Формула за успех: Как един самоук анализатор надминава големите хедж фондове

Антон Кристиансон – фермерски син от шведско село, без формално образование в компютърни науки, изгражда инвестиционен модел от нулата още като студент. Днес е сред топ 3% фонд мениджъри в света, като моделът му системно бие пазара.

Като фонд мениджър, той се специализира в количествен анализ, преглеждайки входовете и изходите от автоматизиран компютърен инвестиционен модел. Той сам създава модела от нулата, започвайки още като студент.

„Това не беше професия, която хората работят там, откъдето съм. Израснах на село. Баща ми беше фермер, просто нает работник, а всички около мен работеха във фабриката. Беше като да кажеш, че искаш да станеш астронавт,“ казва той.

Въпреки това, Кристиансон създава модел – подобрена версия на който продължава да използва и до днес – който му помага да се издигне сред най-добрите фонд мениджъри в света.

Фондът, който управлява – Simplicity Småbolag Global – изпреварва бенчмарка си в четири от последните пет години, като изключение прави 2021 г., когато пазарите се държат нестабилно на фона на глобалната пандемия. Моделът на Кристиансон също му помага да получи първата си работа в инвестиционната компания Simplicity AB във Варберг през 2015 г. Оттогава остава част от екипа на компанията.

Още като тийнейджър Кристиансон се запалва по инвестициите, вдъхновен от разговорите за шведски акции между баща му и дядовците му. Детството му съвпада с дотком бума, а дори и с ТВ предаване за търговия с акции. Това го мотивира да разбере как работят и печелят компаниите и да се присъедини към инвестиционен клуб още като тийнейджър.

Кристиансон започва да развива вкус към някои от най-известните инвеститори: Уорън Бъфет, Питър Линч, Хауърд Маркс. „Искам да имам инвестиционен стил като техния, по-класически, с качествен анализ,“ казва Кристиансон.

„Но когато започвам да уча модели за оценка, се опитвам да ги прилагам – чета за компаниите, търся такива с подценена пазарна стойност. Но просто усещам, че това отнема твърде много време.“

Може би просто не иска да чака. Впечатлен от качеството на въпросите по време на конференции за отчетите на компаниите, Кристиансон започва да изгражда свой начален компютърен модел, с който оценява както прогнозите на анализаторите, така и традиционните показатели за оценка. Постепенно към модела добавя и повече количествени фактори – включително ценова волатилност и моментум.

Toп 10 притежавани компании:

Избягване на поведенчески капани

Кристиансон изгражда инвестиционния си модел така, че да се възползва от типични поведенчески грешки на инвеститорите – като сляпото увличане по „истории на растеж“ или паническо разпродаване при спадове. „Моделът ми е силно повлиян от психологията и поведенческите отклонения. Много неефективни инвестиционни решения произтичат от тях,“ казва той.

Филтрирането на компаниите се базира на четири основни критерия: качество, стойност, риск и представяне, приложени според сектора и региона. „Ако гледам само стойността, ще попадна на много ‘ненужни’ – евтини компании, но с причина. Рискът и представянето балансират анализа,“ обяснява той.

Фокусът му е върху по-малки компании от индекса S&P Global Small Cap, като изключва нисколиквидни дружества и сектори, които не отговарят на ESG критериите.

Крале на малките компании

Идеята да се стартира глобален фонд, фокусиран върху малки и средни компании, през 2018 г. е негова. „Това е изключително недооценена категория фондове в Швеция. Хората инвестират в глобални фондове, но само в такива с големи компании. Или инвестират в малки компании, но само шведски,“ казва той.

„Мислех, че тази категория фондове е твърде малка за потенциала си. Всъщност, това е много добра инвестиционна вселена – има разнообразие от компании и възможност за по-висока доходност. Исторически погледнато, малките компании носят по-висока възвръщаемост от големите. А и получаваш глобална диверсификация.“

„За мен също е важно, че пазарът на малки компании е по-неефективен от този на големите. Големите компании са под лупата на анализатори, медии и инвеститори – и затова обикновено пазарната им оценка е по-близо до реалната им стойност.“

Печалба от дискомфорт

Кристиансон, по природа консервативен, следва стриктни правила за покупка и продажба на акции. Никога не пренебрегва сигналите на своя модел, дори когато противоречат на инстинктите му. „Най-добрите инвестиции бяха тези, които ме караха да се чувствам некомфортно. Това е добър знак,“ казва той.

Подходът му често го поставя в контратендентски позиции. Една от най-успешните му сделки е залогът на американския жилищен пазар, когато повечето инвеститори се изтеглят. Успешни са и инвестициите му в e.l.f. Beauty (US:ELF) и Samyang Foods (KR:003230) – компании с неочакван ръст, който моделът му е разпознал навреме.

Вярвайки в модела, Кристиансон смята, че спадовете на пазара и волатилността, предизвикани от търговските войни на президента Тръмп, представляват „добра възможност за покупка на стойност“. Поне така казва моделът.