www.varchev.com

Пасивното инвестиране – сигурен залог или нож с две остриета?


На годишната среща на Berkshire Hathaway през 2020 г., Уорън Бъфет заяви: „Според мен, за повечето хора най-доброто нещо, което могат да направят, е да притежават индексен фонд на S&P 500“. За много портфейли основна пасивна алокация към даден пазар или сегмент от пазара вероятно е достатъчна, ако инвестиционният хоризонт е достатъчно дълъг. В края на краищата, вероятността за положителна 10-годишна възвръщаемост за S&P 500 е 94% през последните 96 години, в сравнение с 73% за едногодишен инвестиционен хоризонт.
Пасивните стратегии също могат да бъдат нискобюджетен начин за инвеститорите да получат Beta експозиция или достъп до дългосрочните кумулативни ползи от инвестирането в даден клас активи, като американски акции. Но с оглед на факта, че 10-те най-големи акции в S&P 500 съставляват повече от 30% от индекса, дори пасивната алокация трябва да бъде разглеждана като активен избор да се поддържа агресивна тежест към 10-те най-големи компании в Америка. Поради тази концентрация, инвеститорите трябва внимателно да обмислят как това влияе на конструкцията на техните портфейли, когато смесват пасивни и активни стратегии.
По-важното е, че инвеститорите трябва също да признаят, че, подобно на инвестиционната възвръщаемост, стиловете на инвестиране не са устойчиви. Пазарните режими могат да се променят, което потенциално може да направи портфейла уязвим, ако той е твърде силно изложен към един подход, особено пасивния.

1. Един логичен подход за инвеститорите е бенчмаркингът – измерване на представянето на техните портфейли. Докато пасивното инвестиране е станало много популярно в последно време, бенчмаркингът спрямо индекс далеч не е нещо ново. Индексните фондове са базирани на хипотезата за ефективния пазар, която предполага, че цялата налична информация вече е отразена в цените на акциите, което прави трудно за активните фонд мениджъри да надминат индекса. Поради това индексните фондове предлагат по-проста – и често по-евтина – инвестиционна опция за много инвеститори. Въпреки това, често се пренебрегва фактът, че с нарастването на популярността на пасивните стратегии, основната цел на инвестирането се измества.

2. Много инвеститори твърдят, че запазването на капитала е тяхната основна грижа, като кумулативните възвръщаемости са второстепенен въпрос. Концепцията за избягване на загуби – когнитивна пристрастност, при която хората усещат болката от загубата на пари по-силно от удоволствието от печалбата – подсказва, че запазването на капитала е приоритет в инвестиционните принципи. Но комбинирането на философия за запазване на капитала с портфейл, ориентиран към бенчмарк, може да бъде непоследователно. Портфейл, съобразен с бенчмарка, е такъв, при който представянето на инвестициите се измерва спрямо конкретен пазарен индекс, с цел да го надмине. Въпреки че това може да изглежда предпазливо, то може да бъде подвеждащо. Например, ако основната цел на фондовия мениджър е просто да „надмине бенчмарка“, а бенчмаркът падне с 20 процента, докато фондът падне само с 19 процента, мениджърът технически е постигнал тази цел. Мениджърът се кредитира с „добавяне на aplha“ – предполагаем успех, въпреки че инвеститорът е понесъл загуба от 19 процента на капитала и е останал значително по-беден.
Следователно, първият принцип на инвестиционната рамка на клиента – опазване на капитала – е бил нарушен, и в някои случаи, значително.

