По-рано днес показахме защо тази седмица ще бъде изключително натоварена от макро икономическа гледна точка; сега нека се фокусираме по-отблизо на наводнението от предимно технологични отчети за печалбите в следващите дни, когато внушителните 45% от S&P по пазарна капитализация ще отчетат.

GOOGL отчита утре след края на търговията, META и MSFT ще отчетат в сряда след края на търговията, а AAPL и AMZN ще отчетат в четвъртък след края на търговията (вижте по-долу пълния график на събитията за тази седмица).
В последните си отчети за позициониране Goldman подчертава, че позиционирането в мегакеповете изглежда по-чисто в навечерието на отчетите за третото тримесечие в сравнение с последните няколко тримесечия, поне от гледна точка на хедж фондовете, въпреки че тези динамики могат да бъдат променливи, особено с Nasdaq, който е нараснал в 8 от последните 9 сесии и е нараснал 7 седмици поред, което е най-добрата му серия от ноември 2023 г. Въпреки това, може би по-показателно за действието на пазара, индексът Nasdaq Equalweight / NDXE е търгувал по-ниско в 3 от 4 седмици.
Ето моментна снимка на това как Goldman разглежда “Оценките на позиционирането” на бюрото в навечерието на голямата седмица на отчетите за печалбите:

В допълнение, докато ден след ден фокусът е върху отчетите за печалбите, Питър Калахън от Goldman пише, че е трудно да се игнорира контрастът между печалбите и изборите в САЩ на 5 ноември (да не забравяме 1 ноември за непостоянните работни места и 7 ноември за FOMC), предвид потенциалното им влияние върху апетита за риск и изменението на настроението около отчетите (например изглежда, че би могло да е по-лесно да се продават лоши новини, отколкото да се гонят добри новини?) и ротации, определени от политиката (в момента има разумна дискусия относно това колко е било “предтъргувано” относно секторните наклони и резултатите от политиката).
Ето 10 основни теми и сюжетни линии според Калахън, тъй като навлизаме в най-занимателната седмица за отчети на технологичните компании:
- Досега всичко е наред за TMT: досега акциите в сектора на технологиите, медийните технологии и телекомуникациите (TMT) изпреварват индекса с ~78% от печалбите в информационните технологии, които надминават прогнозите за печалба на акция (EPS), и ~67% от имената в телекомуникационните услуги, които също надминават прогнозите.

