Tether – Крипто като двигател на ръста на златото

Потайната природа на златния пазар означава, че макар да е сравнително лесно да се опишат основните фактори, които движат инвестициите, често е трудно да се посочи кой точно стои зад покупките. Китай например официално обявява, че е купил едва 27 тона злато през миналата година, но според много трейдъри реалните обеми са значително по-големи.

На този фон мащабът на декларираните покупки на Tether кара част от пазарните наблюдатели да сочат компанията като фактор за промяната в глобалните цени. Според анализатори от Jefferies Financial Group тези покупки вероятно допринасят за поскъпването на златото с около 65% през миналата година. В бележка до клиенти те описват Tether като „значим нов купувач“, който може да поддържа устойчиво търсене на метала и занапред.

Въпреки това Tether остава само част от много по-широкото бягство на инвеститорите към златото. Централни банки и инвеститори в борсово търгувани фондове общо купуват над 1 500 тона злато, което поставя активността на криптокомпанията в по-широк контекст.

Покупките на Tether безспорно оказват влияние върху цената, но те са само един от елементите зад впечатляващото рали, коментира Джон Рийд, главен стратег в Световния съвет по златото. По думите му компанията е част от движението нагоре, но далеч не е единствената причина.

Амбициите на Tether обаче не се изчерпват с натрупване на злато. Главният изпълнителен директор Паоло Ардоино заявява, че компанията планира активно да търгува с метала, като по този начин ще започне да се конкурира с водещи банки като JPMorgan, HSBC и други доминиращи участници на пазара.

За да поддържа дългосрочните си покупки и да се възползва от пазарни неефективности, Tether се нуждае от „най-добрата търговска платформа за злато в света“, посочва Ардоино. Той допълва, че компанията все още анализира пазара, а бъдещите стратегии ще бъдат изградени така, че Tether да запази силна експозиция към физическо злато.

Целта е стабилен и дългосрочен достъп до метала, като знак за нарастващите амбиции е и наемането на двама старши трейдъри от HSBC, които вече помагат за управлението на дейностите на компанията на пазара на благородни метали. Tether разглежда и възможности за по-активна търговия със златото, което притежава, включително чрез арбитраж, когато цените на фючърсите се разминават значително с тези на физическия метал.

Закупуването на физическо злато за около 1 млрд. долара месечно обаче е сериозно логистично предизвикателство. Компанията купува директно от рафинерии в Швейцария, както и от най-големите финансови институции, а изпълнението на големи поръчки може да отнеме месеци. Затова Tether търси начини да направи процеса по-ефективен, тъй като обеми от един до два тона седмично са изключително значими за пазара.

Интересът на компанията не се ограничава само до златни кюлчета. Оптимистичната ѝ позиция към метала я насочва и към инвестиции в т.нар. роялти компании, които купуват дялове от бъдещите приходи на златодобивни компании. Tether вече придобива участия в почти всички средни по размер канадски компании от този сегмент, включително Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties и Gold Royalty.

Според източници, запознати с процеса, бързото натрупване на тези дялове се координира от Хуан Сартори – бивш сенатор от Уругвай, бизнесмен и съсобственик на английския футболен клуб Съндърланд.

В много отношения подходът на Tether към златото наподобява този на централна банка. Подобно на монетарните власти, компанията цени златото заради високата му ликвидност и ролята му на резервен актив, който не представлява ничий дълг.

„Златото логично е по-сигурен актив от всяка национална валута“, заявява Паоло Ардоино в по-ранно интервю за Bloomberg. По думите му всички централни банки в страните от БРИКС активно увеличават златните си резерви.

Ардоино допълва, че потребителите на доларовия стейбълкойн на Tether в развиващите се пазари са „точно хората, които харесват златото и от дълго време го използват, за да се защитят от собствените си правителства, които обезценяват валутите им“. Според него светът навлиза в период на нарастваща несигурност и турбуленции.

На този фон златото продължава да поскъпва. Металът нараства с над 1.5% в сряда и отчита осма поредна печеливша сесия, като достига нов рекорд. Движението идва след коментари на президента на САЩ Доналд Тръмп, че е комфортен с отслабването на долара, което сваля зелените пари до най-ниските им нива от 2022 г.

Въпреки това покупките на злато носят и рискове. Отклонението от щатския долар може да доведе до загуби, които потенциално биха застрашили способността на Tether да поддържа фиксираната стойност на своя стейбълкойн USDT от 1 долар.

През ноември анализатори от S&P Global Ratings понижават рейтинга на стабилност на USDT до „слаб“, като посочват увеличената експозиция към по-рискови активи в резервите, включително биткойн, злато, обезпечени заеми и корпоративни облигации, както и ограничената публична информация. Tether декларира златото като част от резервите зад USDT в тримесечни отчети, заверени от BDO Italia.

До момента обаче залогът на Tether върху златото се оказва изключително успешен. Покупките на компанията съвпадат с най-силното рали на златото от 70-те години насам, на фона на нарастващите опасения на инвеститори и правителства относно държането на доларови активи.

Тази тенденция Tether се стреми да използва и чрез друг продукт – Tether Gold (XAUT), златен токен, който може да бъде обменен срещу физическо злато. Компанията вече емитира XAUT, еквивалентен на около 16 тона злато или приблизително 2.7 млрд. долара, като предлага и по-малка номинална версия на токена под името Scudo.

Според Ардоино има „добър шанс“ XAUT да приключи годината с пазарна капитализация между 5 и 10 млрд. долара. В такъв сценарий Tether ще трябва да купува над един тон злато седмично само за този продукт, без да се включват покупките за собствените резерви.

Макар златните токени да остават сравнително малки в сравнение с пазара на борсово търгувани фондове за над 500 млрд. долара, Ардоино смята, че моментът им тепърва предстои. По думите му редица държави активно трупат злато и е вероятно скоро да пуснат токенизирани версии на метала като конкурентна алтернатива на щатския долар.

Дали злато, подкрепено от токени, ще се превърне в реален съперник на долара, предстои да се види. Но според Джон Рийд от Световния съвет по златото стратегията на Tether ясно улавя духа на времето. По думите му е показателно, че един от водещите играчи в криптосектора вижда златото като класическия актив за защита срещу обезценяване на долара.

-Източник: Bloomberg Terminal