NASDAQ 100 under pressure: скъпият петрол и рекордните доходности поставят технологичното рали на изпитание

Американските технологични акции попадат под нов натиск, след като поскъпването на петрола и покачващите се доходности по държавните облигации върнаха инфлационните опасения на преден план. Фючърсите върху Nasdaq 100 отстъпват с около 0.6% в хода на сесията, докато Brent преминава $104 за барел, а доходността по 10-годишните американски облигации достига 5.34%.

Поводът е засилващото се геополитическо напрежение около Иран, но същественият риск за технологичните компании идва от цената на капитала. По-високите доходности намаляват настоящата стойност на очакваните бъдещи печалби и поставят под натиск акциите с високи оценки.

AI секторът: дори рекордните резултати вече не са достатъчни

Samsung отчете близо деветкратно увеличение на оперативната печалба, но остана под високите анализаторски очаквания. Акциите поевтиняха с 2.4%. Същевременно TSMC обяви 51% годишен ръст на продажбите, без това да доведе до съществено подобрение в настроенията към сектора.

Тази реакция е показателна. Пазарът вече не оценява само растежа на изкуствения интелект, а и цената, на която този растеж се финансира.

Мащабните инвестиции в центрове за данни и AI инфраструктура все повече се подкрепят от дългово финансиране. При доходност от над 5.3% по американските 10-годишни облигации инвеститорите започват да изискват по-убедителна възвръщаемост от тези капиталови разходи.

Допълнително напрежение създават очакванията за ново повишение на лихвите от Федералния резерв до края на годината.

Техническа картина: възходящият тренд остава, но импулсът отслабва

Графиката на фючърсите върху Nasdaq 100 показва, че индексът остава в средносрочен възходящ тренд, но след последното покачване към 31 750 пункта се появяват признаци на изтощение.

Dem отстъпва към 61.5 пункта, след като достигна свръхкупени стойности. Това показва отслабване на възходящия импулс, но все още не потвърждава обръщане на основния тренд.

Непосредствената подкрепа е около 31 150 пункта, следвана от 30 675 и 30 060 пункта. Под тях преминава важната възходяща плъзгаща средна около 29 730 пункта.

В посока нагоре първата съпротива е при 31 435 пункта, а зоната 31 615–31 750 пункта остава основното препятствие пред продължаване на ралито.

Опционният пазар: инвеститорите плащат повече за защита

Повърхността на подразбиращата се волатилност на Nasdaq 100 показва отчетлива асиметрия в оценката на риска. При най-близкия падеж опциите със страйкове значително под текущата цена се оценяват с много по-висока волатилност от тези около пазарното равнище.

Същевременно волатилността при опциите около текущата цена се повишава към приблизително 25% при най-дългите показани падежи.

Това предполага, че пазарът продължава да калкулира по-скъпа защита срещу значителни спадове, въпреки относително спокойните стойности на волатилността около текущата цена при кратките срокове.

Екстремните стойности при най-близкия падеж трябва да се интерпретират предпазливо, тъй като могат да бъдат повлияни от оставащото минимално време до изтичането на опциите.

Допълнително предупреждение от европейските банки

Докато Nasdaq 100 остава сравнително близо до историческите си върхове, европейският банков сектор вече показва признаци на значително техническо отслабване.

RSI на Stoxx 600 Banks се приближава към зоната на свръхпродаден пазар около 30 пункта. Секторът губи до 2.2% в четвъртък след силната разпродажба в предходната сесия.

Това разминаване заслужава внимание. Натискът върху европейските банки показва, че финансовите рискове вече се отразяват осезаемо върху отделни сектори, докато големите американски технологични компании все още поддържат относителна устойчивост.

Пазарно очакване

Основният възходящ тренд при Nasdaq 100 все още не е нарушен, но съотношението риск–доходност при покупките близо до върховете става по-неблагоприятно.

В краткосрочен план очаквам повишена волатилност и възможност за задълбочаване на корекцията, особено ако петролът се задържи над $100, а доходностите продължат да се покачват.

Пробив под 31 150 пункта би увеличил вероятността от движение към 30 675 и 30 060 пункта. Възстановяване над 31 435 пункта ще бъде първият положителен сигнал, но за потвърждение на възходящото движение ще следя за пробив на последните върхове.

Най-големият риск не е внезапно изчезване на AI растежа, а преоценка на това колко инвеститорите са готови да платят за него при все по-висока цена на капитала.

Източници: Bloomberg Terminal.