Проверка на подсекторите: Убеждението в софтуера остава ниско (изглежда като „изчакване“ относно насоките за 4-то тримесечие, подкрепящи прогнозите за 2025 г., да не споменаваме и движението в лихвите), Mag5 тази седмица (въпреки че позиционирането е по-леко, изглежда, че инвеститорите се затрудняват да изберат печалба, на която да разчитат от дългата страна, особено с изборите 4-5 дни след повечето отчети), Плащания (инвеститорите изглеждат относително „релаксирани“ тук – поне в сравнение с последните цикли на EPS), Хардуер (необичайно висока бариера за позициониране преди отчетите с потенциално силна година през 2025 г.
Проверка на настроението: ето каква е гледната точка на бюрото на Goldman за настроението на инвеститорите преди отчетите тази седмица:
Най-обичани: RDDT, MA, BKNG, DASH, META, AAPL, AMZN vs. Най-дебатирани: ON, FFIV, EA, Visa, EBAY, MSFT, RBLX, UBER, TEAM vs. Най-непопулярни: AMD, GOOGL, SNAP, GPN, CFLT, ETSY, PCOR, STMicro, INTC.
Аналогови / циклични полупроводници: след по-добри от очакваното „сезонни“ насоки за приходите за 4-то тримесечие от TXN миналата седмица (въпреки че под консенсуса и спад с ~7% на тримесечна база) с TXN, цитиращ момента в китайските автомобили / електрически превозни средства (и, на друго място, Tesla прогнозира увеличение на единиците за 2025 г. с 20-30% на годишна база) – остава да видим дали пазарът ще остане в режим на „купуване на спадове“ / „слабост“ през следващата седмица в целия сектор на аналоговите / MCU полупроводници: ON (консенсус приходи за 4-то тримесечие +1% на тримесечна база), ALGM (консенсус +8% на тримесечна база), STMicro (консенсус приходи за 4-то тримесечие +4% на тримесечна база), MPWR (консенсус приходи за 4-то тримесечие +1% на тримесечна база)… следващата седмица(и): NXPI (4-то тримесечие консенсус +4% на тримесечна база) и MCHP (4-то тримесечие консенсус приходи +3% на тримесечна база).
Започваме да наблюдаваме забавяне в по „защитни“ / нисковолатилни акции, които, освен реакциите на печалбите, изглеждат частично повлияни от повишаването на лихвите (10-годишни >4.2%) и „напрежението“ около цикличната експозиция – през тази седмица, няколко „ценови“ / „защитни“ акции от TMT влизат в отчетите близо до върховете: FFIV, CHKP, MSCI, ZBRA, ADP, EBAY, GDDY.
Имена в инфраструктурата на ИИ: една от по-значимите (или най-добрите?) теми за 2025 г. е интересът на пазарите да играят на разширяването на търговията с центрове за данни на ниво „инфраструктура“ (например възстановяване на разходите за „основни“ центрове за данни + ветрове от ИИ – например преминаване от GPU към превключване, оптични технологии, CPU и т.н.) – с големи ръстове в акциите като GLW, BDC, FLEX, ETN, изглежда, че тактическите настройки са малко по-изискващи (дори и да останат нещата за 2025 г. непокътнати) – помислете за VRT миналата седмица.
Памет / капекс: доста объркване около разказа за паметта спрямо семикапекса до 2025 г. (помислете за намалението на ASML, TER отбелязва, че TAM за HBM тестове може да бъде стабилен или леко да спадне през 2025 г. и BE Semi, който ръководи 4-то тримесечие под консенсуса, в сравнение с оптимистичните коментари на LRCX относно растежа на WFE за 2025 г.). През тази седмица, наблюдавайте: Samsung (коментар относно HBM / Памет спрямо амбиции за Foundry / Logic), KLAC (по-подобен на ASML или LRCX по тон?), UCTT (доставчик за SPE играчи) и ASM International.
Реклама: докато дебатът за тенденциите в рекламата за 3-то тримесечие е относително ограничен (инвеститорите предимно търсят продадени резултати – GOOGL Search, RDDT, META), има повече дебати относно насоките за 4-то тримесечие (избори + по-късни празници) и, съответно, за предполагаемите стартови точки за 2025 г. (особено след като преминаваме от „лесни сравнения“ през 2024 г. към „по-трудни“ сравнения през 2025 г., увеличаваща се рекламна наличност в CTV и повече „пул от ИИ“ – както в продуктите, така и в капекса).
Софтуер: докато досега имаме добро начало, тази седмица (и следващата) ще бъде по-голям тест с редица SMID имена, които ще отчетат (CFLT, TWLO, GEN, PCOR, PAYC, PCTY, TEAM) с инвеститорите, търсещи знаци за стабилност в насоките за 4-то тримесечие, за да помогнат да се потвърдят доверието в прогнозите / оценките за 2025 г. (например движещи се части по трудни сравнения за 4-то тримесечие, линейност на изборите, преглед на 3-годишните подновявания от 2021 г. и т.н.).
Mag 7: позиционирането е по-чисто тук (поне сред хедж фондовете), което е добро нещо; предизвикателството е, че е трудно да се намери печалба, в която инвеститорите да се чувстват „страхотно“ да се насочат в момента – META (високи очаквания за приходите + разходи за капекса през 2025 г.), AMZN (дебат относно насоките за оперативна печалба за 4-то тримесечие), GOOG (забавяне на YouTube + регулаторен натиск), MSFT (липса на видимост за Azure + ограничени ревизии на EPS напоследък), AAPL (неизвестности около насоките за C4Q).
Вторник, 29 октомври:
Отчети за печалби:
- Предварителни: AMT, CHKP, CVLT, CTS, GLW, Hellofresh, HUBB, IPGP, LDOS, MSCI, PYPL, SOFI, SSTK, XRX, ZBRA
- След затваряне: AMD, ASM Int’l, EA, FSLR, GOOGL, LBTYA, QRVO, RDDT, SNAP, UDMY, VRNS, Visa
Сряда, 30 октомври:
Отчети за печалби:
- Предварителни: ADP, Advantest, AVT, BLKB, Capgem, CDW, CRTO, DAY, EXTR, FVRR, FLEX, GPN, GRMN, IMAX, MediaTek, TEL, TTMI, WBTN
- След затваряне: Accelink, AEIS, ALKT, ALTR, Anritsu, BKNG, BHE, CVNA, COMP, CMPR, CGNX, COIN, CTSH, CFLT, DASH, EBAY, ETSY, GEN, GDDY, HOOD, INFA, KLAC, META, MSFT, MSTR, MPWR, NTGR, NXT, OLED, PAYC, PCTY, PCOR, ROKU, Samsung, SIMO, TENB, TWLO, Ubisoft
Четвъртък, 31 октомври:
Отчети за печалби:
- Предварителни: Aixtron, ALGM, ARW, BDC, CNK, CMCSA, DNB, ETN, GCI, Hyatt, MA, MBLY, NCLH, PTON, RDWR, Renesas, RBLX, SIRI, SWI, STMicro, Stellantis, TREE, UBER
- След затваряне: Advantech, AMZN, AAPL, HOYA, INTC, JNPR, ONTO, TEAM, UMG, VIAV, VRRM
Петък, 2 ноември: NFPs (консенсус +110к) + продажби на автомобили + ISM производствен индекс
Отчети за печалби:
- Предварителни: CHTR, DBRG, FUBO, Murata, NVT, Wayfair
Накрая, три графики от Goldman:
Печалбата от DLR миналата седмица привлече вниманието ни (изследването на Goldman я нарече “драматично увеличение на новата активност по поръчките”), включително следната графика от тяхната презентация за инвеститори относно увеличението на поръчките за 3-то тримесечие (50% от новите поръчки от GenAI).