3. Като се има предвид склонността на бичите пазари и историческите върхове да съвпадат с по-високи нива на самодоволство, инвеститорите биха могли да обърнат внимание на често пренебрегван аспект при избора на мениджър – коефициентът на улавяне на спада. Коефициентът на улавяне на спада е мярка за относителното представяне на портфейла в падащи пазари (определени като периоди от месеци или тримесечия, когато пазарната възвръщаемост е отрицателна). Например, ако един портфейл има коефициент на улавяне на спада от 80 процента, то исторически, когато пазарът е спаднал с 20 процента (дефиницията за мечи пазар), инвестицията е уловила 80 процента от този спад и е намаляла с 16 процента. Защо това е важно? Защото сложната лихва работи и в двете посоки и е асиметрична – прекомерната възвръщаемост при спад е по-ценна от прекомерната възвръщаемост при възход. Точка по точка, прекомерната възвръщаемост от защита при спад е далеч по-силна от тази при участие във възход. Например, разликата между загуба от 16 процента и 20 процента може да не изглежда голяма, но за да се възстанови стойността след загуба от 20 процента, портфейлът трябва да се възстанови с 25 процента, спрямо 19 процента при загуба от 16 процента.
Отново, това може да не изглежда значително, но през последните 20 години, едногодишната възвръщаемост на индекса MSCI All Country World е надхвърлила 25 процента по-малко от 8 процента от времето, но е надхвърлила 19 процента повече от 18 процента от времето. Вероятността и времевият интервал за възстановяване от 16 процента спад е значително по-добър от този за 20 процента спад, въпреки привидно малката разлика между двете.

Инвеститор внимавай – и бъди информиран
4. Да го кажем направо, за инвеститорите, които са напълно разпределени към пасивно инвестиране или бенчмарк-ориентирана инвестиционна философия, коефициентът на улавяне на спада е ефективно 100 процента – тоест, те поемат целия спад. И най-важното е, че тежестта е върху инвеститорите да изберат (и да се придържат към) мениджъри, които са се доказали последователно във времето, като се отбелязва, че възвръщаемостите на активните мениджъри също могат да варират значително. Независимо от всичко, е важно да се помни, че стремежът към успех в добри времена може да остави инвеститорите пред много по-голяма планина за изкачване в лоши времена.


 Senior Dealer Yulian Bonzov

Логнете се за да коментирате

* Не се допуска груб, саркастичен и ироничен език. За такъв Admins Delеte без уведомяване.

Leave a Reply

Коментари:

Leave a comment

Varchev Absolute Trader

борсова платформа

  • Търгувай над 3000 финансови инструмента: Crypto, Форекс, Акции, Индекси, Суровини, ETF-и
  • Използвай платформа с директно изпращане ордерите на борсите
  • Best Trading Platform - "Online Personal Wealth Awards" EU награждава Varchev Absolute Trader
  • Cloud base платформа - твоят трейдинг сетъп на всяко устройство
  • Traders Talk - чуй какво движи пазарите в реално време
  • Market Sentiment - търгувай с настроенията на инвестиционите банки
  • Top movers - най-горещите трейдове във всеки един момент
  • Stocks scanner - филтрирай най-подходящите за твоя трейдинг стил пазарни инструменти
  • Heat map - Търгувай в посоката на големите играчи


Прочети още:
БЕШЕ ЛИ ВИ ПОЛЕЗЕН ТОЗИ ПОСТ?
Ако смятате, че с нещо можем да подобрим тази секция,
моля коментирайте. Мнението Ви е важно.

ПОСЪВЕТВАЙТЕ НИ
ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ: Всякакви новини, мнения, изследвания, проучвания, данни или всяка друга информация, съдържаща се в този сайт се предоставят като общ пазарен коментар и не представлява инвестиционен или трейдинг съвет. Варчев Финанс не носи отговорност за изгубени средства или пропуснати ползи, които могат да възникнат пряко или косвено от използването или уповаването на тази информация. Варчев Финанс ЕООД може да предостави информация, цитати, препратки и линкове към или от други сайтове, блогове и други източници на икономическа и пазарна информация, като образователна услуга на своите клиенти и потенциални клиенти и не подкрепя становища, мнения или препоръки на тези сайтове, блогове или други източници на информация.
Варчев Финанс
Varchev Finance live chat
Varchev Finance live chat
*Задължителни полета
CALL NOW
?>