Wall Street отново атакува върховете: по-слабият PPI върна апетита към риск

Американските пазари получиха точно това, от което имаха нужда – инфлационни данни, които не дават на Федералния резерв причина да бърза с ново затягане на паричната политика.

S&P 500 се покачва с около 0.6% и отново се приближава до историческия си връх, докато Nasdaq 100 добавя над 1%, воден от технологичния сектор. В същото време доходността по американските държавни облигации тръгна надолу, а пазарът намали вероятността за повишение на лихвите през септември.

Катализаторът – по-слабият от очакваното Producer Price Index.

PPI охлажда страховете от нов инфлационен натиск

Производствената инфлация в САЩ се забави през юли значително повече от очакваното.

PPI на годишна база: 4.7%
Предходно: 5.5%

На месечна база цените на производител останаха без промяна.

Данните са особено важни на фона на инфлационния натиск, породен от по-високите цени на енергията през последните месеци.

Пазарът не получи сигнал, че инфлацията е победена. Получи нещо по-важно в краткосрочен план – сигнал, че тя не продължава да ускорява.

Това е достатъчно, за да бъде върната отново в играта тезата:

Fed може да изчака.

Вероятността за повишение на лихвата през септември падна под 40%, спрямо приблизително 50% по-рано през седмицата.

Good news is good news

Това е една от по-благоприятните комбинации за equity пазара.

Инфлацията се охлажда, но икономическите данни все още не показват рязко влошаване. Печалбите на американските компании остават силни, а очакванията за корпоративните резултати продължават да се ревизират нагоре.

Така пазарът засега успява да запази сценария за:

по-нисък инфлационен натиск + стабилен растеж + Fed на изчакване.

Именно тази комбинация отново насочва капитала към технологичните и growth акциите.

Nasdaq 100 реагира най-силно с ръст от около 1.3%, докато спадът на доходността по облигациите допълнително подкрепя компаниите с по-високи оценки.

Двугодишната доходност по US Treasuries падна с около 5 базисни пункта до 4.15%, а 10-годишната – до около 4.64%.

S&P 500 – върхът вече е на една ръка разстояние

Графиката става все по-интересна.

След силното възстановяване от априлското дъно S&P 500 последователно формира по-високи дъна, а последната корекция през юли беше сравнително плитка.

Последва нов мощен импулс нагоре и индексът вече се движи в непосредствена близост до историческите върхове.

Това е типична зона, в която short позициите започват да стават неудобни.

Докато индексът остава над последната консолидационна зона около 7 400 – 7 500, momentum-ът остава конструктивен.

Пробив и задържане над върховете би отворил пространство първоначално към психологическите 8 000 пункта.

Там вече вероятно ще започнат да се появяват повече въпроси около оценките и доколко добрите новини са калкулирани в цените.

Но засега няма технически сигнал, че възходящият тренд е приключил.

Напротив.

Купувачите продължават да купуват всяка по-сериозна слабост.

Основният риск вече е друг

Пазарът продължава да се движи по много тънка линия.

По-слабата инфлация е позитивна.

Прекалено слабата икономика обаче няма да бъде.

Fed трябва да получи достатъчно охлаждане на цените, без успоредно с това пазарът на труда и икономическата активност да започнат да се разпадат.

Затова следващите данни през септември вероятно ще бъдат много по-важни от днешния PPI.

Един нов по-силен инфлационен принт лесно може да върне очакванията за повишение на лихвите.

От друга страна, още едно потвърждение за забавяне на инфлацията би могло да даде на пазара точно необходимото оправдание за нов исторически връх.

Междувременно на останалите пазари

WTI: около $81.90, спад от 1.6%
Gold: около $4 368, спад от 0.9%
EUR/USD: около 1.1529
USD/JPY: около 159.50
Bitcoin: около $63 000

Спадът на петрола допълнително подпомага дезинфлационната история, докато доларът засега реагира сравнително ограничено.

Market positioning

В краткосрочен план setup-ът остава положителен за американските акции.

Не защото инфлационният проблем е изчезнал.

А защото днешните данни отнеха част от причините Fed да натиска спирачката точно сега.

При S&P 500 вече сме в зона, в която фундаментът и техническата картина започват да работят в една и съща посока.

А когато пазарът е на няколко крачки от исторически връх, това само по себе си може да се превърне в катализатор.

Нов ATH привлича momentum.
Momentum привлича FOMO.
А FOMO може да направи последните няколко процента от движението доста по-бързи от първите.