Ако усещате, че на пазара е нестабилно… това е, защото наистина е така – големите движения в деня на отчетите за печалби се случват по-често от всякога през последните 15 години.

Консенсусните дългосрочни очаквания за растеж на 10-те най-големи акции в S&P 500 в момента са в 99-ия процентил спрямо последните две десетилетия. Остава да видим дали тези компании ще успеят да постигнат тези оптимистични оценки. Въпреки това, оценката на P/E на тези топ 10 акции е в 93-ия процентил, което отразява нисък риск премия спрямо историята.


Varchev Absolute Trader
борсова платформа
- Търгувай над 3000 финансови инструмента: Crypto, Форекс, Акции, Индекси, Суровини, ETF-и
- Използвай платформа с директно изпращане ордерите на борсите
- Best Trading Platform - "Online Personal Wealth Awards" EU награждава Varchev Absolute Trader
- Cloud base платформа - твоят трейдинг сетъп на всяко устройство
- Traders Talk - чуй какво движи пазарите в реално време
- Market Sentiment - търгувай с настроенията на инвестиционите банки
- Top movers - най-горещите трейдове във всеки един момент
- Stocks scanner - филтрирай най-подходящите за твоя трейдинг стил пазарни инструменти
- Heat map - Търгувай в посоката на големите играчи
Прочети още:
Логнете се за да коментирате
Коментари:
Leave a comment