Хедж фондовете продават еврото спрямо йената. Защо

• Nomura и JPM отчитат предпочитание на макрофондовете да продават евро за йена
• Френското правителство ще проведе вот на недоверие в сряда

Вотът на недоверие във Франция окуражава търговците на валутни опции да залагат срещу еврото спрямо йената. Търговията с опции за двойката евро-йена в Depository Trust & Clearing Corporation бележи значителен ръст напоследък. От началото на ноември има само три дни, в които обемът на търговията надвишава $3 милиарда, като два от тях са през последната седмица.

Тримесечната имплицитна волативност на валутната двойка – показател за очакваното бъдещо движение, който се влияе от търсенето на опции – е близо до най-високото си ниво от август насам.

„Продажбата на евро-йена измести продажбата на долар-йена през последните няколко търговски дни, особено сред макрофондовете,“ казва Graham Smallshaw, старши спот трейдър на валути в Nomura Singapore Limited. На пазарите на опции „предпочитани са по-евтини низходящи структури като: “put butterfllies” или двойни дигитални опции, вместо директни пут опции,“ добавя той.

Макрохедж фондовете се стремят да печелят от големи пазарни колебания, предизвикани от политически или икономически събития. Те залагат, че японската валута ще поскъпне още повече на фона на нарастващите спекулации, че Bank of Japan ще повиши лихвените проценти с четвърт пункт този месец.

“Hawkish” изказванията на гуверньора на BOJ Казуо Уеда миналата седмица допълнително засилиха привлекателността на йената. Междувременно, слабите регионални икономически данни вече правят еврото атрактивна валута за продажба от страна на инвеститорите. Страховете, че вотът на недоверие във Франция в сряда може да свали правителството, добавят още причини за продажба на еврото.

Йената се търгува близо до най-силното си ниво спрямо еврото от декември 2023 г. насам. Въпреки това, въпреки предстоящия френски вот, sell опционните позиции с bearish нагласи не са единствените, които макрофондовете предприемат.

„С оглед на нарастващата волативност след изборите в САЩ и с приближаването на края на годината, премиите се инвестират както в краткосрочни, така и в средносрочни опционни структури, които обхващат президентската официално церемония за стъпване във власт в САЩ и потенциални проблеми около изборите във Франция, както и постоянните негативни настроения, излъчвани от еврозоната,“ коментира Smallshaw.

Nomura не е единствената финансова институция, която отчита търсене на short трейдове с евро-йена. JPMorgan Chase Bank също отбелязва промяна в предпочитанията на инвеститорите преди официалното стъпване на власт на новоизбрания президент Доналд Тръмп следващия месец.

„Докато макрофондовете основно търгуваха с пристрастие към short позиции на долар-йена, с допълнителна несигурност от страна на долара заради промяната в администрацията, предпочитанието им се насочи към покупка на йена спрямо други валути, особено еврото,“ казва Niraj Athavle, ръководител на отдел продажби и маркетинг на JPMorgan за Сингапур и глобални клиенти в Азиатско-тихоокеанския регион.

Данните за заетостта в САЩ, които ще бъдат публикувани на 6 декември, са друг рисков фактор, който кара фондовете да избягват сделки, включващи продажба на долара, тъй като този доклад може да повлияе на готовността на служителите на Федералния резерв да намалят лихвените проценти на заседанието през декември.