Deutsche Bank:Само ФЕД може да спаси борсата

Според стратезите на „Deutsche Bank”, продължителната разпродажба на „рискови” активи по целия свят ще намалее само, ако за пореден път Федералният резерв на САЩ промени пътя си и започне да разхлабва паричната си политика.

Страховете от засиления растеж при китайците, стресът в енергийния сектор на САЩ и нестабилните баланси в Европейските финансови компании, съвсем затвърдиха и подхраниха разпродажбата. Все пак, според екип от Европейски капиталови анализатори на германската банка, водена от Себастиан Редлер, има само един реален вариант за изход при този признак на слабост.

„Без политическа намеса, рискът за капиталовите инструменти е доста по-висок”, заяви банката в доклад, довел до „Мирисът на подразбирането” (бел.ред. „четене между редовете”) в понеделник.

Анализаторите се фокусираха основно върху увеличаване доходността на облигациите на по-рисковия корпоративен дълг в САЩ. Това беше изтълкувано като знак за край на настоящия цикъл, което от своя страна би могло да проправи пътя за редица просрочия в страна, отбеляза банката. Редлер каза, че „спредовете” с висока доходност на САЩ – разликата между инвестиционния и извън инвестиционния рейтинг на облигации – са се увеличили над своя пик през 2011 г. и предупреди за възможността за самостоятелно изпълнение на “пълен стандартен цикъл.” Той подчерта, че стресът е започнал с енергийните компании – това бил ударът от рухналата цена на петрола- но добави, че не се ограничава само до този сектор.

„За да избегнем по-нататъшното покачване на неустойките в САЩ, ние вероятно ще трябва видим ФР да отстъпва, довеждайки долара до още спад, по-високи цени на петрола и редуциран балансов стрес в енергетиката”, заяви банката в доклада.

„Проблемът за инвеститорите е, че няма много признаци, които да показват, че ФР искат да променят курса си.”, добавя Редлер. Данните от изминалата седмица на Бюрото за трудова статистика показват, че американските фирми продължават да наемат с 5,6 милиона отворени работни места през декември 2015 г., в сравнение с 5,43 милиона през ноември.

Вместо намаляване, според тези данни Централната банка на САЩ е поела курс за увеличаване на лихвения процент, след като на своето заседание през декември миналата година, реши да затегне политиката си. Въпреки това, Джанет Йелън-председателят на ФР, звучеше с доста по-предпазлив тон в показанията си пред Конгреса в четвъртък.

Водещите акции бяха разтърсени тази година с падането с 12% на общоевропейския „Euro Stoxx 600 index”, а „S&P 500” вече изгубиха почти 9%, като и двете са с най-лошия си курс от началото на финансовата криза през 2008 година. Акциите на „Deutsche Bank” са били в челните редици на продажбите в Европа, с въпроси, възникнали около качеството на нейния балансов отчет.

„A “пълен стандартен цикъл” в САЩ ще предизвика още 20 на сто спад на водещите европейски акции”, каза още Редлер, „но също така и ще увеличи риска от рецесия в САЩ.” Той смята, че това увеличаване на разходите по дълговете на корпорациите ще намали техните разходи за инвестиции и наемане. „Падащите цени на акциите също ще накара хората да спестяват и по този начин ще намалее потреблението.”, добави още той.

Говоренето за рецесия, заедно с възможностите на централните банки да използват отрицателнителните резултати от депозитите за стимулиране на икономиките си, са гореща тема тази година. Въпреки това обаче, Дейвид Абсолън, инвестиционен директор в „Heartwood Investment Management” , смята че икономиката на САЩ не е в “застой” все още.

„Федералният резерв ходи по въже между това да покаже доверието в икономиката на САЩ и в същото време да действа, за да се движи в правилна посока срещу силните насрещни ветрове в световен мащаб “, каза той в своя доклад а понеделник.

„Икономиката на САЩ, докато е анемична, продължава да се разширява”, добави той.