси позиции за компонентите на кошницата сега е 2.23x – което е в 45-ия персентил спрямо последната година и 75-ия персентил спрямо последните три години.

Carly Davenport – Анализатор за комунални услуги

След DeepSeek получихме повече запитвания от инвеститори относно прогнозите за търсенето на AI енергия и темпа на инвестиции в сектора.

От коментарите на комуналните компании по време на отчетния сезон не виждаме промяна във фундаменталните фактори за търсенето на енергия от дейта центровете – ръководствата не са индикирали промяна в тона на хайпърскейлърите относно нуждите им от енергия или времевите им предпочитания.

Очакваме средногодишен ръст (CAGR) на енергийното търсене в САЩ от 2.5% до 2030 г., като дейта центровете (AI и не-AI) допринасят с около 100 базисни пункта.
Ако премахнем изцяло растежа на търсенето от AI, все пак бихме очаквали общият ръст на енергийното търсене в САЩ да бъде 2% до 2030 г.

В сферата на акциите, фокусът за 2025 г. се измества от просто експозиция към темата към конкретни компании с индивидуални драйвери на приходите.

Ключово събитие:

• Очаква се отговорът на PJM относно ко-локацията до 20 март, след което ще има 30 дни за публични коментари.

Акция за наблюдение: NEE

Ryan Novak – Анализатор за индустриални компании, материали и енергия

Наблюдаваме разделение в представянето на компаниите, свързани с AI/дейта центровете и енергийния сектор.

• Компании, притежавани в по-голяма степен от хедж фондове (TLN, VST, MTZ, VRT) спадат по-бързо, но също така привличат първите купувачи.
• Инвеститорите, които притежават само дълги позиции, използваха последния спад за редуциране на експозиция при ETN, PWR, GEV, CEG.

Дискусиите в сектора се фокусират върху:

1. Поръчките – някои от тях може да станат отрицателни в краткосрочен план.
2. Капиталовите разходи на хайпърскейлърите за 2026 г. – ще бъдат ли по-високи или по-ниски?
3. Конкуренцията между AI моделите.
4. Колко бързо могат да се внедрят определени енергийни източници – особено ядрената енергия.

Остава огромен интерес към темата AI/дейта центрове, а инвеститорите внимателно преценяват точките за вход.

John Mackay – Анализатор за газ и газопроводи

Газът остава ключов енергиен източник за дейта центровете в средносрочен план, което подкрепя прогнозите за разширяване на газовата инфраструктура.

Очаквания:

• Дейта центровете ще добавят ~3-4 млрд. куб. фута/ден до 2030 г.
• LNG търсенето остава основният двигател на газовата инфраструктура (~13-15 млрд. куб. фута/ден до 2030 г.)

Акции за наблюдение: WMB & KMI

Mark Delaney – Анализатор за индустриални компании

Прогнозите за капиталовите разходи на хайпърскейлърите през 2025 г. бяха повишени през последния отчетен сезон и сега сочат ~40% ръст на годишна база (YoY), спрямо предишните ~25%.

Акция за наблюдение: FLEX

Neil Mehta & Ati Modak – Анализатори за енергийния и ядрен сектор

Не виждаме признаци за намалено търсене на енергия, тъй като комуналните компании продължават да повишават капиталовите си разходи, а проектите за дейта центрове остават на път.

Докато пазарът коригира заради DeepSeek, ние оставаме позитивни за дългосрочната перспектива на ядрената енергия, която предлага 24/7 въглеродно неутрално електричество.

Nick Cash – Анализатор за чиста енергия

Прогнозата за енергийния ръст в САЩ е ~2.5% до 2030 г., като дейта центровете ще допринесат с ~0.9% от този ръст.
Основен бенефициент? Слънчевата енергия (utility scale), която ще представлява над 50% от новите мощности.

Акции за наблюдение: FSLR & NXT

Това е възможност за покупка след спада:

Миналата година AI секторът изостана с -19%, тази година спадна още -17.5% след DeepSeek. Песимизмът остава висок – но това може да създаде възможности.

Prime Brokerage позициониране на акциите в кошницата AI Power (GSENEPOW)

Приходите продължават да растат във всички AI теми, с коефициенти, надвишаващи тези на S&P 500, през следващите 12 и 24 месеца.

Колко евтино е твърде евтино? AI Power е най-изгодният начин за експозиция към AI и се върна до нивата от лятото на 2024 г.

Траекторията на ценовото движение и приходите е забележителна, като някои сегменти на AI са се разпродали под очакванията за приходи, които остават високи.