Goldman Sachs Намалява Целевото Ниво за S&P 500: Как Новите Икономически Данни Променят Прогнозата

Пазарите остават крехки и бурни, според търговския екип на Goldman, като несигурността продължава да бъде висока…

Мислехме, че по-ниският CPI и значителното намаляване на рисковете ще осигурят добра основа за краткосрочен ръст, но ръстовете бързо биват продавани.

Относно CPI, кратката версия е, че повечето от отклоненията идват от по-шумни компоненти, всичко останало е в рамките на очакванията.

На база на детайлите в доклада за CPI, изчисляваме, че основният индекс на цените на личните потребителски разходи (PCE) е нараснал с 0,29% през февруари (в сравнение с нашата прогноза от 0,25% преди публикуването на CPI), което съответства на годишен ръст от +2,70%.

Допълнително, както отбелязва Симон Уайт от Bloomberg, мярка за общата инфлация разглежда както основния, така и заглавния CPI, както и PCE, упорития CPI, медианния CPI и т.н. и все още е много по-висока от нивата преди пандемията, седейки точно под 3%. Просто е прекалено рано да се заключи, че инфлацията е проблем от миналото.

И това помага да се обясни покачването на доходността по облигациите и акциите заедно през деня (след първоначалния отговор с по-ниски доходности и покачване на акциите).

Изненадващото понижение в CPI облекчи страховете от стагфлация… умерено…

Goldman също отбелязва, че ликвидността остава изключително трудна.

Dow изостана спрямо останалите основни индекси в САЩ днес, докато Nasdaq успя да постигне солиден ръст. Акциите скочиха на новината за CPI, след което бързо се понижиха. Продаваческото напрежение отслабна около затварянето на европейските пазари отново. Натискът от продажбите се върна около 15 минути преди края.

Въпреки подобрението в заглавния индекс при S&P 500, погледът под повърхността разкрива, че ръста не е толкова широко разпространен, колкото би се очаквало.

Равнопретегленият S&P 500 всъщност изостава с почти същото количество, с колкото пазарно претегленият индекс надминава…

Дивергенцията между двата индекса се е появила доста често през последните няколко години, тъй като делът на Mega Cap Tech в общия пазар е нараснал. Ще устои ли този ръст в Mega Cap Tech този път?

Моментумът с висока бета нарасва за втори пореден ден – сега е нагоре с над 6% – най-голямото двудневно покачване от изборите насам.

VIX регистрира най-голямото си ежедневно намаление от началото на разпродажбата преди месец, падайки от над 29 до 24..

Днешният ръст на акциите съвпада по времето с ръста, който наблюдавахме по време на Trump Tariffs 1.0 (който беше предизвикан от решението на Тръмп да облекчи санкциите срещу Мексико и да организира търговски преговори с китайския президент Си)…

Kанадският долар се покачи днес, въпреки намаляването на лихвените проценти от страна на Bank of Canada (които действително преминаха към hawkish сентимент) и обявените от канадските власти ответни митнически мерки (които все още не предизвикаха отговор от Тръмп)…

Затварянето на правителството продължава да бъде заплаха и основното място, където виждаме експозиция към този риск, е в кредитния риск на американските суверенни облигации…

Накрая, като напомняне, Костин от Goldman (и екипът му) намалиха целевото си ниво за индекс S&P 500 за края на 2025 г. до 6200 (от 6500), за да отразят 4% намаление на прогнозираната справедлива стойност на напредналия P/E мултипликатор (20.6x от 21.5x). Ако импулсът на забавяне от макро данни е поне наполовина както в реалността…

…бихме казали, че 6200 е амбициозно!!